張德勇中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員

10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2018年4月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲1.8%；PPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲3.4%?？傮w來看，4月份物價(jià)走勢(shì)保持基本穩(wěn)定，有助于宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

在4月份物價(jià)走勢(shì)總體穩(wěn)定的基本面下，有以下兩大特點(diǎn)。

第一，無論是同比還是環(huán)比來看，4月份CPI與PPI走勢(shì)大體保持了同向，但CPI漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，PPI漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。這“一降一升”所形成的“剪刀差”值得關(guān)注。從今年2月至4月，CPI同比漲幅從2.9%回落至1.8%；而同期，PPI同比漲幅在4月開始轉(zhuǎn)頭上行。

從同比看，在PPI漲幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)中，生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，生活資料價(jià)格漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

具體而言，在主要行業(yè)中，石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)漲幅擴(kuò)大，合計(jì)影響PPI同比漲幅擴(kuò)大約0.34個(gè)百分點(diǎn)，這與近期以來國(guó)際大宗商品價(jià)格整體上漲、石油等價(jià)格受中東緊張局勢(shì)影響不斷上行有很大關(guān)系。

需要提及的是，在4月份PPI同比3.4%的漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為3.6個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為-0.2個(gè)百分點(diǎn)。由于存在一定的傳導(dǎo)機(jī)制，PPI新漲價(jià)影響為負(fù)，是否能導(dǎo)致CPI漲幅繼續(xù)回落尚需觀察。

從環(huán)比看，PPI降幅與上月相同。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降0.2%，生活資料價(jià)格下降0.1%。盡管在調(diào)查的40個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，16個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下降，比上月減少1個(gè)，但總體漲幅仍為負(fù)。一方面意味著這有可能對(duì)CPI未來上行趨勢(shì)形成壓力，另一方面說明宏觀經(jīng)濟(jì)還存在一定的下行壓力，特別是近期以中美貿(mào)易沖突為代表的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜不確定性有可能加重這一壓力。