出口如何暢通？退市“三個(gè)更嚴(yán)”

科創(chuàng)板和注冊制試點(diǎn)要推進(jìn)，必須暢通退市出口。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在科創(chuàng)板退市制度的設(shè)計(jì)中有“三個(gè)更嚴(yán)”。

標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)。不僅明確重大違法類退市情形，還多維度刻畫“空心化”企業(yè)的基本特征，不再采用單一的連續(xù)虧損退市指標(biāo)，同時(shí)增加信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷等合規(guī)性退市指標(biāo)。

程序更嚴(yán)。簡化退市環(huán)節(jié)，取消暫停上市和恢復(fù)上市程序，對應(yīng)當(dāng)退市的企業(yè)直接終止上市。壓縮退市時(shí)間，觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的公司，第一年實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，第二年仍然觸及將直接退市。已退市企業(yè)想再上市？要重新提出申請、接受審核，但因重大違法強(qiáng)制退市的，永久退出市場。

執(zhí)行更嚴(yán)?！翱招幕逼髽I(yè)粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)規(guī)避退市一直是個(gè)“老大難”問題，科創(chuàng)板退市制度對此特別規(guī)定，如果上市公司營業(yè)收入主要來源與主營業(yè)務(wù)無關(guān)，有證據(jù)表明公司已經(jīng)明顯喪失持續(xù)經(jīng)營能力，將按照規(guī)定的條件和程序啟動(dòng)退市。

發(fā)行價(jià)格怎么定？全面采用市場化定價(jià)

股票發(fā)行定價(jià)一直是A股市場的一個(gè)難題。這次，科創(chuàng)板將建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的市場化詢價(jià)、定價(jià)和配售機(jī)制。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，考慮到科創(chuàng)板對投資者的投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求更高，取消了直接定價(jià)方式，全面采用市場化的詢價(jià)定價(jià)方式，將首次公開發(fā)行詢價(jià)對象限定在證券公司、基金公司等七類專業(yè)機(jī)構(gòu)。

值得關(guān)注的是，科創(chuàng)板擬允許發(fā)行人保薦機(jī)構(gòu)的相關(guān)子公司等主體作為戰(zhàn)略投資者參與股票配售，并設(shè)置一定的限售期。也就是說，券商保薦企業(yè)上科創(chuàng)板，需要和投資者一樣拿出真金白銀來買所保薦企業(yè)的股票，這也是為了讓券商更盡責(zé)。