備受矚目的科創(chuàng)板即將在22日鳴鑼開(kāi)市。首批企業(yè)科創(chuàng)含金量夠不夠？定價(jià)高不高？投資者應(yīng)該怎樣參與？記者日前采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，請(qǐng)他們解析熱點(diǎn)。

首批企業(yè)科創(chuàng)含金量足嗎？

截至7月18日，上交所共披露148家科創(chuàng)板受理公司，28家在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)生效，其中25只股票將于22日上市。

首批25家企業(yè)主要分布在生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源等多個(gè)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?！笆着髽I(yè)研發(fā)投入、研發(fā)人員數(shù)量，均遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板等存量市場(chǎng)企業(yè)，這充分反映了科創(chuàng)板的科創(chuàng)定位。”聯(lián)訊證券研究院分析師彭海說(shuō)。

據(jù)聯(lián)訊證券統(tǒng)計(jì)，首批25家企業(yè)近三年合計(jì)研發(fā)投入占營(yíng)收的比例中位數(shù)為10.2%，而創(chuàng)業(yè)板這一指標(biāo)僅為5.2%。

從上交所對(duì)木瓜移動(dòng)的問(wèn)詢也可以看出科創(chuàng)含金量是科創(chuàng)板關(guān)注的重點(diǎn)之一。木瓜移動(dòng)2016年至2018年的營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，不過(guò)研發(fā)投入占營(yíng)收比重卻連年下降，從2016年的4.94%、2017年的1.20%降至2018年的0.71%。

上交所為此要求木瓜移動(dòng)結(jié)合報(bào)告期毛利率變動(dòng)趨勢(shì)、研發(fā)投入情況、同行業(yè)可比公司技術(shù)水平等，進(jìn)一步披露公司核心技術(shù)是否具有先進(jìn)性、能否有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)成果等。

富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管周文群認(rèn)為，科創(chuàng)板不會(huì)對(duì)收入規(guī)模、盈利有具體要求，但會(huì)看重企業(yè)的研發(fā)投入，足以說(shuō)明科創(chuàng)板對(duì)上市企業(yè)科創(chuàng)含金量的高要求。

首批企業(yè)定價(jià)高不高？

統(tǒng)計(jì)顯示，首批25家公司平均發(fā)行市盈率為53.4倍，其中中微半導(dǎo)體按2018年扣非后歸母凈利潤(rùn)除以發(fā)行后總股本的發(fā)行市盈率高達(dá)148.79倍。

習(xí)慣了核準(zhǔn)制下23倍發(fā)行市盈率隱形“紅線”的投資者，難免對(duì)首批科創(chuàng)板公司發(fā)出“高定價(jià)”“高超募”的質(zhì)疑。

廣發(fā)證券分析報(bào)告顯示，首批公司中88%定價(jià)高于行業(yè)平均市盈率，但同時(shí)，低于平均可比A股市盈率（近一個(gè)月靜態(tài)）的公司占比也達(dá)到了62%；370.18億元的實(shí)際募資總額，僅實(shí)現(xiàn)19.07%的整體“超募率”。