自華誼兄弟(300027.SZ)2009年上市后，資本浪潮加快了中國一二線明星的創(chuàng)富速度，而近幾年的不少上市公司收購案又使不少明星股東的資產(chǎn)再次暴增。正當這股浪潮推到范冰冰眼前時，卻“歇菜”了。

6月27日，A股氣勢如虹，可唐德影視(300426.SZ)當日剛復牌，股價就直挺挺地躺在了跌停板上。唐德影視的逆市跌停與公司24日發(fā)布的公告不無關系。

根據(jù)公告，唐德影視原擬現(xiàn)金收購范冰冰及其母親張傳美持有的無錫愛美神影視文化有限公司(下稱“愛美神”)合計51%的股權。但雙方未就重組事項達成一致，決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組。

“這次收購即便唐德影視自己不暫停，也有可能像暴風科技一樣被監(jiān)管部門否了，相關部門已經(jīng)意識到此類收購案的風險及對行業(yè)的負面影響力?！币晃粎⑴c多起影視項目收購的幕后操盤手在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示。

　　唐德影視(300426.SZ)27日走勢（來源：一財APP自選股）

證監(jiān)會對于這類收購案的整治不無道理。影視上市公司因發(fā)展需要，通過收購明星的公司將制作成本中的片酬支出變成了自己的收入，而明星的片酬又變成了股權，這種財務上的錯亂所導致的資本“空對空”風險不容忽視。

清華大學新經(jīng)濟與新產(chǎn)業(yè)研究中心研究員劉德良向第一財經(jīng)記者表示，資本的盲目與毫無依據(jù)的收購很難給二級市場帶來太大價值，對股民的價值意義也不會太大，“影視公司不能因為怕落后就去收購，還是要考慮到中國電影市場如何在一個良性軌道上發(fā)展?！?/p>

4.35億元交易為何告吹

3個月前，唐德影視發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告稱，公司正在籌劃以現(xiàn)金方式收購愛美神51%的股份。工商資料顯示，愛美神成立于2015年7月30日，核準日期為2016年1月29日，注冊資本為300萬元，股東為范冰冰與母親張傳美，法定代表人為范冰冰。此外，范冰冰還擔任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，要構成重大資產(chǎn)重組須達到三個指標：收購或收購標的總資產(chǎn)(乘以收購比例)超過上市公司總資產(chǎn)的50%;標的營收占比超過50%;收購價或收購標的凈資產(chǎn)(乘以收購比例)占比超過上市公司凈資產(chǎn)50%且高于5000萬元。

上述指標的選取需要基于最近一個會計年度經(jīng)審計的財務報表。根據(jù)唐德影視2015年的年報，公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為14.8億元、8.7億元，如此，愛美神的估值至少為8.5億元，如果交易順利完成，范冰冰至少能拿到4.35億元的現(xiàn)金。

但唐德影視6月24日晚間公告稱，因雙方未達成一致，決定終止籌劃收購愛美神股權。

唐德影視之所以終止這一重大資產(chǎn)重組，與暴風集團(300431.SZ)的同類重組被證監(jiān)會叫停有關。

就在今年3月，暴風集團宣布收購稻草熊影業(yè)60%的股權，交易金額為6480萬元的現(xiàn)金及價值1.51億元的暴風集團股份。稻草熊影業(yè)當時的賬面價值僅有3835萬元，但公司董事長來頭不小，系“四爺”吳奇隆，其妻劉詩詩也占股20%。最終，該收購案被證監(jiān)會叫停。

證監(jiān)會此前發(fā)布公告稱，暴風集團發(fā)行股份購買資產(chǎn)未獲得通過，主因是標的公司盈利能力具有較大不確定性，不符合相關規(guī)定。

事實上，愛美神成立不足一年，更像是一家“殼”公司。“對典型案例做出叫停，不僅是對其此前政策的一種延續(xù)，也是在釋放信號。無論是吳奇隆、劉詩詩還是范冰冰，估值短期增幅巨大還是最大爭議點?！眲⒌铝紝Φ谝回斀?jīng)記者表示。