《中國經(jīng)濟周刊》：存在系統(tǒng)性風(fēng)險的隱患，那中國系統(tǒng)性風(fēng)險是否會爆發(fā)？現(xiàn)在存在的隱患要怎么解決？

夏斌：雖然中國不會發(fā)生美國式的危機，但這并不意味著不存在系統(tǒng)性風(fēng)險的隱患，特別是現(xiàn)在理財市場發(fā)展快速，影子信貸的交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，加大了看清楚問題的難度。我們的系統(tǒng)性風(fēng)險之所以未爆發(fā)，是因為已采取了一些國家發(fā)生危機后采取的救助與化解政策，貨幣政策是松的；是因為有些行政干預(yù)，不讓銀行逼債和抽貸，不讓企業(yè)關(guān)閉與破產(chǎn)。因此當(dāng)前中國，分析系統(tǒng)性風(fēng)險問題，絕不能書呆子式考慮，從本本出發(fā)，也不能簡單地、靜止地單純看銀行的不良貸款率水平。簡單講，若按市場邏輯和完全地依法辦事，恐怕銀行不良貸款率不會像目前那么低的水平。

對系統(tǒng)性風(fēng)險隱患問題，首先是要有一個充分的認識。其次要清楚，及時釋放與化解風(fēng)險不僅不會影響增長，而且有利于穩(wěn)定的增長。已形成的風(fēng)險，在一定時期內(nèi)，是已造成的損失，是客觀的，最后必然是要有人埋單。三是要有積極的態(tài)度，去主動化解風(fēng)險。要主動釋放風(fēng)險，逐步戳破泡沫。

怎么解決？先要有個總體的大致判斷，總共輸?shù)舳嗌馘X？接著要有個事先的政策準(zhǔn)備，準(zhǔn)備對不同主體的風(fēng)險采取什么不同的措施解決？對已經(jīng)形成的資產(chǎn)泡沫，如果僅靠市場力量調(diào)節(jié)或市場化改革，按照市場經(jīng)濟內(nèi)在規(guī)律，必然會造成對宏觀經(jīng)濟不可承受的劇烈波動或爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。所以，若要堅持底線思維，必須在市場預(yù)期明顯改變之前，也就是在系統(tǒng)性風(fēng)險瞬間爆發(fā)之前，要提前介入干預(yù)。為此，要有充分的認識和政策的儲備。

《中國經(jīng)濟周刊》：最近您在談金融創(chuàng)新時表示，“該監(jiān)管的要理直氣壯地去監(jiān)管”，您認為當(dāng)前中國金融最需要關(guān)注哪些問題？

夏斌：當(dāng)前中國金融最需要關(guān)注四個方面問題：一是金融杠桿率高的問題；二是部分領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫壓力比較大；三是市場出清在緩慢的漸進過程中，有些預(yù)期還不明朗；四是匯率和資本管理之間的動態(tài)平衡比較微妙，本幣貶值預(yù)期壓力較大。但是解決這些問題可不是僅僅金融領(lǐng)域能解決的。

看風(fēng)險，不能僅僅看銀行，還要更多地關(guān)注信托、銀行理財、P2P、證券公司理財?shù)仍趦?nèi)的各種非銀行機構(gòu)，創(chuàng)新的各種金融產(chǎn)品，也就是不僅要關(guān)注貸款，更需要關(guān)注債務(wù)的各種衍生品和復(fù)雜的債務(wù)結(jié)構(gòu)，這些都是給企業(yè)融資而創(chuàng)造出的各種復(fù)雜的交易模式。這些行為很多是冠以“創(chuàng)新”之名，未受有關(guān)的監(jiān)管約束。但是復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)背后其實蘊藏著很大風(fēng)險。

因此，在鼓勵金融創(chuàng)新的同時，監(jiān)管者當(dāng)前需要注意什么？簡要說三點：第一，凡是有利于提高資源配置效率的微觀金融創(chuàng)新活動，應(yīng)該旗幟鮮明地予以大力支持。第二，對優(yōu)化配置資源作用不大、僅是在不同經(jīng)濟主體間轉(zhuǎn)移杠桿率，或者僅是轉(zhuǎn)移了債務(wù)主體的“創(chuàng)新”，監(jiān)管者的態(tài)度要謹慎，甚至在一段時間內(nèi)應(yīng)該不予支持。第三，對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定有一定的風(fēng)險，但同時體現(xiàn)了市場化導(dǎo)向的金融改革方向，對實體經(jīng)濟的經(jīng)濟體制和運行機制改革有倒逼意義的各類金融創(chuàng)新活動，監(jiān)管部門在謹慎地進行制度安排以后，也應(yīng)該予以大力的支持。

中國經(jīng)濟調(diào)整轉(zhuǎn)型難在哪兒？

《中國經(jīng)濟周刊》：您如何看待當(dāng)前中國正在進行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革？中國經(jīng)濟調(diào)整轉(zhuǎn)型難在哪些方面？

夏斌：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革其實講的就是改革，通過改革來推動制度性的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。比如當(dāng)前民營資本投資在不斷下降的情境之下，如何讓民營資本有積極性，形成投資需求？那就要保護產(chǎn)權(quán)，進行產(chǎn)權(quán)制度的改革。當(dāng)然還要進行全要素方面的改革，包括科技創(chuàng)新等等。這些改革都是體現(xiàn)供給側(cè)改革的意義。