歐洲央行行長德拉吉6日出席在歐洲議會召開的聽證會，就超寬松貨幣政策軌跡和近期美國、德國發(fā)出的批評向歐盟官員發(fā)表看法。

隨著物價水平躥升、歐元區(qū)經(jīng)濟失衡局面亟待修正、主要國家進入大選年，歐洲央行超寬松貨幣政策面臨調(diào)整壓力。

歐央行寬松貨幣遭抨擊

將德拉吉和歐洲央行推到風(fēng)口浪尖的是其政策盟友德國。德國財長沃爾夫?qū)に芬敛祭杖涨皩Φ聡睹咳甄R報》表示，歐洲央行造成了歐元匯率對德國來說“太低”。他說，歐洲央行必須為整個歐元區(qū)制定貨幣政策，但“這對德國來說過于寬松了。”

“嚴(yán)格來說，相對于德國經(jīng)濟的競爭地位，歐元匯率太低，”朔伊布勒說，“當(dāng)?shù)吕_啟擴張性貨幣政策時，我告訴他，他將推高德國的出口順差……那時我承諾不公開批評這一（政策）路線。但話說回來，我不想因為這種政策的后果而受到批評?！?/p>

朔伊布勒的貨幣政策評論是其對歐洲央行寬松貨幣政策的一系列抨擊的最新一例。去年，這位鷹派財長指責(zé)德拉吉對民粹主義右翼政黨德國新選擇黨（AfD)的成功負(fù)有一半責(zé)任。

據(jù)英國《金融時報》報道，在德國總理默克爾領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)盟黨中，朔伊布勒和其他保守派人士擔(dān)憂，除了利用難民危機獲利以外，對歐洲一體化持懷疑態(tài)度、希望終結(jié)目前形式的共同貨幣集團的德國新選擇黨，正在贏得對歐元穩(wěn)定性以及儲蓄低利率感到擔(dān)心的選民的支持。

德拉吉還將在9日與其政策“支持者”默克爾會面。

歐元區(qū)經(jīng)濟失衡待修正

美國方面近期也因貿(mào)易赤字壓力批評歐元區(qū)最大出口國德國，稱德國利用歐元區(qū)機制獲得額外出口競爭力。

美國總統(tǒng)特朗普貿(mào)易事務(wù)顧問納瓦羅上周對德國開炮，稱歐元被“大幅低估”。納瓦羅稱，作為歐元區(qū)經(jīng)濟增長引擎的德國，在貿(mào)易方面鉆了歐元走軟的空子。默克爾對此給予否認(rèn)。

市場人士指出，并沒有明確的方法來確定一種貨幣被高估或低估的程度，但許多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，某些經(jīng)濟指標(biāo)顯示，德國經(jīng)濟或許可以很容易地應(yīng)付更為強勁的歐元。歐元兌美元上月觸及14年低點。

研究機構(gòu)World Economics每月公布的世界價格指數(shù)(WPI)顯示，以購買力平價(PPP)來看，歐元被低估了。

按照購買力平價，“德國歐元”兌美元被低估了近17%；而“法國歐元”高估近5%?！跋ＥD歐元”則高估7%。

“德國出口商仍是這個導(dǎo)致歐洲其他地方停滯及失業(yè)的制度的受惠者?！盬orld Economics報告指出。

國際貨幣基金組織(IMF)去年也指出，歐元對歐元區(qū)整體而言被低估0至10%。但對德國而言，低估幅度在10%至20%之間，這使其在該報告涉及的29個國家及司法轄區(qū)中，是低估最嚴(yán)重的。

1999年啟動的歐洲貨幣聯(lián)盟的主要目標(biāo)之一，是提高成員國之間的經(jīng)濟體一體化和融合。但該聯(lián)盟將利率和匯率政策的決策權(quán)交給了歐洲央行，意味著歐元區(qū)成員國將不能再單獨使用這些工具來增強自身的競爭力。

歐洲央行采用超寬松的貨幣政策以抵御通縮、扶助該地區(qū)脆弱的銀行業(yè)、并提振經(jīng)濟。這導(dǎo)致歐元疲軟，而歐元疲軟有利于歐元區(qū)國家的出口，在貿(mào)易領(lǐng)域加劇了各成員國失衡發(fā)展的局面。

歐盟執(zhí)委會截至去年第二季的數(shù)據(jù)顯示，自1999年歐元問世以來，對德國而言，在歐元區(qū)內(nèi)的實際有效匯率貶值約7.5%，這讓德國的競爭力大增。而對多數(shù)歐元區(qū)成員國而言，遇到的則是有效匯率升值，斯洛伐克等國的匯率幾乎升值了一倍。

通脹躥升影響政策走向

不僅是充滿政治傾向的批評聲，歐元區(qū)通脹的躥升也將影響近期歐洲央行貨幣政策走向。

據(jù)德國聯(lián)邦統(tǒng)計局1月30日公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年1月衡量德國通貨膨脹水平的消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.9％，為2013年7月以來最高漲幅。

近期，德國通脹水平持續(xù)走高，目前已接近歐洲央行2％的通脹目標(biāo)。分析人士指出，隨著國內(nèi)通脹回升，德國方面預(yù)計將進一步抨擊歐元區(qū)超寬松貨幣政策，這將導(dǎo)致歐洲央行維系當(dāng)前量化寬松政策的難度進一步加大。

歐盟統(tǒng)計局1月31日發(fā)布的預(yù)估數(shù)據(jù)也顯示，歐元區(qū)1月份年化通脹率為1.8％，高于去年12月的1.1％，達到2013年2月以來最高水平。

另外多項數(shù)據(jù)顯示目前歐元區(qū)處于加速復(fù)蘇階段，季度經(jīng)濟增長率出現(xiàn)連續(xù)擴張，失業(yè)率降至2009年以來最低，1月份的信心指數(shù)達6年來最高點。

不過，市場人士預(yù)計，美國新總統(tǒng)上任、英國脫歐等事件加大經(jīng)濟不確定性，為避免復(fù)蘇進程出現(xiàn)反復(fù)，超寬松的貨幣政策要謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向。

當(dāng)前，歐洲央行實施零利率政策，并且將每月800億歐元的資產(chǎn)購買計劃維持至2017年3月。從2017年4月起，資產(chǎn)購買改為每月600億歐元并持續(xù)到2017年12月底。