美國次貸危機(jī)的爆發(fā)根源于房地產(chǎn)泡沫的破裂。美國社會(huì)的“消費(fèi)文化”、不恰當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策，以及長期的寬松貨幣政策環(huán)境共同催生了這一危機(jī)。

無論是美國政府還是普通居民，長期以來一直有高負(fù)債、低儲(chǔ)蓄的特征。為防止美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))一度長期實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策。2001年1月至2003年6月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，使利率由6.5%降至1%的低水平。寬松的貨幣政策降低了借貸成本，促使居民紛紛進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。

對未來房價(jià)持續(xù)上漲的樂觀預(yù)期，促使銀行擴(kuò)大向信用度很低的居民推銷住房貸款，即發(fā)放次級抵押貸款。

不僅如此，大批放貸機(jī)構(gòu)還把數(shù)量眾多的次貸轉(zhuǎn)換成證券在市場上發(fā)售，而各類投資機(jī)構(gòu)購買了這些證券后又將其開發(fā)成多種金融衍生產(chǎn)品，出售給對沖基金和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)。

根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局的調(diào)查，美國次貸的總額為1.5萬億美元，但在此基礎(chǔ)上卻發(fā)行了近2萬億美元的住房抵押貸款支持證券，并衍生出超萬億美元的擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)和數(shù)十億美元的信貸違約掉期(CDS)。

在這種背景下，美國次級抵押貸款市場迅速膨脹，房地產(chǎn)市場泡沫越來越大。然而，2004年4月至6月期間，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次提息，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率再次回到5.25%的水平。利率大幅攀升令購房者的還款負(fù)擔(dān)大大加重，再加之2006年起美國樓市開始降溫，房價(jià)下跌很多次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，次貸違約率不斷上升，終于壓垮了大型次級抵押貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)。