□ 原有單一私募證券管理人身份在新規(guī)下不能參與一級市場私募股權(quán)投資，必須再通過注冊多家私募基金管理人等方式適應新規(guī)

□ 私募基金登記備案制度減少了利用管理人備案資質(zhì)炒殼、賣殼等行為，從長遠看規(guī)范了行業(yè)健康發(fā)展

最近，私募基金行業(yè)再度掀起“炒殼熱”。有媒體報道，北京、深圳等地某些私募管理人的殼價格在50萬元至100萬元之間，有的“倒爺”更是推出注冊、備案私募管理人的一條龍服務，儼然已形成灰色私募“代辦”市場。盡管監(jiān)管層反復強調(diào)私募基金實行登記備案制，不是審批、不是牌照、不需要殼資源，更沒有炒作必要性，但仍有不少投機分子癡迷牌照，其中原因是什么？炒殼熱將帶來哪些影響？

2014年初，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布實施《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》，以登記備案為標志的私募基金行業(yè)邁入規(guī)范發(fā)展階段。在備案制推出的前2年時間里，私募基金管理人、備案產(chǎn)品數(shù)量呈幾何數(shù)量增長。

然而，在私募行業(yè)快速發(fā)展的背后，一些涉及非法集資、自融資、非法擔保等問題的“偽私募”出現(xiàn)，尤其是炒作所謂的私募殼資源，給行業(yè)發(fā)展帶來了諸多問題。

為規(guī)范私募基金健康有序發(fā)展，中國證監(jiān)會、基金業(yè)協(xié)會等部門先后發(fā)布多個有關完善私募外包服務、風控管理、投資范圍、登記備案、銷售服務等方面的行業(yè)規(guī)則文件。今年3月31日發(fā)布的《私募基金登記備案相關問題解答(十三)》明確要求，同一私募基金管理人不可兼營多種類型的私募基金管理業(yè)務。一個私募基金管理人，只能登記一類機構(gòu)業(yè)務類型，只能備案同一業(yè)務類型的私募基金，只能從事一種類型的私募基金管理業(yè)務。

西藏銀帆投資管理有限公司投資副總監(jiān)毛晉楠認為，新規(guī)意味著私募機構(gòu)不得兼營一、二級業(yè)務，意在防止私募股權(quán)基金在利益驅(qū)動下將資金轉(zhuǎn)移到一級市場或股權(quán)投資領域。新規(guī)還將督促各類私募管理人專注于自己擅長的領域，有利于私募基金行業(yè)的長遠發(fā)展。

格上理財研究員徐麗認為，私募再掀炒殼熱，主要原因是按照基金業(yè)協(xié)會相關要求，同一私募機構(gòu)不得兼營多種類型私募基金，那些意在發(fā)展私募證券、私募股權(quán)等多類型產(chǎn)品線，但僅備案一種私募管理人身份的機構(gòu)，需要成立或找到另一個或多個合適的私募管理人身份，以適應新規(guī)要求。例如，原有的單一私募證券管理人身份在新規(guī)下僅能在二級市場交易，不能參與一級市場私募股權(quán)投資和期貨市場投資。這類私募基金必須再通過注冊多家相互獨立的私募基金管理人等方式適應新規(guī)則，客觀上給私募殼資源帶來了短期增量市場。

這并非私募殼資源首次走俏。2016年3月份以來，由于備案制收緊等因素，也曾出現(xiàn)過部分“僵尸”私募被強制注銷、私募殼資源走俏、少數(shù)人炒殼賣殼等行為。2016年2月份基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《關于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》，抬高私募監(jiān)管門檻，也有私募管理人因為不合規(guī)被強制注銷。目前，存量私募管理人的數(shù)量與2015年末相比下降了26.79%，私募基金數(shù)量和實繳規(guī)模分別增長了102.15%和111.11%。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會副會長張小艾認為，私募基金登記備案制度是符合我國私募行業(yè)發(fā)展要求的“供給側(cè)”制度創(chuàng)新，充分激發(fā)了私募基金行業(yè)的發(fā)展活力和專業(yè)人士的創(chuàng)業(yè)激情，減少了利用管理人備案資質(zhì)炒殼、賣殼等行為，從長遠看規(guī)范了行業(yè)健康發(fā)展。

“炒殼熱主要是滿足短期政策影響下部分管理人的需要，如果不是急需，一般申請私募備案資格都可通過正常流程注冊?！毙禧愓J為，今年以來，廣州、鄭州多地已陸續(xù)放開投資類企業(yè)注冊。因此，重新注冊、成立和備案一個新的管理人身份并非難事。長期看，私募管理人注冊登記備案將越來越便利，炒殼賣殼的行為不可持續(xù)。(經(jīng)濟日報記者 周 琳)