中新經(jīng)緯客戶端5月17日電(羅琨)4月份同業(yè)存單發(fā)行量的驟降引起了市場(chǎng)注意。市場(chǎng)分析認(rèn)為，對(duì)監(jiān)管的擔(dān)憂及三月份的放量發(fā)行是四月份驟降的主要原因，不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)人士指出，發(fā)行量的下滑不足以說(shuō)明問題，同業(yè)存單存量規(guī)模仍處于擴(kuò)張之中，去杠桿之路依舊漫長(zhǎng)。

監(jiān)管趨嚴(yán) 四月發(fā)行量驟降

自2016年起發(fā)行量呈現(xiàn)“瘋狂”增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的同業(yè)存單似乎在4月份踩下剎車。據(jù)wind數(shù)據(jù)，4月同業(yè)存單發(fā)行量為12929.2億元，較3月環(huán)比下滑7236.9億元，環(huán)比下降幅度達(dá)35.9%。

華創(chuàng)證券債券分析師吉靈浩向中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)分析稱，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模壓縮一方面和監(jiān)管有關(guān)系，從供給端來(lái)說(shuō)，銀行在資產(chǎn)端的壓縮勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致負(fù)債端的壓縮，利率的持續(xù)走高會(huì)給發(fā)行帶來(lái)一定壓力。如果資產(chǎn)端不能匹配那么高收益的資產(chǎn)，負(fù)債端肯定也不能發(fā)那么高的產(chǎn)品去維持。從需求端來(lái)說(shuō)，監(jiān)管的約束對(duì)同業(yè)存單投資比例和投資增速都做出了一定限制。

4月上旬，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專項(xiàng)治理工作要點(diǎn)》，要求檢查同業(yè)存單空轉(zhuǎn)，即是否通過(guò)大量發(fā)行同業(yè)存單，甚至通過(guò)自發(fā)自購(gòu)、同業(yè)存單互換等方式來(lái)進(jìn)行同業(yè)理財(cái)投資、委外投資、債市投資，導(dǎo)致期限錯(cuò)配，加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患；延長(zhǎng)資金鏈條，使得資金空轉(zhuǎn)套利，脫實(shí)向虛。吉靈浩認(rèn)為，上述文件將投資同業(yè)存單定性為“空轉(zhuǎn)套利”，這也對(duì)銀行的同業(yè)存單投資行為產(chǎn)生了負(fù)面影響。此外，因?yàn)槠渌唐谄贩N的利率也顯著回升了，同業(yè)存單的優(yōu)勢(shì)在減弱，對(duì)同業(yè)存單也存在替代效應(yīng)。

在國(guó)內(nèi)某大型股份制商業(yè)銀行同業(yè)部負(fù)責(zé)人看來(lái)，四月份同業(yè)存單發(fā)行量并不能稱之為“萎縮”。上述負(fù)責(zé)人指出，三月份屬于不太正常的大量發(fā)行，此前傳言監(jiān)管同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債，所以不少銀行都有趕在監(jiān)管落地前做大規(guī)模的沖動(dòng)。當(dāng)時(shí)價(jià)格也比較低，對(duì)基金公司和銀行來(lái)說(shuō)配置價(jià)值較高?！叭路莅l(fā)了特別多以后其實(shí)銀行也不是特別缺錢了，也就沒有動(dòng)力繼續(xù)維持這樣大規(guī)模的發(fā)行了，所以也沒有必要認(rèn)為監(jiān)管趨嚴(yán)在其中起了主要作用，主要還是銀行缺不缺錢的問題?！?/p>