隨后，坊間有傳言稱，針對同業(yè)存單發(fā)行與投資的監(jiān)管新規(guī)或?qū)㈥懤m(xù)出臺，核心內(nèi)容將包括以下三個方面：

其一，將設定對標貨幣基金投資債券與非金融企業(yè)債務融資工具的要求，禁止貨幣基金投資主體評級低于AA+以下的商業(yè)銀行發(fā)行的存單；

其二，在上條的基礎上，進一步限制對次高等級同業(yè)存單的投資比例，AAA級以下商業(yè)銀行發(fā)行的同業(yè)存單的投資比例最高不得超過10%；

其三，規(guī)定同一基金管理人管理的全部貨幣基金投資同一商業(yè)銀行的銀行存款及其發(fā)行的同業(yè)存單與債券，不得超過該行凈資產(chǎn)的10%。

客觀地說，無論是同業(yè)存單監(jiān)管新規(guī)，還是有關(guān)貨幣基金的新規(guī)（假定上述消息可靠），對天弘余額寶的直接影響并不大，因為根據(jù)定期報告，在該基金的收入構(gòu)成中，同業(yè)存單的比重比較小。2017年上半年，在債券投資組合中，同業(yè)存單的攤余成本只占基金資產(chǎn)凈值的2.37%，2016年的占比則是4.19%，2016年之前沒有來自同業(yè)存單的投資收入。

顯然，同業(yè)存單是天弘余額寶近兩年才有的新興業(yè)務。而隨著監(jiān)管新規(guī)的出臺，這類原本大有發(fā)展的業(yè)務未來可能會有一定程度的收縮。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月，同業(yè)存單存量已達8萬億元，規(guī)模為兩年前的5.7倍。

其實，相對于其對貨幣基金收入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的直接影響，同業(yè)存單監(jiān)管新規(guī)體現(xiàn)出來的監(jiān)管精神，例如，近期對三套利——監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利——的專項治理，以及遠期對利率市場化進程的安排等，更是懸在貨幣基金運作者頭頂?shù)臑踉啤?/p>

收益率連年下降

不過，對天弘余額寶來說，現(xiàn)在迫切需要解決的問題是如何提升收益率。

與其他貨幣基金以及現(xiàn)金管理工具相比，天弘余額寶的渠道優(yōu)勢以及流動性優(yōu)勢——規(guī)模快速擴張的根本——是顯而易見的，但是收益率的連年下降正在一定程度上瓦解這種競爭優(yōu)勢。

定期報告顯示，2014年至2016年，天弘余額寶的份額凈值增長率連年下滑，依次是4.8240%、3.6686%、2.5089%。2017年上半年，其份額凈值增長率為1.8850%。根據(jù)Wind資訊，這個成績在同期718只貨幣基金（A類、B類、C類分別計算）中排在第210位。

萬份基金單位收益均值方面，2014年至2016年，天弘余額寶依次是1.5811元、1.2173元、0.8400元，在同類排行依次是第151位、第227位、第425位。2017年上半年，該基金萬份基金單位收益均值為1.2879元，排在第265位。