本報(bào)記者 李潔雪 深圳報(bào)道

時(shí)隔征求意見(jiàn)稿發(fā)布五個(gè)月之后，開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法終于落定。

2017年9月1日，證監(jiān)會(huì)正式公告了《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《管理規(guī)定》），主要內(nèi)容涵蓋基金管理人內(nèi)部控制以及基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資限制、申購(gòu)贖回管理、估值與信息披露等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的規(guī)范，并針對(duì)貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控做出了專門(mén)規(guī)定。

新規(guī)發(fā)布后，多家基金公司都在進(jìn)行了詳細(xì)的討論。有公募人士向記者表示，公司內(nèi)部光是逐一討論《管理規(guī)定》中的細(xì)則就花了一個(gè)下午，而接下來(lái)在操作上具體如何調(diào)整還需要進(jìn)一步討論。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，新規(guī)強(qiáng)化對(duì)了貨幣基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，可以說(shuō)對(duì)貨幣基金從嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)度已進(jìn)一步落地，明確引導(dǎo)貨幣基金回歸流動(dòng)性管理工具的本質(zhì)。在新規(guī)的指引下，貨基規(guī)模無(wú)序擴(kuò)張的時(shí)代將結(jié)束，相對(duì)高收益也將難以延續(xù)。

不過(guò)，由于針對(duì)單一體量較大的特殊貨基而言，還會(huì)有單獨(dú)的監(jiān)管政策，因此未來(lái)余額寶的監(jiān)管將如何執(zhí)行，還是個(gè)未知數(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金影響不一

在針對(duì)貨基的數(shù)項(xiàng)專門(mén)規(guī)定中，200倍風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的規(guī)模上限就頗受關(guān)注。

《管理規(guī)定》第29條指出，基金管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)所管理的采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場(chǎng)基金實(shí)施規(guī)?？刂啤Ｍ换鸸芾砣怂芾聿捎脭傆喑杀痉ㄟM(jìn)行核算的貨幣市場(chǎng)基金的月末資產(chǎn)凈值合計(jì)不得超過(guò)該基金管理人風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金月末余額的200倍。

該項(xiàng)規(guī)定在意見(jiàn)征求稿中已有所提及，并無(wú)修改。華南一家大型公募基金公司分析稱，目前市場(chǎng)上絕大多數(shù)的貨幣基金均采用攤余成本法，在市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)情況下，基金會(huì)發(fā)生大幅度的負(fù)偏離情形。本條款在整體上限制基金管理人發(fā)行攤余成本法估值的貨幣基金和理財(cái)債基。同時(shí)，將此類基金規(guī)模與基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金掛鉤，確保管理規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)管理能力及風(fēng)險(xiǎn)覆蓋水平相匹配。

針對(duì)該項(xiàng)條款，不少基金公司正在研究專門(mén)的應(yīng)對(duì)措施。有業(yè)內(nèi)人士指出，大型基金公司積淀深厚，在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金上相對(duì)有優(yōu)勢(shì)，該條款或?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不太充裕的中小基金公司沖擊較大。

不過(guò)，還是要視各基金公司的具體情況而定。有大型基金公司表示，目前公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金較為充裕，暫不影響采用攤余成本法估值的貨幣市場(chǎng)基金和理財(cái)債基的申報(bào)；但亦有規(guī)模排名前十的公司坦言，公司目前的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不夠支撐當(dāng)前的貨基規(guī)模，大概率會(huì)補(bǔ)充。