劉柯

央行等多部委聯(lián)合對代幣實施了最無情的打擊，直接將首次代幣發(fā)行 （ICO）定性為非法融資，下一步就是嚴厲的取締行動。ICO的定性勢必沖擊整個代幣市場，最有代表性的比特幣每枚單日下跌3000元。

現(xiàn)在去探討代幣這種虛擬貨幣的起源意義已經(jīng)不大，在互聯(lián)網(wǎng)這個虛擬世界，一切皆有可能，現(xiàn)實世界有的東西，虛擬世界都有，而且虛擬世界的東西更多。但代幣能在這么短短幾年時間被爆炒，其實和現(xiàn)實世界有很大關(guān)系，可以說沒有現(xiàn)實世界的流動性泛濫，就不會有代幣“驚天動地”的行情，這一切都是炒作，就像很多人說股票都是電子符號，每一只股票的背后盡管有一個實體公司在做后盾，但股價往往都不是實體公司的具象反映，而是一種虛擬的前瞻性反映。如果按這個邏輯，活躍于虛擬世界的代幣被炒作的理由更充分。

代幣繁榮的背后，是現(xiàn)實世界流動性泛濫的結(jié)果，作為虛擬世界的貨幣符號，其被炒作有客觀原因。再加上傳銷般的賺錢效應(yīng)，泛濫的流動性讓代幣市場水漲船高，一家ICO創(chuàng)業(yè)公司可以在短短三個小時內(nèi)就吸引超過1.5億美元的投資，融資速度超快的背后，就是大量流動性在投機。這與很多金融衍生品一樣，沒有實際價值，但它可以交易，比如期權(quán)產(chǎn)品就是典型，它只代表投資者對未來漲跌的一種預(yù)判，但依舊可以成為交易的對象。

很多人認為，由于代幣市場過于火爆，對于代幣的這次嚴厲整頓，會不會驅(qū)使部分資金回流到傳統(tǒng)意義上正規(guī)的資本市場，比如股市。理論上講，代幣市場處于高位，資金獲利眾多，再加上利空突襲，這些資金重新選擇估值洼地是很正常的。但是，不要就此認為這些流動性會到A股中來。首先我們要清楚，這部分資金投機性很強，而A股市場目前處于嚴格的監(jiān)管之中，這些資金很難從A股市場尋找到合適的炒作標的。因此，對于其它正規(guī)的衍生品市場來說，這些資金倒是依舊可以大展拳腳，因為金融衍生品的投機性大過A股，這也是為什么A股市場波瀾不驚，但部分擁有正規(guī)衍生品交易資源的個股被爆炒的原因。

從長遠的角度看，代幣是一種趨勢，互聯(lián)網(wǎng)只要存在，代幣肯定就會存在。從這個角度看，炒作代幣的資金或許只是暫時做做高拋低吸而已，還很難說走就走。而且就目前A股市場的監(jiān)管情況看，也不會歡迎這些炒作資金進來興風作浪。目前A股市場可以期盼的資金援軍，個人認為還是房地產(chǎn)市場的溢出資金、海外投資受限的民營資本和從銀行間同業(yè)市場溢出的需要穩(wěn)定投資收益的資金。