??? 接連升破6.48、6.47、6.46/6.45四個(gè)關(guān)口，人民幣對(duì)美元即期匯率漲勢銳不可擋。而且一周以來，人民幣對(duì)歐元也出現(xiàn)持續(xù)升值。

??? 由此帶動(dòng)，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)價(jià)也在小幅持續(xù)攀升，這意味著人民幣匯率正在轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩?duì)一籃子貨幣匯率升值”階段。與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)升值，中國的外匯儲(chǔ)備也在8月實(shí)現(xiàn)了七連漲。

??? 顯然，央行在今年引入逆周期因子管理匯率，非常成功，厥功至偉，大大減少了外匯儲(chǔ)備的流失，很大程度扭轉(zhuǎn)了市場錯(cuò)誤的一致性預(yù)期。但是也因此，不少人疑惑，現(xiàn)在是階段性升值還是趨勢性升值。盡管有分歧，相對(duì)于去年年底的長期貶值論調(diào)，已經(jīng)明顯改觀。

??? 人民幣升值，對(duì)百姓生活能帶來怎樣的影響？

??? 人民幣升值，重回“6.4時(shí)代”

??? 來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，今天（9月8日），人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5032，較前一交易日漲237個(gè)基點(diǎn)。這已經(jīng)是反映央行意志的人民幣對(duì)美元中間價(jià)連續(xù)第十個(gè)交易日上升。

??? 在岸人民幣對(duì)美元即期匯率快速拉升，接連升破6.48、6.47、6.46、6.45四個(gè)關(guān)口，最高升值至6.4479，創(chuàng)下近21個(gè)月新高；離岸人民幣也升破6.46，最高至6.4521。

??? 一周以來，人民幣不止在對(duì)美元升值，也在歐元升值。人民幣對(duì)歐元中間價(jià)，從8月29日的階段性高點(diǎn)7.9333，持續(xù)升值到今天的7.7841。

??? 人民幣勢不可擋，6.50這個(gè)關(guān)鍵技術(shù)水平已經(jīng)攻破。而且人民幣對(duì)歐元也由前期持續(xù)貶值扭轉(zhuǎn)為升值態(tài)勢。這是不是意味著人民幣匯率將轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩?duì)一籃子貨幣匯率升值”階段？

??? 招商銀行外匯分析師李劉陽：

??? 6.50這是人民幣2014年初創(chuàng)出的6.04的最高點(diǎn)到2016年末創(chuàng)下的最低點(diǎn)6.96之間的50%回檔位。該水平所靜態(tài)對(duì)應(yīng)的人民幣有效匯率也是年初的高點(diǎn)，一旦該水平被有效突破，那么人民幣匯率將從“跟隨其他非美貨幣升值”階段轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩?duì)一籃子貨幣匯率升值”階段。

??? 興業(yè)證券宏觀分析師王涵：

??? 接下來人民幣升值到多少主要就要看美元指數(shù)會(huì)跌多少。美元持續(xù)疲弱，是今年以來人民幣大漲的直接原因?，F(xiàn)在來看美元指數(shù)這一輪下跌可能沒有完全走完。當(dāng)然，在人民幣升值過程中，央行可能引導(dǎo)人民幣升值幅度小一點(diǎn)，因?yàn)槿嗣駧诺纳祵?duì)實(shí)體企業(yè)整體的利潤是不利的，而且也要給人民幣匯率留一點(diǎn)空間，防止美元突然反彈給人民幣帶來過多貶值壓力。

??? 招商證券宏觀首席分析師謝亞軒：

??? 企業(yè)的“存量結(jié)匯”力量拉動(dòng)了近期人民幣匯率上漲，從而造成外匯市場供求情況取代美元指數(shù)成為短期人民幣匯率波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。

??? 外匯儲(chǔ)備連續(xù)第7個(gè)月出現(xiàn)回升

??? 人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)升值，中國的外匯儲(chǔ)備也在8月實(shí)現(xiàn)了七連漲。

??? 中國人民銀行9月7日更新的“官方儲(chǔ)備資產(chǎn)表”顯示，截至8月末，外匯儲(chǔ)備余額為3.09萬億美元，較今年7月的增加108.07億美元。

??? 國家外匯管理局新聞發(fā)言人答記者問：

??? “8月，我國跨境資金流動(dòng)和外匯市場供求延續(xù)基本平衡格局；國際金融市場上，資產(chǎn)價(jià)格有所上升，推動(dòng)外匯儲(chǔ)備規(guī)模出現(xiàn)上升?！?/p>

??? 這是外匯儲(chǔ)備連續(xù)第7個(gè)月出現(xiàn)回升，也是2014年6月以來首次七連升。但是，這一數(shù)據(jù)略低于市場預(yù)期。

??? 在今年1月跌破3萬億美元后，外匯儲(chǔ)備在2月小幅增加69.2億美元，重新站上這一關(guān)鍵關(guān)口，這是去年6月后，中國外匯儲(chǔ)備首度出現(xiàn)正增長。隨后，外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)連續(xù)回升，3月外匯儲(chǔ)備小幅增加39.64億美元，4月則擴(kuò)大增幅至204.45億美元，5月則增加240.34億美元，不過，6月外匯儲(chǔ)備的增幅回落到了32.22億美元，而7月外匯儲(chǔ)備的增幅再度擴(kuò)大到239.31億美元，8月增幅有所回落至108.07億美元。

??? 趨勢性升值還是階段性升值？

??? 人民幣逆周期因子的引入是今年人民幣匯率走勢的關(guān)鍵一招。

??? 在逆周期因子引入之前，央行通過CFETS人民幣匯率指數(shù)的貶值宣泄市場供求的影響；逆周期因子引入之后，借助于逆周期系數(shù)的有效過濾，CFETS人民幣匯率指數(shù)展現(xiàn)出穩(wěn)中有升的格局。

??? 可見，逆周期因子在某種程度上可形成對(duì)外儲(chǔ)消耗的替代，有助于在減少在外匯占款流出的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率的穩(wěn)定。

??? 顯然，逆周期因子是央行管理人民幣匯率的一種新手段。到目前其作用主要體現(xiàn)在促進(jìn)人民幣對(duì)美元匯率的升值上，尤其是直覺來說美元指數(shù)大跌人民幣匯率該大漲之時(shí)。

??? 然而也因此，不少人疑惑，現(xiàn)在人民幣升值是趨勢性升值還是階段性升值？

??? 趨勢性升值派

??? 九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清：

??? 2017年人民幣升值并非“曇花一現(xiàn)”，而是“趨勢逆襲”。中美兩國基本面對(duì)比的拐點(diǎn)在2016年下半年已經(jīng)出現(xiàn)， 2014年以來的人民幣貶值趨勢在2017年結(jié)束。

??? 至于未來人民幣匯率走勢，隨著特朗普政府內(nèi)部分歧加大、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段性見頂、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，將進(jìn)一步帶動(dòng)美元指數(shù)走弱，與此相反，中國經(jīng)濟(jì)逐漸穩(wěn)定進(jìn)入L型下半場、資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)逐漸化解，中美基本面對(duì)比將進(jìn)一步帶動(dòng)人民幣走強(qiáng)，“人民幣強(qiáng)勢、美元弱勢”格局確認(rèn)。

??? 階段性升值派

??? 對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)校長助理丁志杰：

??? 目前人民幣升值主要是在內(nèi)外因作用下的階段性升值。由于人民幣匯率不存在的明顯的低估，所以現(xiàn)在還看不到趨勢性升值。未來經(jīng)濟(jì)基本面的變化將決定人民幣匯率的波動(dòng)及其方向，升或貶都是正常的。人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，這是區(qū)別于其它貨幣的一個(gè)重要特征。

??? 申萬宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇：

??? 人民幣沒有持續(xù)升值的基礎(chǔ)。隨著近期人民幣大漲，補(bǔ)漲需求已得到部分釋放，而美元指數(shù)也已由底部開始回升。隨著美元利空逐步釋放，且美國下半年經(jīng)濟(jì)有望保持相對(duì)強(qiáng)勁；出于背水一戰(zhàn)的考慮，在中期選舉前特朗普稅改大概率也將取得進(jìn)展，預(yù)計(jì)后續(xù)美元仍有一定升值空間。人民幣呈雙向波動(dòng)才是未來的常態(tài)。

??? 人民可以有啥“意外驚喜”

??? 一個(gè)意外驚喜就是換匯。

??? 比如央行規(guī)定每人的個(gè)人換匯額度是5萬美元，這5萬美元在2017年年初的匯率為6.95，需要34.75萬人民幣，現(xiàn)在則只需要32.6萬人民幣，短短8個(gè)多月時(shí)間，兌換5萬美元可以節(jié)省2.15萬人民幣。

??? 也有不能太樂觀之處。

??? 對(duì)于海外投資而言可能就不能那么樂觀了，比如，一些投資美元債的QDII產(chǎn)品，按美元計(jì)價(jià)的單位凈值上漲了3%，但實(shí)際上用人民幣計(jì)算的話，單位凈值反而會(huì)下降3%，甚至更多。

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