股權(quán)質(zhì)押新規(guī)出臺(tái)，使得股權(quán)質(zhì)押這一A股投資的“心病”將逐步得到解決。這一“心病”不僅是由于股權(quán)質(zhì)押自然存在的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，而且還涉及到開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的券商，因質(zhì)押方違約產(chǎn)生越來(lái)越多的法律糾紛。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從2016年起，因股權(quán)質(zhì)押帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已超越限售股解禁，其不確定性往往給公司股價(jià)造成更大的潛在投資風(fēng)險(xiǎn)，這一“麻煩”亟待解決。

股權(quán)質(zhì)押的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)凸顯

自2013年股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)允許證券公司承接后，這項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了井噴式的發(fā)展，但這背后的風(fēng)險(xiǎn)也是引起市場(chǎng)越來(lái)越多的關(guān)注。

近四年來(lái)，A股股權(quán)質(zhì)押個(gè)股數(shù)量在不斷遞增，從2014年到2017年，A股涉及股權(quán)質(zhì)押的個(gè)股數(shù)量分別為2554只、2792只、3008只及3308只。

值得注意的是，今年上半年，上市公司補(bǔ)充股權(quán)質(zhì)押的公告數(shù)大幅增加，5月份公告數(shù)更是達(dá)到149條，達(dá)到歷史高點(diǎn)，其中包括勤上股份等多家上市公司因股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)較大，已申請(qǐng)停牌。

那么，一旦股權(quán)質(zhì)押觸及警戒線后遭受到的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)到底多大？以股權(quán)質(zhì)押比例接近50%的多喜愛(ài)為例。

今年5月中下旬，多喜愛(ài)股價(jià)突然遭遇“10連陰”，公司股價(jià)短期暴跌49.58%，最終導(dǎo)致公司控股股東陳軍、黃婭妮質(zhì)押的部分股份觸及警戒線。多喜愛(ài)于6月2日停牌，停牌后，陳軍通過(guò)追加質(zhì)押物，黃婭妮通過(guò)追加保證金，有效地解除了平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，保證了公司控股股東實(shí)際控制權(quán)的穩(wěn)定。

再如同洲電子，當(dāng)年因?yàn)榭毓晒蓶|高位質(zhì)押股權(quán)，最終因股權(quán)質(zhì)押觸及平倉(cāng)線導(dǎo)致平倉(cāng)，令公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。

興業(yè)證券在研報(bào)里分析指出，通過(guò)對(duì)股權(quán)質(zhì)押歷史分析，股權(quán)質(zhì)押增量最多的年份在2015年市場(chǎng)走牛之際，股權(quán)質(zhì)押規(guī)模增加。所有A股前十大股東中，有526個(gè)大股東所持有的387家公司的質(zhì)押率達(dá)到100%，846個(gè)大股東所持有的460家公司質(zhì)押率超過(guò)90%。當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，這些大股東將最先面臨風(fēng)險(xiǎn)，必須及時(shí)籌措資金或者追加保證金，風(fēng)險(xiǎn)敞口較大。

券商遇到股權(quán)質(zhì)押“麻煩”

除了上市公司不斷面臨股權(quán)質(zhì)押帶來(lái)的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)外，開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的券商，也不斷遇到該業(yè)務(wù)帶來(lái)的“麻煩”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，東海證券在2013年為練衛(wèi)飛提供股票質(zhì)押回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，初始交易金額為人民幣2億元，以練衛(wèi)飛持有的2500萬(wàn)股零七股份作為質(zhì)押，到期未能贖回。