每經記者 鄭步春

本周四，A股在上半天表現尚可，曾兩度沖擊3400點關口并創(chuàng)階段新高，但下午呈現疲軟態(tài)勢。截至收盤，上證綜指挫0.38%至3371.43點，深證綜指跌0.07%%至1993.53點。此外，中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指分別跌0.29%、0.30%。由盤面看，權重股中的資源股表現較弱，但水泥股例外，萬科等地產股表現較強。

昨公布的經濟數據顯示，部分宏觀指標增速出現了下滑。比如，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.0%，比7月份回落0.4個百分點；8月固定資產投資環(huán)比增0.57%，不如7月的增0.60%；8月社會消費品零售額同比增10.1%，不如7月的增10.4%。這應是造成周期類股下跌的重要原因。此外，外盤有色金屬品種最近幾天走得較弱，這應該也是資源股表現不佳的原因之一。

前述經濟指標增速放緩，預計會對相關個股產生些壓力，但對大盤整體的壓力應該不會太大，因經濟運行總體平穩(wěn)的勢頭沒有改變。之前我多次提到降準的問題，當經濟不算特別旺時，個人認為，降準的概率是會有所提升的。另外，這也會提高一些產業(yè)刺激政策出臺的可能。

最近大盤走得比較平穩(wěn)，但橫盤的時間顯然有些久了，需要作出方向性的選擇。個人認為，來一波相對較深的回調，更有利于未來行情走好，因這更容易吸引場外資金進場。

大盤周四稍有調整，但跌幅不能算大，應該還不足以吸引場外資金大量介入。當前大盤運行得比較尷尬，表面上還比較強，投資者心態(tài)也較穩(wěn)，但如果多頭貿然往上猛拉，卻不一定能吸引到跟風資金，反而可能誘發(fā)存量籌碼松動。

目前的市場心態(tài)與2015年牛市時已大不相同了，當時為杠桿市，且政策也非常明確地希望走出牛市。經歷過之后的深度調整，市場和管理層顯然已經吸取了教訓，再出現那種瘋狂加杠桿的現象已經不太可能了。當市場意識到穩(wěn)中求漲這一整體格局時，明智的投資者會參與其中，但不會瘋狂，且市場會打些提前量，一旦漲幅稍大，資金就有可能陸續(xù)萌生退意。

政策意圖總是會體現在一些細節(jié)上。拿一些個股瘋漲后的停牌來說，何時停牌其實并無固定標準，所以停牌時點的選擇往往便體現出政策意圖。就算監(jiān)管層沒這方面的意思，市場多半也會這么認為。

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