但大半年過去，派思股份拋出了置換方案，擬將其持有的隆昌隆堯、上蔡華燃、西平華燃和遂平華燃各80%的股權與自貢華燃持有的雅安華燃、伊川華燃和方城華燃各20%的股權進行置換。

相較原方案，派思惠銀最終全資控股雅安華燃、伊川華燃和方城華燃3家公司，且所投總金額為1億元。

部分控股、部分退貨的背后，是標的公司們業(yè)績不及此前預測。派思股份億元收購的三家公司，今年上半年經營狀況并不佳：雅安華燃和伊川華燃分別取得營收562.39萬元和69.11萬元，方城華燃尚無營收。相應的盈利情況為，雅安華燃實現凈利潤217萬元；伊川華燃實現凈利潤20.1萬元；方城華燃實現凈利潤負16.37萬元。這與今年1月時的收購評估報告，相應評估增值率及盈利預測相差甚大。

據遼寧眾華出具的評估報告，雅安華燃和伊川華燃的評估增值率分別達到19643.88%和5516.87%，方城華燃無評估增減值。根據預計，雅安華燃和伊川華燃在2017年實現的凈利潤分別為2509萬元和1759萬元，方城華燃由于處于籌建階段因此評估機構并未對其進行盈利預測。

3家公司中，即使拿業(yè)績最好的雅安華燃來看，上半年凈利潤還不及此前預計全年凈利潤的十分之一，伊川華燃的真實凈利與預測凈利之間的差距則更大。上述收購標的真實凈利與預測凈利之間為何會存在如此大的偏差？

近日，《每日經濟新聞》記者選取了其中的雅安華燃為對象，到其實際經營地及公司總部雅安市雨城區(qū)碧峰峽鎮(zhèn)等進行了實地調查。記者發(fā)現，目前雅安華燃的燃氣管道業(yè)務推進，其所轄5鄉(xiāng)鎮(zhèn)尚未鋪設輸氣管道，較年初評估報告所介紹的存在一些差距。

雅安華燃半年盈利狀況為何較預測差距較大？對此，記者于9月13日向派思股份求證，公司回復稱：評估機構對雅安華燃盈利預測的基礎之一，是雅安華燃的業(yè)務順利推進和開展。在實際的經營過程中，由于公司股權的交易對雅安華燃產生了一定影響。另外，在具體的項目推進過程中也出現了一些未能達到預期進度的情況，所以雅安華燃上半年的業(yè)績受到了一定影響。

派思股份還稱，天然氣的消費存在一定季節(jié)性差異，由于雅安華燃股權變動，管理層磨合等原因，今年天然氣消費旺季的1月份雅安華燃業(yè)務推進不及預期，所以造成了上半年雅安華燃業(yè)績不及預期。這種情況在其他的標的企業(yè)里也存在。下半年隨著收購標的燃氣業(yè)務的推進和團隊磨合，業(yè)務發(fā)展或有一定的改善。