（原標(biāo)題：秉承“適度”原則 期指期貨年內(nèi)二次松綁）

期指正式迎來年內(nèi)的第二次松綁。

9月15日晚間，中金所發(fā)布公告，經(jīng)研究決定，自2017年9月18日（星期一）起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之六點(diǎn)九。

同時，9月18日（星期一）結(jié)算時起，滬深300、上證50股指期貨各合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，也將由目前合約價值的20%調(diào)整為15%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，此次“松綁”幅度相對有限，如日內(nèi)開倉手?jǐn)?shù)便未做調(diào)整，同時手續(xù)費(fèi)、保證金的下調(diào)幅度也要低于今年2月，所以短期內(nèi)不會對市場產(chǎn)生大幅影響。

“合理的政策調(diào)整，就是對市場擾動做到最小，讓政策逐步作用于市場，而不是要市場立刻做出反應(yīng)?！敝写笃谪浉笨偨?jīng)理景川9月15日評價稱，目前股市運(yùn)行相對平穩(wěn)，逐步、有限度地放開，亦有利于期指避險功能的發(fā)揮。

堅持“適度”原則

“近期方星海的講話，便已經(jīng)暗示了對期指的限制會再次放開，隨后交易所便對手續(xù)費(fèi)、保證金做出調(diào)整，至少顯示出了監(jiān)管層逐步放松的態(tài)度，符合市場預(yù)期。”中證期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓15日表示。

今年2月16日晚，中金所便曾對期指手續(xù)費(fèi)、保證金、日內(nèi)開倉數(shù)量做出過調(diào)整，該次手續(xù)費(fèi)的下調(diào)幅度為60%，滬深300、上證50期指保證金的下調(diào)幅度則為50%。

由于調(diào)整前基數(shù)過大，所以調(diào)控效果并不明顯，這從衡量市場活躍程度的“成交持倉比”便可看出。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，IF主力合約2月17日成交持倉比為0.36，年內(nèi)高點(diǎn)8月28日時這一數(shù)字為0.498，9月15日的成交持倉比則為0.53。

可見，市場流動性雖有好轉(zhuǎn)，但是活躍程度并未大幅上升，彼時投資者亦普遍采取更為節(jié)約成本的“T+1”交易模式。

此次“松綁”，亦同樣堅持了適度原則，平今倉手續(xù)費(fèi)、保證金的下調(diào)幅度則均為25%，同時日內(nèi)開倉數(shù)量也未作出調(diào)整。

若以期指主力IF1710合約9月15日的結(jié)算價3820.4點(diǎn)計算，按照萬分之九點(diǎn)二執(zhí)行的手續(xù)費(fèi)為1054元，而按照萬分之六點(diǎn)九執(zhí)行的手續(xù)費(fèi)則為791元，每筆交易成本減少不過263元。

如此幅度對于日內(nèi)交易而言，交易成本仍處于相對高位，所以單日成交量即使有所增加，但是幅度不會很大。