備受矚目的公募FOF發(fā)售日期終于敲定，華夏、南方、嘉實(shí)、建信、海富通等5家基金公司上周末均公告稱，旗下獲準(zhǔn)發(fā)行的FOF產(chǎn)品確定將于9月26日起發(fā)售。而泰達(dá)宏利基金則計(jì)劃于國(guó)慶節(jié)后發(fā)行旗下獲準(zhǔn)的FOF產(chǎn)品。

“國(guó)慶節(jié)前基金銷售市場(chǎng)將迎來(lái)一波公募FOF首秀，鑒于前期的充分準(zhǔn)備以及近期基金發(fā)行的相對(duì)冷清，預(yù)計(jì)單只FOF產(chǎn)品首募份額將達(dá)10億份以上。”北京一基金分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示。

《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，首批發(fā)行的5只FOF基金，雖然同一時(shí)間起跑，但募集時(shí)長(zhǎng)并非一致。華夏聚惠穩(wěn)健、嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置、建信福澤安泰的募集截止日期為10月31日，而南方全天候策略募集截止日期為10月27日，海富通聚優(yōu)精選混合募集截止日期為11月10日。

從托管行上看，華夏聚惠穩(wěn)健、嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置的托管行均為建設(shè)銀行，南方全天候策略、建信福澤安泰、海富通聚優(yōu)精選混合的托管行依次為工商銀行、中信銀行、中國(guó)銀行。另悉，尚未披露發(fā)行公告的泰達(dá)宏利全能優(yōu)選，托管行也將是建設(shè)銀行。用“同臺(tái)暗戰(zhàn)”來(lái)形容公募FOF的發(fā)行，實(shí)不為過(guò)。

《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者重點(diǎn)觀察了5只FOF基金的招募書(shū)，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，且各有特色，各有側(cè)重。

華夏聚惠穩(wěn)健屬于較低風(fēng)險(xiǎn)型FOF產(chǎn)品，在正常市場(chǎng)狀況下，該基金目標(biāo)是將20%的基金資產(chǎn)投資于權(quán)益類資產(chǎn)（包括股票、股票型基金、混合型基金），將80%的基金資產(chǎn)投資于固定收益類資產(chǎn)（包括債券、債券基金、貨幣基金、現(xiàn)金等）。上述大類資產(chǎn)配置比例可在上下10%的空間內(nèi)調(diào)整，但在極端波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，為控制基金風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益類資產(chǎn)（包括股票、股票型基金、混合型基金）的配置比例可以降低至0%。擬任基金經(jīng)理鄭錚已有9年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)理解深刻，有豐富大類資產(chǎn)配置投資研究經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)鄭錚介紹，華夏聚惠FOF將關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)變化，以期辨識(shí)、挖掘未來(lái)收益源頭，并結(jié)合量化方法進(jìn)行目標(biāo)波動(dòng)率分析、定性分析，進(jìn)而確定大類資產(chǎn)配置。采用定量、定性相結(jié)合的方法建立基金備選庫(kù)、補(bǔ)充庫(kù)；定量分析關(guān)注目標(biāo)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、不同市場(chǎng)環(huán)境下的適應(yīng)性及其穩(wěn)定性；定性分析關(guān)注基金經(jīng)理及基金公司投資策略、投資邏輯、投資方法、投資流程的合理性、一致性，以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解和控制能力。在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算基礎(chǔ)上，精細(xì)挑選符合華夏聚惠FOF投資目標(biāo)的標(biāo)的基金，構(gòu)建投資組合。

南方全天候策略具有較鮮明的內(nèi)部FOF特色，屬于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，將80%以上的基金資產(chǎn)投資于其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)已發(fā)核準(zhǔn)或注冊(cè)的公開(kāi)募集的基金份額（含QDII），主要包括傳統(tǒng)資產(chǎn)和特色資產(chǎn)兩大類。還會(huì)通過(guò)對(duì)六大類基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)配置，力求為投資者對(duì)抗周期性的資本損失，又能在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中獲益。南方基金總裁助理兼首席投資官（權(quán)益）史博表示，F(xiàn)OF在發(fā)展的初期，采用絕對(duì)收益策略的投資手段是切實(shí)可行的投資方式。希望能夠打造“全天候”的投資理念，通過(guò)多類資產(chǎn)的配置，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理與回撤控制。

嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置屬于一款中等風(fēng)險(xiǎn)和收益水平的產(chǎn)品，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，低于股票型基金。該FOF采用的是“風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略”，在基金篩選策略上，對(duì)于隸屬于同資產(chǎn)類別的基金，會(huì)根據(jù)基金歷史業(yè)績(jī)、基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益（信息比率和Sharpe比率）、基金的規(guī)模和流動(dòng)性等一系列量化指標(biāo)對(duì)基金進(jìn)行初步篩選并確定適選基金。擬任基金經(jīng)理王欣，具備7年證券從業(yè)經(jīng)歷，2010年9月份加入嘉實(shí)基金，先后擔(dān)任高級(jí)軟件工程師、金融工程研究員和投資經(jīng)理。

建信福澤安泰為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)系列FOF中風(fēng)險(xiǎn)收益特征相對(duì)穩(wěn)健的基金。為了保持穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，該FOF的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置以固定收益類資產(chǎn)為主，權(quán)益類資產(chǎn)為輔。該基金配備了雙基金經(jīng)理，擬任基金經(jīng)理是具有量化投資背景的梁珉、王銳。在基金篩選策略中，該FOF將結(jié)合定量分析與定性分析，從基金分類、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、歸因分析、基金經(jīng)理和基金管理人五大維度對(duì)全市場(chǎng)基金進(jìn)行綜合評(píng)判和打分，并從中甄選出具有業(yè)績(jī)可持續(xù)性的優(yōu)秀基金作為投資標(biāo)的。

海富通聚優(yōu)精選混合是5只首發(fā)FOF中唯一主要投資于股票型、混合型基金，具備高風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品。該基金預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票型FOF，高于債券型FOF與貨幣型FOF，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的基金品種。在投資策略上，該FOF將主要投資于開(kāi)放式股票型及混合型基金，構(gòu)建基金的核心組合。擬任基金經(jīng)理孫陶然是斯坦福大學(xué)碩士，于2012年11月份加入海富通基金，歷任衍生品分析師、香港子公司投資顧問(wèn)負(fù)責(zé)人。值得關(guān)注的是，該基金可投資于管理人自己管理的基金。這也意味著該FOF是以外部投資為主的全市場(chǎng)FOF。

銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，公募FOF不僅是一類新產(chǎn)品，而且將形成資管的新業(yè)態(tài)，未來(lái)有望成為對(duì)接養(yǎng)老金的最佳工具。據(jù)記者了解，美國(guó)共同基金中FOF規(guī)模占比超過(guò)10%，當(dāng)前中國(guó)公募基金規(guī)模已接近8萬(wàn)億元，同比例計(jì)算，未來(lái)中國(guó)公募FOF規(guī)模有望達(dá)到1萬(wàn)億元左右。

小帖士：

FOF（Fund of Funds），基金中的基金的簡(jiǎn)稱，是指專門投資于其他基金的基金。公募FOF不直接投資于股票、債券、期貨等金融工具，而是通過(guò)持有多種基金間接投資，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的二度分散。相比普通公募基金，公募FOF具有波動(dòng)小、下行風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)，更關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)及其對(duì)不同類別資產(chǎn)的影響，從而在大類資產(chǎn)之間進(jìn)行配置，降低了單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，公募FOF具有收益穩(wěn)定、回撤小的特點(diǎn)，基金經(jīng)理會(huì)隨著市場(chǎng)形勢(shì)的變動(dòng)，及時(shí)調(diào)整組合資產(chǎn)和標(biāo)的基金，以獲取中長(zhǎng)期絕對(duì)收益。