從資金方面看，當(dāng)前兩市的悲觀情緒似乎正在升溫。一方面，上周兩市主力資金流入(出)方面的情況“不容樂觀”。截至上周五，兩市主力資金延續(xù)了自8月29日以來呈現(xiàn)出的凈流出狀態(tài)，且近幾個(gè)交易日來資金流出態(tài)勢甚至出現(xiàn)加劇勢頭。另一方面，伴隨著兩市主力資金流出加劇的是兩融余額在9月20日創(chuàng)下本輪新高以來的9976.62億元后，出現(xiàn)掉頭跡象。截至9月21日，兩融余額報(bào)9951.67億元。但單從兩融余額仍在9900億元上方直逼萬億關(guān)口的情況來看，似乎仍然還有樂觀的理由。

分析人士指出，一方面，當(dāng)期主要股指穩(wěn)中有漲、市場波幅明顯收窄、估值結(jié)構(gòu)趨于合理，市場運(yùn)行內(nèi)在穩(wěn)定性正在增強(qiáng)。另一方面，股市自身穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)在夯實(shí)，市場“韌勁”也依然存在超市場預(yù)期的可能。

該來的沒來

不該走的卻走了

上周五，上證綜指低開后，全天維持弱勢震蕩。至此，兩市已連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)回調(diào)走勢。值得注意的是，深市在此期間走勢開始轉(zhuǎn)弱，盤面上也再度出現(xiàn)了久違了的“滬強(qiáng)深弱”格局。而從實(shí)際交易的情況來看，由于“股期聯(lián)動(dòng)”效應(yīng)的加強(qiáng)，資金流出周期板塊的意愿有所加劇，而房地產(chǎn)和金融板塊當(dāng)前仍難以“扛起大旗”。從主力資金連日凈流出和兩融余額出現(xiàn)拐頭跡象這兩方面的情況來看，在當(dāng)前點(diǎn)位上資金似乎正在趨向于達(dá)成回調(diào)的一致。

從兩市主力資金的流向來看，上周主力資金全周均呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，截至上周五，兩市主力資金已連續(xù)第19個(gè)交易日出現(xiàn)凈流出。特別值得注意的是主力資金凈流出金額放大的現(xiàn)象，9月21日兩市主力凈流出金額更是創(chuàng)下近期以來最高的411.10億元的水平。相較于此前出現(xiàn)明顯放大，表明資金流出意愿有進(jìn)一步加強(qiáng)的趨勢。

此前，與主力資金撤退形成鮮明“反差”的是，兩融余額的迭創(chuàng)新高。然而，這一情況似乎也正在出現(xiàn)變化。上周前三個(gè)交易日滬深兩融余額均呈現(xiàn)出走高的態(tài)勢，周四兩融余額時(shí)隔3個(gè)交易日后再度出現(xiàn)減少的現(xiàn)象，也說明了場外杠桿資金做多的意愿已出現(xiàn)“降溫”。從歷史數(shù)據(jù)來看，兩融規(guī)模同上證綜指走勢的擬合度還是相當(dāng)高。而今年以來兩波像樣的漲幅，也都伴隨著兩融余額的持續(xù)上升。從融資買入額的角度看更加直觀，每一次指數(shù)上行，同時(shí)都能看到融資買入額走出更陡峭的斜率。而天風(fēng)證券指出，歷史數(shù)據(jù)顯示兩融指標(biāo)雖并不是市場走勢的前瞻指標(biāo)，但兩融指標(biāo)的提升卻是股市增量資金的重要證據(jù)。因此從這一角度看，資金可能已出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的跡象。