皮海洲

“不能再讓傭金價格戰(zhàn)持續(xù)下去了”這種做法是違背市場規(guī)律的。傭金戰(zhàn)首先是有利于保護投資者利益的。其次，傭金戰(zhàn)的存在，也倒逼券商的發(fā)展。市場有必要給予積極評價，同時允許其繼續(xù)存在下去。

9月14日，在由中證協(xié)組織召開的證券公司傭金管理專題座談會上，中證協(xié)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)專業(yè)委員會參會成員已形成基本共識，那就是不能再讓傭金價格戰(zhàn)持續(xù)下去了，“如果傭金戰(zhàn)繼續(xù)，大家都沒有活路，整個行業(yè)會面臨虧損的風(fēng)險?！?/p>

應(yīng)該說，這次中證協(xié)組織召開的證券公司傭金管理專題座談會是一次開歷史倒車的座談會。與會成員一致的看法是，證監(jiān)會或中證協(xié)應(yīng)該牽頭成立一個部門，制訂相應(yīng)管理辦法，設(shè)定傭金價格底線。讓與會成員們感到失望的是，這次專題座談會并沒有對傭金底線形成一致的意見。

從券商的角度來說，希望設(shè)定一個傭金價格底線的做法是不難理解的?；厥兹虃蚪鹪谇踔粮叩臅r候，券商們是“躺著賺錢”。但隨著證券業(yè)的發(fā)展，券商之間競爭的加劇，券商之間的傭金大戰(zhàn)也拉開了序幕，券商的傭金也隨之降到了萬三、萬二、萬一點二的水平。這不僅意味著券商“躺著賺錢”的時代結(jié)束了，而且有可能連保本都很困難。所以，在這種情況下，券商們當(dāng)然希望能設(shè)立一個傭金價格底線，以此避免出現(xiàn)行業(yè)虧損的局面。

那么，為什么說這種做法是開歷史倒車呢？究其原因在于，這種做法是違背市場規(guī)律的。目前的股市正走在市場化的道路上，而市場化最重要的一個表現(xiàn)就是競爭。傭金戰(zhàn)就是這種市場競爭的結(jié)果。如今的情況是，這些券商們坐在一起開座談會了，試圖設(shè)定一個傭金底線，大家不再競爭。這不是開歷史倒車是什么？

而這種開歷史倒車的做法顯然是行不通的。這次專題座談會并沒有對傭金價格底線形成一致的意見就是最好的證明。畢竟券商之間運作的成本不同，服務(wù)質(zhì)量不同，這本身就是沒有統(tǒng)一的傭金底線的。更何況，券商之間本身就在客觀上存在競爭關(guān)系，因此，這就很難有統(tǒng)一的傭金價格底線。實際上，就算真的形成了一個統(tǒng)一的傭金價格底線，券商之間在執(zhí)行的過程中也將是陽奉陰違，這種事情在過去是經(jīng)常出現(xiàn)的。如果證監(jiān)會或中證協(xié)真的為此設(shè)立一個部門，制訂相應(yīng)管理辦法，設(shè)定傭金價格底線，這實在是監(jiān)管資源的一種浪費。

其實傭金戰(zhàn)的存在，并不是壞事，它甚至是一件好事。

首先，它明顯是有利于保護投資者利益的。比如，經(jīng)過傭金大戰(zhàn)，券商收取的傭金從原來的千三降到了萬三、萬二，投資者進行股票交易的成本明顯降低，這無疑是對投資者利益的一種保護。

其次，傭金戰(zhàn)的存在，也倒逼券商的發(fā)展。這種發(fā)展主要表現(xiàn)在兩個方面：一是倒逼券商提高服務(wù)水平。因為就傭金戰(zhàn)來說，券商要想在傭金戰(zhàn)中處于有利地位，要么就降低傭金，要么就提高服務(wù)水平，以達到維持較高傭金水平的目的。在傭金戰(zhàn)中，既不想降低傭金，又不想提高服務(wù)水平，這顯然是行不通的。二是倒逼券商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)證券。因為在傭金大幅降低的情況下，實體門店的經(jīng)營在成本上不具備優(yōu)勢。而要適應(yīng)低傭金的需要，券商就必須重視互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展。實際上，最近券商互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展就是券商傭金戰(zhàn)的產(chǎn)物。因此，券商傭金戰(zhàn)推動了互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展。

正因如此，對于券商傭金戰(zhàn)，市場有必要給予積極評價，同時允許其繼續(xù)存在下去，而不是試圖通過開歷史倒車的方式來終結(jié)傭金戰(zhàn)。在這個問題上，中證協(xié)不應(yīng)成為保護落后的力量，而是應(yīng)進一步順應(yīng)市場的發(fā)展。就此而論，這次專題座談會并沒有形成統(tǒng)一的傭金價格底線，算是一個明智的選擇。從券商的角度來說，傭金戰(zhàn)固然給券商帶來了生存壓力，但它更是券商發(fā)展的推動力量。作為券商來說，更應(yīng)重視服務(wù)質(zhì)量的改善，重視投資理財能力的提高。畢竟對于投資者來說，優(yōu)質(zhì)的服務(wù)與高水平的投資咨詢，遠比偏低的傭金價格更重要，這也就給了券商在傭金戰(zhàn)中立于不敗的選擇機會。