不過，湘財(cái)證券收入結(jié)構(gòu)與同行有些出入。中報(bào)顯示，湘財(cái)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、自營(yíng)投資業(yè)務(wù)分別占比營(yíng)收52.83%、35.68%、13.03%。

這里面有幾個(gè)特點(diǎn)：　

1、就目前來看，湘財(cái)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比持續(xù)下降，但仍是主要收入來源，“看天吃飯”的特性較為明顯。

2、受益2017年上半年結(jié)構(gòu)化牛市，湘財(cái)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，推動(dòng)了湘財(cái)證券凈利潤(rùn)增長(zhǎng)31.55%。雖然自營(yíng)業(yè)務(wù)占比有所提高，但與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比相差較大，目前還不具備差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

3、信用交易收入表現(xiàn)不錯(cuò)，穩(wěn)居湘財(cái)證券收入來源第二位，且營(yíng)收占比還在不斷提升。從利息凈收入來看，兩融業(yè)務(wù)利息占比60%。

可以說，兩融業(yè)務(wù)是券商目前最賺錢的業(yè)務(wù)單元，在其利潤(rùn)占比中可窺一斑，中報(bào)顯示，信用交易業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比達(dá)74.58%。這樣看來，湘財(cái)證券將一半融資額用于擴(kuò)大信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模也是有道理的。

4、湘財(cái)證券投行業(yè)務(wù)占比下滑最為明顯，中報(bào)解釋為承銷業(yè)務(wù)規(guī)模減少。

這與大環(huán)境有很大關(guān)系。在IPO提速的背景，券商投行開始大量?jī)?chǔ)備項(xiàng)目，但受再融資和減持新規(guī)影響，不少券商投行業(yè)務(wù)未受IPO拉動(dòng)，收入不升反降。

不過，隨著IPO常態(tài)化、再融資并購(gòu)重組回暖，大規(guī)模IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目或?qū)⒊蔀槿滔掳肽曛饕杖雭碓础?/p>

可惜的是，湘財(cái)證券未對(duì)其IPO項(xiàng)目?jī)?chǔ)備數(shù)量進(jìn)行披露，只在半年報(bào)提了一句，將加強(qiáng)IPO、再融資和可轉(zhuǎn)換債等方向的業(yè)務(wù)儲(chǔ)備。

2、兩次曲線上市失敗錯(cuò)過新三板黃金時(shí)期

在券商江湖，湘財(cái)證券絕對(duì)算是老前輩，然而今天被同行甩開好幾條街，與其歷史沿革有關(guān)系。

資料顯示，湘財(cái)證券創(chuàng)辦1993年，曾創(chuàng)造業(yè)內(nèi)多個(gè)第一，比如，首家被核準(zhǔn)為全國(guó)性綜合類證券公司，中國(guó)證券業(yè)唯一擁有兩張合資牌照的券商等等。2003年，湘財(cái)證券進(jìn)入鼎盛時(shí)期，凈資本進(jìn)入行業(yè)前十，營(yíng)收凈利均排名首位。

然而好景不長(zhǎng)，湘財(cái)證券在2004年因自營(yíng)陷入巨虧，負(fù)債高達(dá)54億元，隨后兩年都沒有改善現(xiàn)狀，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不得不相繼出售，湘財(cái)證券實(shí)控人陳學(xué)榮開始尋求破局。

2007年，新湖集團(tuán)通過增資擴(kuò)股向湘財(cái)證券注入3.4億元現(xiàn)金，獲得10%的股權(quán)。并在此后多次注資，最終通過新湖控股和新湖中寶(4.350,-0.09,-2.03%)合計(jì)持有湘財(cái)證券74.59%的股權(quán)。以資本運(yùn)作見長(zhǎng)的新湖集團(tuán)開始操刀湘財(cái)證券上市之路。