拿到批文半個月之后，華夏、南方、建信、嘉實、海富通5家基金公司將于9月26日同時開賣旗下首只FOF。據(jù)《金融投資報》記者梳理，首批FOF中有4只為中低風(fēng)險產(chǎn)品，分別采取目標風(fēng)險策略、風(fēng)險平價策略進行資產(chǎn)配置，而海富通聚優(yōu)為高風(fēng)險高收益的權(quán)益類。

4只FOF以固收投資為主

根據(jù)基金公司發(fā)布的公告，首批發(fā)行的5只產(chǎn)品包括華夏聚惠穩(wěn)健目標風(fēng)險混合型FOF、南方全天候策略混合型FOF、建信福澤安泰混合型FOF、嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合型FOF、海富通聚優(yōu)精選混合型FOF。他們的發(fā)行起始時間均為9月26日，華夏聚惠、建信福澤、嘉實領(lǐng)航的截止日期均為10月31日，而南方全天候和海富通聚優(yōu)的截止時間分別為10月27日和11月10日。

從基金類型上看，除海富通偏權(quán)益類以外，其余4只均偏固收類。其中，華夏聚惠和建信福澤配置權(quán)益類資產(chǎn)和固收類資產(chǎn)的比例基本為“二八開”，而嘉實領(lǐng)航和南方全天候則基本為“三七開”。以華夏聚惠為例，該基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括經(jīng)證監(jiān)會核準公開募集的基金、國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券、貨幣市場工具等，其中投資于公開募集基金的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，在正常市場狀況下，將20%的基金資產(chǎn)投資于權(quán)益類資產(chǎn)（包括股票、股票基金、混合型基金），將80%的基金資產(chǎn)投資于固定收益類資產(chǎn)（債券、債券基金、貨幣基金、現(xiàn)金等）。極端情況下，權(quán)益類資產(chǎn)的配置低例最低可以降至0。

而南方全天候和嘉實領(lǐng)航權(quán)益類資產(chǎn)占比最高不超過30%。

海富通是唯一一只權(quán)益類產(chǎn)品。該基金投資于股票型、混合型基金份額的比例合計為基金資產(chǎn)的70%—95%，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

值得一提的是，華夏聚惠、南方全天候、建信福澤、嘉實領(lǐng)航可投資于QDII基金，僅海富通聚優(yōu)明確規(guī)定不投資于QDII基金。

三類投資策略較量上演

投資范圍明確以后，投資者就可以根據(jù)自己的風(fēng)險偏好來進行篩選了。從投資策略上看，權(quán)益、固收“二八開”的兩只基金華夏聚惠和建信福澤均采用了目標風(fēng)險策略，南方全天候和嘉實領(lǐng)航則基于風(fēng)險平價策略。而海富通聚優(yōu)的策略比較奇特，以“金牛基金”獲獎策略為主，即在歷屆獲得金牛獎的基金中進行篩選。

根據(jù)資料，目前風(fēng)險策略是指基金的資產(chǎn)配置通過結(jié)合風(fēng)險預(yù)算模型與宏觀基本面分析確定，同時隨著市場環(huán)境的變化引入戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置對組合進行適時調(diào)整。其中，風(fēng)險預(yù)算策略將風(fēng)險分成幾個核心資產(chǎn)部分，包括股票、債券、商品等，根據(jù)各類資產(chǎn)在組合中的風(fēng)險，動態(tài)分配符合風(fēng)險目標的權(quán)重，使得不同環(huán)境中表現(xiàn)良好的各類資產(chǎn)都能夠為投資組合提供預(yù)期收益貢獻。

風(fēng)險平價策略基于產(chǎn)品業(yè)績比較基準確定組合波動、回撤限制目標，根據(jù)不同資產(chǎn)的風(fēng)險特征進行配置，投資策略以流動性、資產(chǎn)風(fēng)險收益特征、市場結(jié)構(gòu)三大類風(fēng)險信號為基礎(chǔ)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟分析和基本面研究精選投資標的，根據(jù)風(fēng)險模型計算資產(chǎn)配置比例，以達到盡可能降低單一資產(chǎn)價格波動對組合的沖擊的目的。

而唯一的權(quán)益類FOF則是將在歷屆獲得“中國基金業(yè)金牛獎”單只基金獎項的基金中篩選出所有開放式股票型基金和開放式混合型基金，即以獲得過“五年期持續(xù)優(yōu)勝金?；稹?、“三年期持續(xù)優(yōu)勝金牛基金”與“年度金?；稹钡臉颖?。海富通將從收益能力、穩(wěn)定性、風(fēng)險水平和管理人等角度對基金進行打分，然后以綜合得分為依據(jù)進行二次篩選。

管理費最高為1.2%

此外，從認購費、管理費、托管費的角度來看。對比4只固收類的FOF，以A類份額而言，認購費方面，華夏基金最高認購費率為50萬元以下0.8%，南方全天候、建信福澤、嘉實領(lǐng)航為100萬元以下0.6%；管理費方面，南方全天候為1%，另外三只則為0.8%；托管費方面，建信福澤、華夏取惠、嘉實領(lǐng)航、南方全天候分別為0.1%、0.2%、0.25%、0.2%。

而海富通聚優(yōu)認購費最高，非養(yǎng)老金客戶為100萬以下1.2%，管理費為1%，托管費為0.2%。事實上，就公募基金而言，權(quán)益類產(chǎn)品通常在管理費等費率上會高于權(quán)益類產(chǎn)品，而在FOF中，或許海富通聚優(yōu)也是延續(xù)了這個傳統(tǒng)。

值得一提的是，就托管費來說，建信福澤之所以能夠最低至0.1%，與其托管行為股份制商業(yè)銀行中信銀行有關(guān)。而華夏聚惠和嘉實領(lǐng)航托管行均為建設(shè)銀行、南方全天候則為工行。

此外，5只FOF中，南方全天候、華夏聚惠、嘉實領(lǐng)航設(shè)置了C類份額，不收取認購費，但銷售服務(wù)費率分別為0.6%、0.4%、0.8%，華夏聚惠最低。

投資者如何選擇

那么投資者該如何選擇適合自己的產(chǎn)品呢？首先，認清自己的風(fēng)險偏好是最為重要的。由于5只產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征已經(jīng)非常明確，因此，投資者首先可以根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力和預(yù)期收益率為準從兩類基金中挑選產(chǎn)品。

投資研究能力方面，南方基金和華夏基金均與海外知名機構(gòu)有合作，南方基金與晨星中國的合作主要基于基金研究層面，內(nèi)容包括精選基金池推薦、入選基金報告和基金調(diào)研分析報告三大塊。而華夏和全球領(lǐng)先的MOM/FOF管理人——羅素投資，將進行排他的戰(zhàn)略合作。兩家公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的老牌基金管理人，引入海外先進經(jīng)驗，對于自身實力無疑是一種加強。

濟安金信基金評價中心主任王群航則建議，投資者如果想買FOF，請節(jié)后買。節(jié)前，請立即申購貨幣市場基金，充分享受節(jié)日期間的收益，提高資金的利用效率。