本報記者楊毅

“回顧過去,私募行業(yè)通過以信用為核心的自律管理體系和服務體系建設,已經(jīng)逐步擺脫‘野蠻生長’的烙印,進入了規(guī)范發(fā)展新階段,成長為資本市場的生力軍,在推動創(chuàng)新發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級方面發(fā)揮著越來越大的作用?！敝袊C券投資基金業(yè)協(xié)會紀委書記胡家夫近日在“21世紀國際財經(jīng)峰會2017年會”上表示。

事實上,股權投資基金是資本市場的重要組成部分,其發(fā)展對構建完善的資本市場體系、支持實體經(jīng)濟發(fā)展有著積極意義。近年來,我國股權投資基金行業(yè)發(fā)展迅速,對推動創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新、促進經(jīng)濟結構調整和產(chǎn)業(yè)升級發(fā)揮了重要作用。

胡家夫稱,未來,作為資本市場供給側結構性改革的重要內容,私募基金必須以構建穩(wěn)固的信托關系為核心,忠實于投資者利益,回歸行業(yè)本源,立足于自身信用的改善和行業(yè)公信力的提高,把命運掌握在自己的手里,更好地服務于實體經(jīng)濟轉型發(fā)展。

PE為中小微企業(yè)“輸血”中長期資本

股權投資歷史悠久,也是人類社會的一次重要創(chuàng)新。國際證監(jiān)會組織認為,私募股權基金通過非公開的方式募集資金,通過多元化投資策略購買公司的股權或與股權相關的證券,致力于將中長期資本匹配給需要資金來發(fā)展成長的公司,以使?jié)撛诠蓶|回報最大化。

胡家夫表示,對于處在經(jīng)濟轉型中的中國而言,發(fā)展私募股權基金具有十分重要的意義和實踐價值。

首先,私募股權基金通過投資于實體經(jīng)濟中最具創(chuàng)新性和成長潛力的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司,直接服務于實體經(jīng)濟轉型和創(chuàng)新增長,是改善金融資本循環(huán)、提升投融資質量的重要形式。

其次,私募股權基金既是一種資金匯集手段,也是一種組合投資工具,在信托責任約束下,做到“賣者盡責、買者自負”,可以有效降低資金融通中的杠桿率,分散投資風險,改善金融結構失衡和實體經(jīng)濟高杠桿風險。

數(shù)據(jù)顯示,截至2017年8月底,在協(xié)會備案的私募股權和創(chuàng)業(yè)投資基金已經(jīng)達到6.37萬億元,其中,近80%的私募股權投資基金投資于企業(yè)起步期和擴張期,70%的創(chuàng)業(yè)投資基金投資于企業(yè)種子期、起步期,在全球前沿科技創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)領域積極進行戰(zhàn)略性、前瞻性布局,投資行業(yè)主要集中于新一代信息技術、新能源、新材料、芯片制造、人工智能、生物醫(yī)藥等,通過促進技術、知識產(chǎn)權和人力資本轉化為現(xiàn)實生產(chǎn)力,促進創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化、市場化和規(guī)模化,有力推動了中小微創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

PE/VC的投資成績顯著。截至2017年6月底,私募股權基金和創(chuàng)業(yè)投資基金投資的企業(yè)已經(jīng)有589家成功登陸A股,1731家掛牌新三板。

以誠信自律優(yōu)化私募行業(yè)環(huán)境

前不久召開的全國金融工作會議指出,金融是實體經(jīng)濟的血脈,要堅持“回歸本源、優(yōu)化結構、強化監(jiān)管、市場導向”原則,以“服務實體經(jīng)濟、防控金融風險、深化金融改革”三項任務作為行業(yè)發(fā)展的根本導向。

胡家夫表示,基金業(yè)協(xié)會認真履行基金法和證監(jiān)會賦予的職責,積極開展行業(yè)自律管理與服務,著力提升行業(yè)專業(yè)化水平和服務于實體經(jīng)濟的能力。近幾年來,協(xié)會重點做了以下幾方面工作。一是圍繞行業(yè)信用體系建設,構建“7+2”自律規(guī)則體系;二是建設“機構—產(chǎn)品—人員”信息綜合報送平臺,努力提升自律管理水平,強化行業(yè)信用積累與服務能力;三是強化協(xié)會服務效能,提升專業(yè)化服務水平;四是加強從業(yè)人員管理,完善持續(xù)性行業(yè)培訓。

信用是行業(yè)立身之本,堅持非公開募集、履行合格投資者和投資者利益優(yōu)先的受托責任是私募基金的生命線。協(xié)會從行業(yè)本質和發(fā)展要求出發(fā),逐步建立“7+2”自律規(guī)則體系,從登記備案源頭開始,全面加強行業(yè)信用體系建設。

以2016年2月5日協(xié)會發(fā)布《關于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》(“二五公告”)為標志,行業(yè)正式走上規(guī)范發(fā)展和誠信制度化建設之路。

據(jù)了解,在“二五公告”實施之前,在協(xié)會登記的私募基金管理人25969家,其中有管理規(guī)模的8414家,占比32.4%;截至2017年8月底,協(xié)會有效公示的私募基金管理人20652家,其中有管理規(guī)模的17786家,占比86.1%,實繳規(guī)模突破10萬億元,行業(yè)發(fā)展勢頭不減,優(yōu)勝劣汰效果顯著。

數(shù)據(jù)顯示,自2016年2月5日至2017年8月底,協(xié)會共注銷私募基金管理人12544家,其中,主動申請注銷的私募基金管理人913家,未按照要求完成第一只私募基金產(chǎn)品備案被注銷的私募基金管理人11631家。

胡家夫稱,3年來,以誠信約束為抓手,通過透明的登記備案標準、明確的行業(yè)行為準則以及有效的事中、事后監(jiān)測和自律監(jiān)管,行業(yè)市場化發(fā)展機制加強,逐步形成三重有效博弈:在登記備案環(huán)節(jié),以法律意見書為載體,實現(xiàn)私募基金管理人與律師事務所等中介機構的相互博弈;在基金募集環(huán)節(jié),以基金合同為載體,實現(xiàn)管理人與投資者的相互博弈;在投資運作環(huán)節(jié),以信息披露為載體,實現(xiàn)私募基金與被投項目的相互博弈。

PE對接實體企業(yè)效率提升

今年4月份,協(xié)會資產(chǎn)管理業(yè)務綜合報送平臺全面上線,原私募基金登記備案系統(tǒng)全部遷至綜合報送平臺。私募基金登記備案流程、信息報送流程與人員管理、自律管理、輿情監(jiān)測功能相銜接,通過數(shù)據(jù)積累和勾稽校驗,為行業(yè)信用體系建設提供了有力支撐。

據(jù)了解,協(xié)會正在依托大數(shù)據(jù)處理技術,整合機構、產(chǎn)品、人員等多維主體信息,探索建立私募證券投資基金管理人會員綜合分類指標體系,展示管理人經(jīng)營的穩(wěn)定性、專業(yè)性、合規(guī)性、信披度,以此促進機構積累個體信用,落實信用檔案與信用管理,讓合規(guī)、誠信、專業(yè)的基金管理人越來越多地受益于自身信用的改善和行業(yè)公信力的提高,讓市場主體行為真正回歸市場,實現(xiàn)行業(yè)信用自治。

胡家夫稱,此外,協(xié)會還積極加強政策溝通和資源平臺搭建,改善私募股權投資行業(yè)的制度環(huán)境及對接效率,包括協(xié)調、推動國家有關部委建立基金產(chǎn)品中性、透明的稅收政策以及創(chuàng)業(yè)投資機構反向掛鉤機制;認真落實財政部關于豁免國有創(chuàng)業(yè)投資機構和國有創(chuàng)業(yè)投資引導基金國有股轉持義務公示工作;對接國家相關部委,利用大數(shù)據(jù)服務于各類優(yōu)惠政策的落地;推動妥善解決三類股東問題,為私募基金行業(yè)創(chuàng)造有利的制度環(huán)境。