當(dāng)前，滬指突破3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指站上1900點(diǎn)而后回落，目前市場(chǎng)做多氛圍逐漸累積，不過(guò)量能并未能隨著大盤(pán)重心的上移而進(jìn)一步提升，創(chuàng)業(yè)板量?jī)r(jià)配合相對(duì)較好，普漲格局難以持續(xù)。由此，創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)活躍契機(jī)，題材熱成為主流，周期和金融等板塊明顯乏力；不過(guò)量能不足使得熱點(diǎn)切換速度加快，賺錢(qián)難度增加。操作上切忌追漲殺跌，尋找超跌股或前期經(jīng)過(guò)調(diào)整的熱點(diǎn)股適當(dāng)潛伏是主策略。

量能不足指數(shù)滯漲

昨日，A股市場(chǎng)整體先揚(yáng)后抑，尾盤(pán)跳水，滬指跌破5日均線和10日均線，創(chuàng)業(yè)板指雖然盤(pán)中創(chuàng)出反彈新高，但最終未能守住1900點(diǎn)，止步六連陽(yáng)。

整個(gè)盤(pán)面中最重要的特征就是，周期股大面積回調(diào)。盡管房地產(chǎn)板塊以2.2%的漲幅遙遙領(lǐng)先，但煤炭、有色金屬、鋼鐵位居中信一級(jí)行業(yè)跌幅榜前三位，分別下跌2.09%、1.96%和1.56%，而這三個(gè)板塊均位居今年以來(lái)漲幅最大的前四名之列，累計(jì)漲幅均超過(guò)25%，盡管仍有多重因素支撐，但短線“高處不勝寒”的特征較為突出。

而周期股的低迷顯然影響了近期市場(chǎng)的量能。雖然指數(shù)重心近期小幅上移，但是量能卻反反復(fù)復(fù)，始終未能超過(guò)8月下旬上攻階段的情況。昨日上證綜指成交2640.37億元，低于8月28日到9月4日之間每天的日成交額，當(dāng)時(shí)正處于3300點(diǎn)沖關(guān)之時(shí)。分析人士指出，此前主力利用權(quán)重撬動(dòng)指數(shù)，金融、周期共同助力指數(shù)沖關(guān)成功。而實(shí)際上，其他板塊個(gè)股則鮮少?gòu)闹惺芤?，如果這些強(qiáng)勢(shì)品種走弱，則也會(huì)引發(fā)其他板塊跟著跳水，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒自然升溫。

如果量能不能有效放大，則面臨上攻3400點(diǎn)的壓制，指數(shù)大概率欲振乏力。招商證券指出，上周指數(shù)連續(xù)一周高位強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，但近期量能有所萎縮，若短期內(nèi)無(wú)法以放量中陽(yáng)線向上突破，則仍有回調(diào)至缺口附近尋找支撐的可能性，創(chuàng)業(yè)板沿著5日均線溫和上行，量?jī)r(jià)配合相對(duì)較好，短期反彈仍有空間。

中信建投證券指出，現(xiàn)在大家主要擔(dān)心指數(shù)站上重要關(guān)口后沒(méi)有像樣的整固和回調(diào)會(huì)上漲得不牢靠，而且量能的硬傷也還沒(méi)有根本緩解。這的確是行情后續(xù)發(fā)展的一個(gè)隱憂，但在9月的時(shí)間窗口期，這個(gè)隱憂爆發(fā)的時(shí)間可能會(huì)推后，指數(shù)更可能表現(xiàn)為顫顫巍巍的震蕩攀升，而盤(pán)中熱點(diǎn)的輪動(dòng)和切換會(huì)更加快速，從而增加賺錢(qián)的難度。

熱點(diǎn)快輪避免追高

本周以來(lái)，A股市場(chǎng)熱點(diǎn)每日都不同，周一的餐飲旅游、周二的鋰電池、周三成長(zhǎng)題材集體熱舞，到周四的房地產(chǎn)板塊，切換速度較快，追漲的風(fēng)險(xiǎn)較大。

從資金流向上來(lái)看，資金短炒的動(dòng)力較強(qiáng)，連續(xù)多日出現(xiàn)尾盤(pán)凈流入、開(kāi)盤(pán)凈流出的格局。據(jù)數(shù)據(jù)，8月25日以來(lái)的10個(gè)交易日中，共有6個(gè)交易日呈現(xiàn)出尾盤(pán)資金回流狀態(tài)，不過(guò)開(kāi)盤(pán)資金均呈現(xiàn)凈流出格局。昨日高位滯漲情況下，資金呈現(xiàn)出開(kāi)盤(pán)和尾盤(pán)雙雙凈流出格局。

不過(guò)，由于前期“國(guó)家隊(duì)”介入金融股較為明顯，二季度，共有15家上市銀行的前十大股東中出現(xiàn)了證金公司的身影；且權(quán)重最大的國(guó)有五大行的增持力度較大。由此來(lái)看，金融股支撐下指數(shù)的空間不大，資金于是開(kāi)始抓小放大，嘗試進(jìn)行相對(duì)更為輕松的題材博弈，此時(shí)市場(chǎng)的活躍程度，關(guān)鍵看資金介入中小創(chuàng)的程度，而非繼續(xù)高位介入前期已經(jīng)明顯上漲的周期股和滯漲的金融股。

創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前的活躍，也是牛市趨勢(shì)確立之中的必經(jīng)階段。華泰證券金工研究員林曉明指出，隨著牛市趨勢(shì)的清晰，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)顯著提升，弱勢(shì)板塊會(huì)有補(bǔ)漲行情。在2012年底至2016年初的上一輪行情中，小票主導(dǎo)、TMT主導(dǎo)，主要指數(shù)從小到大依次見(jiàn)底，2012年創(chuàng)業(yè)板指見(jiàn)底，2013年中小板指見(jiàn)底，2014年主板指數(shù)見(jiàn)底。慢牛走過(guò)一年半之后，到2014年中期，趨勢(shì)越來(lái)越明朗，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，會(huì)帶來(lái)弱勢(shì)板塊的補(bǔ)漲，以及其后全面普漲行情。本輪行情由大票主導(dǎo)、周期性板塊主導(dǎo)，2017年7月份的下跌大概率是創(chuàng)業(yè)板最后的調(diào)整，當(dāng)前正處在補(bǔ)漲行情之中。

關(guān)注題材熱行情存變局

當(dāng)前資金的謹(jǐn)慎情緒，一方面是大盤(pán)滯漲、量能不足情況下的自然反應(yīng)，另一方面也是四季度變局來(lái)臨之前，資金的試探和布局期。

海通證券指出，今年前8個(gè)月，消費(fèi)、周期、金融、成長(zhǎng)已輪番表現(xiàn)。四季度逐漸臨近，近幾年年末市場(chǎng)總會(huì)有一些意料之外的變化，如2012年底的銀行，2013年8月至9月的自貿(mào)區(qū)，2014年末的一帶一路、券商，以及2015年、2016年末的舉牌行情等。預(yù)計(jì)今年四季度異軍突起的行業(yè)有三個(gè)特征：低漲幅、低配置、政策或事件催化，建議重視券商、建筑、地產(chǎn)。

實(shí)際上昨日地產(chǎn)股、建筑股已經(jīng)有所表現(xiàn)，但是上行動(dòng)力是否充足仍然有待考察。

總體而言，熱點(diǎn)的不斷接力，說(shuō)明市場(chǎng)參與熱情猶在，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍是主導(dǎo)。中信建投證券指出，操作上，仍應(yīng)盡量避免追高，尋找超跌股或前期經(jīng)過(guò)調(diào)整的熱點(diǎn)股適當(dāng)潛伏應(yīng)是主策略，追著熱點(diǎn)的追漲殺跌將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

華泰證券指出，成長(zhǎng)性行業(yè)取代大盤(pán)藍(lán)籌股成市場(chǎng)焦點(diǎn)。這主要系去杠桿等監(jiān)管政策對(duì)股市的壓力最大階段已經(jīng)過(guò)去，近期重組、再融資等政策悄然變化，將帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的恢復(fù)。預(yù)期股市最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。在這個(gè)階段，布局真正的高成長(zhǎng)股，能給投資者最大的回報(bào)，真正的高成長(zhǎng)股主要誕生于環(huán)保、科技、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等新興領(lǐng)域。