■本報(bào)記者 朱寶琛 孫 華

昨日，有消息稱，“國(guó)務(wù)院法制辦今日修訂了《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的多項(xiàng)內(nèi)容，其中包括線下配售至少40%分配給公募基金、社保、養(yǎng)老金”，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

事實(shí)上，這并不是新消息。據(jù)記者了解，早在今年9月8日證監(jiān)會(huì)即發(fā)布了此消息。有專家稱，舊聞熱傳，反映了市場(chǎng)對(duì)于養(yǎng)老金入市盼望的熱切程度。

雖是一則舊聞，但市場(chǎng)最為關(guān)注的一點(diǎn)是，修訂后的內(nèi)容增加了養(yǎng)老金的新股配售待遇：首次公開發(fā)行股票采用詢價(jià)方式的，公開發(fā)行股票后總股本4億股（含）以下的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于公開發(fā)行股票數(shù)量60%；發(fā)行后總股本超過(guò)4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于公開發(fā)行股票數(shù)量70%。其中應(yīng)當(dāng)安排不低于網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量40%優(yōu)先向通過(guò)公開募集方式設(shè)立的公募基金、社?；鸷宛B(yǎng)老金配售。

對(duì)此，中銀國(guó)際策略首席陳樂(lè)天在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“新規(guī)”給予養(yǎng)老金網(wǎng)下打新的便利，對(duì)于助推養(yǎng)老金入市有著積極意義。當(dāng)前養(yǎng)老金進(jìn)入股市的資金規(guī)模較低，而養(yǎng)老金入市是近期監(jiān)管層扶持機(jī)構(gòu)投資者、鼓勵(lì)中長(zhǎng)期價(jià)值投資的重要一環(huán)。通過(guò)修訂配售管理辦法，將養(yǎng)老金也納入網(wǎng)下優(yōu)先配售對(duì)象，一方面有助于提高養(yǎng)老金的投資收益，另一方面也是在鼓勵(lì)更多的養(yǎng)老金進(jìn)入股市，培養(yǎng)投資者專業(yè)化的價(jià)值投資理念。

“養(yǎng)老金加入網(wǎng)下優(yōu)先配售行列，稀釋了公募基金和社保基金的配售份額?！标悩?lè)天指出。

至于“新規(guī)”對(duì)市場(chǎng)的影響，中金公司王漢鋒認(rèn)為短期影響有限，中長(zhǎng)期影響取決于發(fā)行商對(duì)A類投資者的配售比例劃定是否會(huì)做動(dòng)態(tài)調(diào)整。A類40%的優(yōu)先配售比例是最低要求，在2016年10月底之后，實(shí)際配售過(guò)程中A類的配售比例已經(jīng)從此前的40%提升至50%-55%，B類在10%左右，C類為35%-40%。在養(yǎng)老金入市初期，較少的產(chǎn)品數(shù)量對(duì)A類其他產(chǎn)品(公募和社?；?的擠占效果有限，發(fā)行商也無(wú)明顯動(dòng)力調(diào)整網(wǎng)下配售結(jié)構(gòu)。隨著養(yǎng)老金產(chǎn)品的增加，中長(zhǎng)期可能降低A類、B類、C類投資者的網(wǎng)下獲配比例(具體影響需視發(fā)行商在網(wǎng)下配售結(jié)構(gòu)上的考量)。