周二，兩市震蕩回升，指數(shù)方面全線上揚(yáng)。格局上“滬弱深強(qiáng)”依然未改，深市走勢(shì)強(qiáng)于滬市，在主要指數(shù)中上證50的表現(xiàn)較為疲弱。分析人士指出，由于當(dāng)前資金整體仍有分歧，因此，雖然昨日滬指收漲，但節(jié)后首個(gè)交易日短暫突破3400點(diǎn)后的“無(wú)功而返”卻仍對(duì)市場(chǎng)信心構(gòu)成了一定沖擊，市場(chǎng)整體仍未脫離震蕩格局。從主力資金仍然呈現(xiàn)出的凈流出的態(tài)勢(shì)來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)外資金追高意愿不強(qiáng)。而從節(jié)后兩日盤(pán)面熱點(diǎn)持續(xù)性仍然較差來(lái)看，市場(chǎng)的短線情緒依然較重。

雖然，近期兩市分化、震蕩的態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，熱點(diǎn)持續(xù)性也并不強(qiáng)。但從兩融余額重登9800億元上方的情況來(lái)看，場(chǎng)外資金似乎已開(kāi)始對(duì)后市看好。從昨日盤(pán)面回調(diào)后實(shí)現(xiàn)回升的情況來(lái)看，市場(chǎng)的韌性也依然較強(qiáng)。截至10月9日，滬深兩融余額再度回到9800億元上方，達(dá)9858.72億元，處于近期較高水平。

節(jié)后兩融余額回升

繼節(jié)前滬深兩市兩融余額跌破9700億元關(guān)口下方后，節(jié)后首個(gè)交易日?qǐng)鐾赓Y金再度大舉入場(chǎng)，兩融余額再度攀上9800億元上方，達(dá)9858.72億元。雖然，9月以來(lái)兩市分化、震蕩的態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，熱點(diǎn)持續(xù)性也不強(qiáng)，但指數(shù)整體依然高企，滬指仍在3300點(diǎn)上方，并正蓄勢(shì)向3400點(diǎn)大關(guān)挺進(jìn)。在此背景下，兩融余額雖由于“節(jié)前效應(yīng)”的影響出現(xiàn)回落，但節(jié)后首個(gè)交易日?qǐng)鐾赓Y金便重新涌回市場(chǎng)。值得注意的是，與9月28日時(shí)兩融余額9848.34億元相較，節(jié)后首個(gè)交易日，場(chǎng)外資金甚至出現(xiàn)了加速入場(chǎng)的跡象，這也從側(cè)面說(shuō)明了場(chǎng)外資金對(duì)參與后市仍表現(xiàn)出較高的熱情。

一方面，節(jié)后首個(gè)交易日9858.72億元的兩融余額中，兩市融資余額從節(jié)前最后一個(gè)交易日的9657.01億元上升至節(jié)后首個(gè)交易日的9815.27億元。雖然相較于高點(diǎn)時(shí)9900億元大關(guān)上方仍有一段差距，但融資余額實(shí)現(xiàn)回流本身就具有相當(dāng)?shù)闹笜?biāo)性意義，從一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了已被激發(fā)的市場(chǎng)參與熱情并未因市場(chǎng)的震蕩而被完全破壞。另一方面，就在兩市融資余額實(shí)現(xiàn)回升之際，兩市的融券余額也相應(yīng)出現(xiàn)回升。節(jié)后首個(gè)交易日，兩市融券余額報(bào)43.45億元。分析人士表示，一方面，由于假日期間海外股市大幅走高，投資者做多熱情被極大激活，多方仍占優(yōu)勢(shì)。但另一方面，從當(dāng)前融資和融券余額均出現(xiàn)上升的情況來(lái)看，空方力量也隨時(shí)準(zhǔn)備伺機(jī)反撲?？梢灶A(yù)見(jiàn)，后市A股的走勢(shì)也注定將不會(huì)平坦。

資金仍是關(guān)鍵

根據(jù)數(shù)據(jù)，節(jié)后首個(gè)交易日，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，共有27個(gè)行業(yè)板塊獲得融資凈買入。在指數(shù)沖高回落的背景下，這一數(shù)據(jù)反映出節(jié)后資金對(duì)市場(chǎng)參與市場(chǎng)的意愿較強(qiáng)。其中，電子、非銀金融、有色金屬、通信和汽車這五個(gè)行業(yè)板塊的融資凈買入金額居前，分別獲得凈買入19.72億元、15.55億元、14.58億元、13.64億元和13.38億元。對(duì)比昨日板塊間的資金流向的情況來(lái)看，主力資金流出前五的行業(yè)中有色金屬、通信、非銀金融三個(gè)行業(yè)赫然在列。而電子和汽車兩個(gè)行業(yè)則在主力資金流入榜上位列第一和第五。一方面固然與各大指數(shù)昨日沖高回落后，部分資金變現(xiàn)有關(guān)；另一方面，這一情況的出現(xiàn)也反映出了當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)外資金對(duì)后市熱點(diǎn)判斷方面的分歧。

從昨日的實(shí)際交易來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，周一融資凈買入居前的電子、非銀金融、有色金屬、通信和汽車這五個(gè)行業(yè)板塊的漲幅分別為0.83%、0.38%、-0.62%、-0.31%和0.74%。由此可見(jiàn)，當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)外資金當(dāng)前分歧也對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續(xù)性產(chǎn)生了影響。

從周一融資凈買入額前三位的標(biāo)的來(lái)看，分別為中興通訊、京東方A、江淮汽車，凈買入額分別為5.28億元、4.22億元、3.06億元。雖然上述標(biāo)的在當(dāng)天表現(xiàn)均屬優(yōu)異，但持續(xù)性較差，也體現(xiàn)出在大盤(pán)方向仍未清晰前，資金“無(wú)心戀戰(zhàn)”，短線心態(tài)頗重。

中金公司認(rèn)為，盡管年初至今市場(chǎng)已取得了不錯(cuò)的表現(xiàn)，波動(dòng)在所難免，但這并不意味著對(duì)四季度變得謹(jǐn)慎。該機(jī)構(gòu)表示要以更長(zhǎng)的戰(zhàn)略性眼光來(lái)看待中國(guó)在最近幾個(gè)季度增長(zhǎng)出現(xiàn)的新苗頭及其對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的含義。往未來(lái)看，中國(guó)增長(zhǎng)韌性的顯現(xiàn)，市場(chǎng)估值并不貴，流動(dòng)性環(huán)境比較平穩(wěn)，盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭依然穩(wěn)健，后市A股走勢(shì)也并不悲觀。

雖然從節(jié)后兩融余額出現(xiàn)回升以及昨日市場(chǎng)在回調(diào)后實(shí)現(xiàn)回升的情況看，當(dāng)前市場(chǎng)韌性依然較強(qiáng)。但針對(duì)后市，東北證券認(rèn)為，資金仍是觀察后市關(guān)鍵。該機(jī)構(gòu)指出，一方面，當(dāng)前市場(chǎng)大體上仍處于存量資金環(huán)境騰挪上行的范疇。另一方面，節(jié)后市場(chǎng)的支撐因素正在增加，下行調(diào)整空間料也將有所約束。