證券時(shí)報(bào)記者趙婷

債券市場結(jié)束牛市陷入調(diào)整已整整一年，在這個(gè)重要時(shí)點(diǎn)，本周一債市大跌，昨日有所恢復(fù)?；鸾?jīng)理對后市相當(dāng)謹(jǐn)慎，認(rèn)為短期債市難改疲態(tài)，抄底時(shí)機(jī)未到，此前債市震蕩慢牛的預(yù)期開始動搖。而受到債市走熊拖累，多只債券基金過去一年凈值大跌。

債券調(diào)整一年

債基很受傷

去年10月下旬開始，債券市場告別延續(xù)了兩年多的牛市，開始大跌。今年前三季度市場趨穩(wěn)，但在這一年當(dāng)中，約一半的債券基金未能取得正收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除因巨額贖回等因素導(dǎo)致凈值大幅波動的基金，最近一年1216只債券基金的平均收益為-0.01%，其中573只收益為負(fù)，占比47.12%。

從中長期純債基金看，最近一年604只產(chǎn)品平均收益為-0.3%，296只收益為正，占比49%，表現(xiàn)最好的銀華信用季季紅A收益5.81%。不過，有相當(dāng)數(shù)量的債券基金過去一年跌幅較大，純債基金中跌幅超過3%的有70多只，跌幅最大的一只基金虧掉了10%。而二級債基同樣有不少跌幅較大，跌幅超2%的達(dá)到60只，下跌最多的甚至達(dá)到了12%。

本周一的債市大跌，讓恐慌情緒進(jìn)一步蔓延。農(nóng)銀匯理基金公司投資副總監(jiān)史向明表示，債市下跌是受到了經(jīng)濟(jì)和通脹超預(yù)期、海外經(jīng)濟(jì)走勢超預(yù)期、銀行同業(yè)負(fù)債監(jiān)管趨嚴(yán)傳聞、市場流動性持續(xù)緊張等諸多利空因素的影響。

太平基金專戶理財(cái)部投資經(jīng)理趙巖也稱，經(jīng)濟(jì)預(yù)期較差、貨幣政策預(yù)期偏差以及對監(jiān)管政策的擔(dān)憂使得市場情緒發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，債市交易盤紛紛止損，恐慌情緒蔓延，市場加速下跌。

“簡單的利空堆疊，還不能解釋10月份的跌穿全月，跌出新高。逆轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期以及擁擠的交易結(jié)構(gòu)可能是本輪調(diào)整更值得深究的原因。”金鷹基金固定收益部基金經(jīng)理汪偉表示。

短期債市難改疲態(tài)

慢牛預(yù)期打破

多重利空因素影響下，基金經(jīng)理對債市保持謹(jǐn)慎，認(rèn)為當(dāng)前抄底時(shí)機(jī)未到。盡管有觀點(diǎn)對中長期債市依然樂觀，但已有基金經(jīng)理認(rèn)為此前震蕩慢牛的債市預(yù)期或已生變。

史向明表示，綜合經(jīng)濟(jì)、通脹、貨幣市場流動性等因素來看，短期債市的疲弱態(tài)勢難以改變。市場對未來中國經(jīng)濟(jì)的增長和通脹看法存在分歧，主流投資者目前仍以票息策略等待經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的進(jìn)一步明確，長久期利率債的介入時(shí)機(jī)未到。在史向明看來，利率債的主要風(fēng)險(xiǎn)在于是否會出現(xiàn)通脹上行，引發(fā)最后一擊。但她對明年債市整體行情并不悲觀。