展恒理財(cái)董事長閆振杰在近日舉辦的展恒理財(cái)?shù)?2屆私募高峰論壇暨2017年四季度投資策略報(bào)告會上表示，在私募存量規(guī)模超10萬億的背景下，未來五年，二手基金市場有望迎來爆發(fā)期。

對于國內(nèi)PE而言，IPO仍是最主要的退出渠道之一。但實(shí)際上，PE機(jī)構(gòu)所投項(xiàng)目中能成功上市的企業(yè)占比并不高，而即使企業(yè)成功上市，投資機(jī)構(gòu)還面臨二級市場收益率降低的情況以及減持新規(guī)等政策的影響。PE機(jī)構(gòu)按期退出的壓力日益顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年P(guān)E/VC退出項(xiàng)目數(shù)量1377件，其中股權(quán)轉(zhuǎn)讓96起，約占退出總數(shù)的7%。

這種情況下，PE市場中二手基金轉(zhuǎn)讓應(yīng)運(yùn)而生。針對二手基金的發(fā)展機(jī)會，閆振杰強(qiáng)調(diào)，一方面，2017年9月底中國的私募存量已經(jīng)超過了10萬億。私募股權(quán)基金的期限一般為5-10年，保守估計(jì)，這部分投資里面會有2%的轉(zhuǎn)讓需求，這個(gè)流動性需求是巨大的。

閆振杰表示，我們希望通過對各類PE、VC產(chǎn)品跟蹤或者和投資者接觸，挖掘轉(zhuǎn)讓需求。另一方面，在過去很長時(shí)間里，很多PE、VC管理人對投資人做了很多承諾，比如把期限設(shè)置的比較短，甚至把到期收益估計(jì)的過于樂觀，但是趕上經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生變化，監(jiān)管政策趨嚴(yán)等，導(dǎo)致基金到按時(shí)退出有一些問題。這時(shí)候就需要有新的基金或新的投資者接手這塊投資。另外，定增新規(guī)實(shí)行以來，很多定增基金不能按時(shí)退出，這也使得國內(nèi)基金轉(zhuǎn)讓的需求增多。

針對二手基金的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，閆振杰稱，私募股權(quán)基金封閉期長、流動性差，從投資期到退出期一般需要5年到7年，甚至更長，而從基金的回報(bào)曲線來看，通常三年以后投資收益開始加速增長，“接手二手基金正是在一個(gè)基金成立兩三年以后，這時(shí)基金投資的項(xiàng)目差不多已到退出階段，有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目也能夠看出來，這是二手基金的一個(gè)優(yōu)勢?！?/p>