原標(biāo)題：【產(chǎn)品】那些被送進(jìn)“火葬場”的新三板基金

理財(cái)藥師

來自微信公眾號(hào)：阿爾法工場

最近，一則關(guān)于“新三板專戶巨虧”的消息，在網(wǎng)上不脛而走。

一位投資者參與的公募新三板專戶項(xiàng)目，不僅沒賺到錢，反而100萬本金，如今只剩下3萬。

看到這里，藥師不禁感嘆道，這不就是相當(dāng)于在最高價(jià)44.72元買入，現(xiàn)如今只值3.92元的樂視網(wǎng)嗎？（中郵基金對(duì)樂視網(wǎng)的最新估值為3.92元/股）

難怪有人是這樣形容的：如果說主板是賭場，中小板是勞改場，創(chuàng)業(yè)板是屠宰場，那么新三板應(yīng)該就是火葬場，因?yàn)檫M(jìn)去的都只剩那么一點(diǎn)渣了。

這并非危言聳聽，藥師仔細(xì)查詢了目前市場上新三板產(chǎn)品的情況，發(fā)現(xiàn)上述案例僅是冰山一角，至今還在虧損的新三板產(chǎn)品，舉不勝舉。

中融鼎新-白羊新三板投資基金一號(hào)（以下簡稱：白羊一號(hào)），就是其中的一個(gè)“倒霉蛋”。

成立于2015年3月31日的“白羊一號(hào)”，截至到2017年10月末的凈值，只剩下0.2244，虧損幅度高達(dá)77.56%，不知持有該基金的小伙伴會(huì)作何感想？

作為該基金的管理人，北京中融鼎新投資管理有限公司，是經(jīng)中國銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由中融國際信托全資設(shè)立的投資子公司，注冊資本為10億元人民幣。

這樣的一家專業(yè)機(jī)構(gòu)，竟然也會(huì)“踩雷”新三板？這恐怕還要從新三板所處的市場環(huán)境談起。

跌跌不休

與今年A股的“股災(zāi)式牛市”相比，曾經(jīng)被寄予厚望的新三板市場，卻早已步入了寒冬。

與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板不同，新三板采用做市制度，即在交易過程中加入“做市商”這一角色，券商每天按規(guī)定每天給一個(gè)企業(yè)報(bào)價(jià)，也就是報(bào)對(duì)企業(yè)的估值，并履行報(bào)價(jià)范圍內(nèi)的證券買賣義務(wù)。

因此，做市指數(shù)一直以來被看做是“新三板”的晴雨表。

作為一個(gè)門檻較高的市場，新三板的投資者至少需要500萬的金融資產(chǎn)、具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)才可以進(jìn)場。因此，目前主要是券商自營資金、資管產(chǎn)品、私募基金和公募專戶產(chǎn)品投資新三板。

即便是這些大資金進(jìn)場，似乎也無法逆轉(zhuǎn)新三板的頹勢。

自2015年4月7日，做市指數(shù)（899002）達(dá)到歷史最高點(diǎn)2673.17后，便開啟了下跌模式。

現(xiàn)如今，跌破了1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出上市以來的新低。

“受傷”的不只有中融鼎新

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年投資者參與新三板資金高達(dá)1500億元，即便是在市場相對(duì)低迷的2016年也超過了千億元。

作為市場主要機(jī)構(gòu)投資者的公募基金，自然不會(huì)錯(cuò)過這個(gè)“香餑餑”，諸多基金公司先后通過旗下專戶或子公司，設(shè)立了新三板產(chǎn)品。

作為“后起之秀”的私募，自然也不甘落后，陸續(xù)發(fā)行了相關(guān)的產(chǎn)品。

市場的低迷，導(dǎo)致了產(chǎn)品凈值的縮水，是可以理解的。但像“白羊一號(hào)”虧損如此之大，大概率是投資標(biāo)的出了問題。

通過網(wǎng)友的爆料，藥師找到了“白羊一號(hào)”業(yè)績巨虧的秘密。

原來，“白羊一號(hào)”重倉參與了中科招商的定增，定增價(jià)是3元，而截至2017年11月16日，中科招商的收盤價(jià)僅有區(qū)區(qū)的0.69元，跌幅77%，難怪投資者會(huì)怨聲載道。

其實(shí)，若不是去年12月，證監(jiān)會(huì)叫停私募機(jī)構(gòu)掛牌融資，加之定增市場風(fēng)云突變，中科招商的股價(jià)或許不會(huì)像現(xiàn)在一樣便宜。

其實(shí)“中招”的遠(yuǎn)不止中融鼎新一家，前“公募一哥”王亞偉也未能幸免。

藥師此前的一篇名為《王亞偉“奔私”五年后發(fā)生了哪些變化？》的文章中，也曾提到過，中科招商當(dāng)年50億大手筆的定增，王亞偉也曾參與，認(rèn)購金額近5億元人民幣。

這樣看來，“踩雷”中科招商的遠(yuǎn)不止中融鼎新和千合資本兩家，還有更多機(jī)構(gòu)在默默地忍受著“煎熬”。

不過，對(duì)于那些購買新三板產(chǎn)品的合格投資者們，他們可能不只是“煎熬”，想必早已哭暈在廁所。

沒有最慘，只有更慘

其實(shí)，這還不是最慘的，藥師在查閱資料過程中，看到了另一只“更慘”的產(chǎn)品，中融鼎新-融穩(wěn)達(dá)3號(hào)新三板投資基金（以下簡稱：融穩(wěn)達(dá)3號(hào)），凈值只有0.1787。

只不過，凈值是更新到2017年8月31日。但中基協(xié)顯示，該基金還在正常運(yùn)作，所以剩下的只能靠“腦補(bǔ)”了。

從成立時(shí)間上看，“融穩(wěn)達(dá)3號(hào)”成立于2015年5月25日，正好是市場最火爆的時(shí)候，現(xiàn)在看來，成了名副其實(shí)的“接盤俠”。

擠兌風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒈l(fā)

其實(shí)，做“接盤俠”的新三板基金，所面臨的遠(yuǎn)不止是業(yè)績問題這么簡單，在當(dāng)下低迷的市場環(huán)境中，不少新三板基金還面臨著到期兌現(xiàn)的問題。

據(jù)了解，多數(shù)公募類專戶產(chǎn)品備案的存續(xù)期為2-3年，但按照目前的“窘境”，展期將是大概率事件。如果按照產(chǎn)品展期1年進(jìn)行測算，該類產(chǎn)品的實(shí)際集中到期時(shí)間，將會(huì)發(fā)生在2018-2019年。

屆時(shí)，本就流動(dòng)性差的新三板市場，將會(huì)迎來“大考”。

而新三板私募證券基金的存續(xù)期，多集中于5年期。所以，短時(shí)期發(fā)生集中擠兌的風(fēng)險(xiǎn)并不大。

結(jié)語

有人曾做過總結(jié)，股票群里沒人說話，是股市見底的一大信號(hào)。現(xiàn)如今，新三板群里不僅沒人說話，而且還開啟了退群模式，甚至在群里發(fā)個(gè)紅包都沒人領(lǐng)了。

更有意思的是，做市指數(shù)（899002）已跌到了“關(guān)鍵點(diǎn)位”998，這不就是當(dāng)年A股沖擊6124的起點(diǎn)嗎？