今年下半年以來(lái)，美元指數(shù)的下行趨勢(shì)相當(dāng)明顯。6月，美元指數(shù)下跌1.38%，7月，美元指數(shù)的跌幅更達(dá)到了2.95%，8月份再度下跌0.20%。美元指數(shù)在7月的下跌幅度創(chuàng)下今年單月下跌幅度之最，超過(guò)了1月份的2.75%。

　　美國(guó)國(guó)內(nèi)政治因素是美元走弱的一個(gè)主導(dǎo)因素。特朗普自從上臺(tái)以來(lái)，白宮風(fēng)波不斷，首席戰(zhàn)略師班農(nóng)離職，企業(yè)界CEO們紛紛離開特朗普的顧問(wèn)委員會(huì)。特朗普在稅改和擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施開支上兌現(xiàn)承諾的可能性一步步降低，市場(chǎng)對(duì)他兌現(xiàn)承諾刺激經(jīng)濟(jì)的信心迅速消失，這種失望也反映在美元的走勢(shì)上。甚至有分析認(rèn)為，美元走勢(shì)“一切都關(guān)乎特朗普，政治因素壓過(guò)了一切”。

　　與此同時(shí)，日本、歐洲等經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇和貨幣政策的調(diào)整也對(duì)美元構(gòu)成了威脅。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明指出，今年以來(lái)，日本、英國(guó)及歐元區(qū)等經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)強(qiáng)勁，紛紛釋放出收緊貨幣政策的信號(hào)，全球貨幣政策格局由過(guò)去美聯(lián)儲(chǔ)一家單獨(dú)收緊的格局，開始轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕l(fā)達(dá)國(guó)家央行貨幣政策緊縮的“共振”。

　　此外，與去年相比，今年的政治風(fēng)險(xiǎn)較低，投資者對(duì)國(guó)際局勢(shì)的擔(dān)心有所減弱。去年，英國(guó)脫歐、特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)選舉等意外事件引發(fā)了極端派會(huì)陸續(xù)上臺(tái)的擔(dān)憂。但事實(shí)上，在荷蘭、法國(guó)的大選中，并沒(méi)有出現(xiàn)令人擔(dān)憂的情況。加上今年上半年也沒(méi)有出現(xiàn)特別令人擔(dān)憂的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，降低了美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值。

　　同時(shí)，伴隨美元屢創(chuàng)新低，即期市場(chǎng)出現(xiàn)一定的抄底情緒，美元越跌越買，形成一種交易慣性，這其實(shí)可以帶來(lái)人民幣貶值。不過(guò)，民生證券認(rèn)為，通過(guò)央行的逆周期調(diào)節(jié)，可以與這種交易慣性對(duì)壘，因此過(guò)去三個(gè)月是美元走弱為基礎(chǔ)，在逆周期因子調(diào)節(jié)與盤間交易慣性對(duì)壘的格局下，人民幣比較合理的升值。