原標題：譚雅玲：人民幣趨勢性貶值還未終止12月或進入正式升值通道

對于近期人民幣匯率的強勢反彈，中國外匯投資研究院獨立經(jīng)濟學家譚雅玲解讀稱，當前人民幣的反彈屬于區(qū)間和階段性波動，趨勢性貶值還未終止，預(yù)期人民幣匯率12月可能進入正式升值通道。

11月21日，人民幣兌美元中間價調(diào)升206個基點，報7.1406。

前一交易日中間價報7.1612，在岸人民幣16:30收盤價報7.1747，夜盤收報7.1655。

人民幣匯率節(jié)節(jié)攀升

人民幣中間價公布后，離岸人民幣兌美元短線拉升，快速升破7.16、7.15、7.14三大關(guān)口。

昨日，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙強勢拉升，接連升破多個關(guān)口。在岸人民幣兌美元匯率在開盤后急速攀升，最高觸及7.1633，日內(nèi)連破7.21、7.20、7.19、7.18、7.17五道關(guān)口。與此同時，離岸人民幣兌美元匯率日內(nèi)上漲近600點，升破7.17關(guān)口。

據(jù)央行昨日消息，經(jīng)國務(wù)院批準，近日中國人民銀行與沙特中央銀行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為500億元人民幣/260億沙特里亞爾，協(xié)議有效期三年，經(jīng)雙方同意可以展期。中沙建立雙邊本幣互換安排，將有助于加強兩國金融合作，擴大中沙間本幣使用，促進雙方貿(mào)易和投資便利化。

值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲將于周三（11月22日）公布11月貨幣政策會議紀要。此前美聯(lián)儲宣布，決定11月繼續(xù)暫停加息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%至5.50%之間。

哪些因素驅(qū)動？

對于人民幣本輪的快速升值原因，華泰證券研報指出，除了年末企業(yè)結(jié)匯的影響，美國零售和通脹數(shù)據(jù)的不及預(yù)期、中美利差的收斂、國內(nèi)金融機構(gòu)座談會的提振信心等，或均為助推離岸人民幣升值的動力。

平安證券表示，自11月以來，人民幣中間價一直在7.18附近，人民幣即期匯率從7.32震蕩升值到7.25，同期美元指數(shù)從106.7下行到103.8，日內(nèi)美元指數(shù)下行與人民幣匯率升值較為一致，美元走弱是人民幣升值的直接因素。

中金公司表示，從月初至今的走勢看，外部環(huán)境的變化或是人民幣匯率回升的更重要原因，人民幣匯率大體上處于順勢“跟漲”狀態(tài)，并非單獨走強。隨著在岸人民幣匯率升破7.17，人民幣匯率實現(xiàn)了在岸、離岸和中間價的“三價合一”，本輪反彈的第一目標已經(jīng)實現(xiàn)。

后市仍有進一步走升空間

平安證券表示，展望后市，人民幣匯率仍將受到內(nèi)外部因素共同影響，其中外部因素主要是美元指數(shù)的變化，內(nèi)部因素包括國內(nèi)經(jīng)濟動能修復(fù)、國際收支以及穩(wěn)增長政策預(yù)期。人民幣匯率貶值壓力最大階段已經(jīng)過去，有利于人民幣匯率的因素正在逐步積累，年內(nèi)人民幣匯率還有小幅升值空間，短期可能在7.15-7.35之間震蕩。

華西證券表示，人民幣匯率企穩(wěn)，助力A股歲末行情。隨著美國通脹下行和美元指數(shù)走弱，市場繼續(xù)交易“美聯(lián)儲加息結(jié)束”，全球風險資產(chǎn)迎來喘息。10月各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求端仍顯不足，在“跨周期和逆周期調(diào)節(jié)”的政策基調(diào)下，財政政策靠前發(fā)力，貨幣政策也將配合寬松。當前人民幣匯率已回到8月份水平，匯率貶值對貨幣政策的制約已明顯緩解，后續(xù)外資重回凈流入的可能性在增加，助力本輪A股歲末行情的延續(xù)。

中金公司表示，預(yù)計行情的隨機性將有所加大，人民幣或進入雙向波動的階段。不過，本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結(jié)束，因為往年底看，仍看到有以下幾個支撐匯率的因素：1、季節(jié)性結(jié)匯；2、反身性；3、出口回暖；4、美元指數(shù)進一步下行的可能性。隨著即期匯率回到中間價設(shè)定的水平，未來的中間價或逐步向“收盤價+一籃子貨幣”的常態(tài)化定價靠攏，彈性也將逐步恢復(fù)。當然，進一步的升值空間需要國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期進一步轉(zhuǎn)暖的配合。須密切跟蹤年底前需求側(cè)的支持政策進一步出臺的節(jié)奏和力度。