紅海海域發(fā)生爆炸國(guó)際油價(jià)急速拉升(3)

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2023-12-27 11:25:02 金融界

展望明年油市基本面，董丹丹指出，2024年全球石油需求將回歸正常的增長(zhǎng)水平，即每年平均1%左右的需求增速。2020年全球石油需求下降了近10%，最近三年全球需求逐步回到疫情前水平，雖然區(qū)域間有不平衡，但全球整體需求仍比疫情前有增加。2024年是需求全面回歸正常的一年。2023年全球航空煤油需求達(dá)到了疫情前的90%，2024年全球國(guó)際航班數(shù)仍有一定的增長(zhǎng)空間，對(duì)全球石油需求增速得影響并不明顯。新能源車此前一直被認(rèn)為是成品油需求的巨大威脅，事實(shí)上，全球新能源車不可能以超過50%的增速持續(xù)高增長(zhǎng)，中國(guó)是2023年全球發(fā)展新能源車步伐最快的經(jīng)濟(jì)體，其他經(jīng)濟(jì)體較慢的增長(zhǎng)拖累了全球新能源車增長(zhǎng)速度。2029—2030年全球成品油需求才可能見頂。

供給方面，2024年原油供給仍由OPEC+掌控。由于石油企業(yè)資本支出有限、頁巖資源逐步匱乏、勞動(dòng)力短缺、油氣行業(yè)甲烷排放限制等多方面因素制約，明年美國(guó)頁巖油增產(chǎn)空間有限，增產(chǎn)幅度會(huì)小于2023年。其他產(chǎn)油國(guó)中可能與OPEC+搶占份額的就是圭亞那、巴西、加拿大，三國(guó)加起來可能會(huì)有60萬桶/日的增量，但同時(shí)也會(huì)有一些國(guó)家原油產(chǎn)量繼續(xù)衰竭，例如墨西哥、英國(guó)和挪威等。OPEC+仍需積極維持團(tuán)結(jié)并在原油供應(yīng)上通力協(xié)作，才能維持油價(jià)以沙特財(cái)政平衡油價(jià)79.74美元/桶振蕩中樞。

“對(duì)于2024年的油價(jià)走勢(shì)區(qū)間而言，我們以WTI原油期貨為標(biāo)桿，結(jié)合北美石油的基本面，特別是庫存情況，對(duì)WTI明年的中樞進(jìn)行定位，依據(jù)波動(dòng)率收斂給出區(qū)間評(píng)估。從WTI原油期貨的遠(yuǎn)期價(jià)格曲線變化中可以看出在未來3—5年的期貨合約段，其價(jià)格基本錨定在65美元/桶的水平；我們的認(rèn)為這是資本市場(chǎng)給出的中期美國(guó)頁巖油的新井成本線。目前的美國(guó)原油庫存仍然處于5年偏低位置運(yùn)行，考慮到未來的供需處于緊平衡狀態(tài)中，因此，我們認(rèn)為WTI原油的合理價(jià)格應(yīng)該高于65美元/桶，升水的幅度在15美元/桶，即80美元/桶中樞水平。根據(jù)2023年的21天移動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差1.3-5.7美元/桶，我們?cè)O(shè)定2024年波動(dòng)接近于2023年，波動(dòng)幅度為12美元/桶，由此確定2024年WTI原油期貨價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為68—92美元/桶。”許鵬艷說。

本文源自：期貨日?qǐng)?bào)

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(責(zé)任編輯：楊靖)

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