公募出現(xiàn)"罕見"一幕，釋放什么信號？(2)

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2024-04-02 14:51:11 券商中國

針對更為細致的行業(yè)變化，中加基金在4月1日發(fā)布的周報觀點中表示，從細分行業(yè)看，和出口訂單好轉對應，3月份汽車、計算機通信、電子、化纖橡塑等行業(yè)外貿業(yè)務較上月增加，反映制造業(yè)受益全球低庫存和外需改善較多，但建筑業(yè)表現(xiàn)不及制造業(yè)，新訂單指數(shù)處于48.2的偏低位。

有機構分析人士直言，3月是春節(jié)后的復工月，該指標回升符合季節(jié)性規(guī)律，但本次制造業(yè)升幅1.7個百分點，還是高出季節(jié)性不少?！皻w因看，主要貢獻可能來自于幾方面：出口訂單大升5個點至51.3%、小企業(yè)PMI大升3.9個點至50.5%，均為時隔一年重回線上?！?/p>

市場此前的分歧已開始弱化

資本市場走勢反映的是宏觀經(jīng)濟預期。在主流投資體系中，兩者分列于“下”“上”兩端。但在買賣方市場分工中，買方往往聚焦于個股微觀領域，宏觀變化趨勢大多時候由賣方提供。但隨著買方投研一體化趨勢發(fā)展和面臨某些關鍵性的宏觀經(jīng)濟變化時，公募等買方機構同樣會對宏觀經(jīng)濟變化給予相應的重視，特別是PMI等領先宏觀經(jīng)濟指標。

那么，本次PMI回升釋放出哪些投資信號？創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春在4月1日發(fā)表的研報中表示：“目前最新的公共數(shù)據(jù)是PMI指數(shù)，隨著該數(shù)據(jù)發(fā)布，市場的分歧開始弱化?！蔽壶P春認為，對經(jīng)濟整體的修復需要正視季節(jié)性因素的影響，更需要明確目前是“逆水行舟不進則退”的時刻，政府刺激政策的“空中加油”至關重要。PMI這一總量指標回升，使得股債大類資產(chǎn)配置不會出現(xiàn)分道揚鑣局面。

富國基金認為，PMI作為先行指標交出了一份非常漂亮的成績單，進一步印證了社會信心的恢復。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的加速，我國經(jīng)濟將穩(wěn)健地走出周期底部區(qū)域，或將帶動A股市場走出持續(xù)性的估值修復行情。摩根士丹利基金也認為，國內經(jīng)濟整體呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢，財政有望在4月份加力，投資者對經(jīng)濟的預期可能不會繼續(xù)下修，如果看到更多數(shù)據(jù)企穩(wěn)，樂觀情緒反而會升溫。

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