業(yè)績越好股價越跌？東方雨虹去年營利雙漲還拿出15億元來分紅，股民們卻不買賬

東方雨虹，被譽為“防水茅”，正面臨業(yè)績出色但股價長期低迷的困擾。自2023年10月董秘為公司股價鳴不平以來，股價已從當時的24元/股左右進一步滑落至目前的13元/股左右，市值萎縮至不足334億元。

今年一季度，東方雨虹營業(yè)收入和凈利潤同比分別下降4.61%和9.81%，顯現(xiàn)小幅壓力。盡管2023年公司營收和凈利潤雙增長，并慷慨派現(xiàn)近15億元，年報公布后股價反而大幅下跌。業(yè)績越好股價越跌？東方雨虹去年營利雙漲還拿出15億元來分紅，股民們卻不買賬。

4月24日，東方雨虹發(fā)布一季度報告，期內實現(xiàn)營業(yè)收入71.49億元，同比下降4.61%；凈利潤3.48億元，同比下降9.81%，業(yè)績增速略有受壓。同日，盡管股價微漲0.46%，但盤中觸及兩年來低點12.65元/股。一季度業(yè)績未達預期導致股價波動，而此前，公司披露優(yōu)秀年度報告后，股價反而下跌3.56%。

4月19日披露的2023年年報顯示，東方雨虹全年營業(yè)收入328.23億元，同比增長5.15%；凈利潤22.73億元，同比增長7.16%，實現(xiàn)“營利雙增”。公司持續(xù)優(yōu)化渠道變革，轉向發(fā)展各類合伙人，推動合伙人渠道銷售成為主要銷售主體之一，同時大力發(fā)展零售業(yè)務，2023年零售業(yè)務收入92.87億元，同比增長28.11%，占總收入比例提升至28.29%。

東方雨虹2023年慷慨分紅，擬每股派息0.6元（含稅），總計派現(xiàn)14.73億元，占凈利潤的64.80%，在建筑行業(yè)中僅次于海螺水泥。然而，投資者對這份看似增長的業(yè)績產生質疑，認為存在風險，甚至將高額分紅視為風險因素。

過去十年，東方雨虹憑借快速業(yè)績增長贏得投資者追捧，但受下游房地產市場放緩影響，增速開始下滑。2023年四季度，公司罕見出現(xiàn)單季虧損，營業(yè)收入74.62億元，同比下降4.76%；凈利潤為負8016.82萬元，同比下降117.18%。

作為建材企業(yè)，東方雨虹面臨著應收賬款高企的風險。截至2023年底，公司應收賬款超過95億元。盡管一直努力控制應收賬款規(guī)模，但2023年計提資產減值準備約10.39億元，其中四季度資產及信用減值約4.33億元，主要源于應收賬款賬齡計提減值、合同資產減值和存貨跌價損失，成為四季度虧損主要原因。東方雨虹坦言，隨著全國布局戰(zhàn)略推進，市場覆蓋擴大，客戶數(shù)量增加，營收規(guī)模上升，應收賬款隨之攀高。

2023年，東方雨虹經營活動現(xiàn)金流凈額達21.03億元，同比增長221.58%，主要得益于銷售商品、提供勞務收入現(xiàn)金流入增加。一位建材市場防水涂料門店負責人告訴《華夏時報》，行業(yè)規(guī)模雖大但小廠眾多，防水涂料生產技術門檻不高，行業(yè)競爭激烈，嚴格控制應收賬款可能導致業(yè)務流失。業(yè)績越好股價越跌？東方雨虹去年營利雙漲還拿出15億元來分紅，股民們卻不買賬。

面對未來，東方雨虹表示2024年將堅決執(zhí)行到期應收賬款零容忍、應收賬款總額及不良資產率管控，構建專業(yè)化收款團隊。然而，過去一年，東方雨虹股價持續(xù)下挫，董秘發(fā)聲、員工持股巨虧后的回購計劃以及增長的營利數(shù)據(jù)均未能挽回投資者信心。實際控制人李衛(wèi)國及其一致行動人大比例質押所持股票，截至4月18日，質押比例高達64.37%，未來一年內到期的質押股份占其所持股份比例約48%。若股價下跌趨勢持續(xù)，高比例質押將帶來較大風險。

針對年報及一季度報告中的問題，《華夏時報》記者已向東方雨虹發(fā)出采訪請求，但截至發(fā)稿尚未收到回復，將持續(xù)關注公司動態(tài)。