發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債有何深意？

財(cái)政部近期宣布了今年將發(fā)行一萬億元的超長(zhǎng)期特別國(guó)債計(jì)劃，并于5月17日啟動(dòng)首期發(fā)行，規(guī)模達(dá)400億元，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，中標(biāo)收益率為2.57%，投標(biāo)倍數(shù)高達(dá)3.9倍。理解超長(zhǎng)期國(guó)債及其深遠(yuǎn)意義，需從其獨(dú)特期限與特殊用途兩方面考慮，并結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r及國(guó)際先例。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇進(jìn)程中，但基礎(chǔ)尚需鞏固，因此加強(qiáng)財(cái)政政策成為必要。常規(guī)赤字與專項(xiàng)債券雖能解決短期問題，如保障基本公共服務(wù)和刺激有收益的項(xiàng)目投資，但對(duì)于涉及中長(zhǎng)期發(fā)展和跨區(qū)域的重大項(xiàng)目，則顯得力有未逮，這正是超長(zhǎng)期特別國(guó)債出臺(tái)的背景。

歷史上，中國(guó)曾多次發(fā)行特別國(guó)債應(yīng)對(duì)特定挑戰(zhàn)或推進(jìn)重大改革，例如1998年強(qiáng)化銀行體系、2007年成立中投公司管理外匯，以及2020年抗擊新冠疫情。本次超長(zhǎng)期特別國(guó)債則專注于國(guó)家重大戰(zhàn)略與關(guān)鍵領(lǐng)域的安全能力建設(shè)。發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債有何深意？

國(guó)際上，許多發(fā)達(dá)國(guó)家采用超長(zhǎng)期國(guó)債作為財(cái)政融資工具，而中國(guó)在此類債券的占比相對(duì)較低。超長(zhǎng)期國(guó)債，通常指期限超過10年的國(guó)債，中國(guó)包含15年至50年等多個(gè)期限。盡管近年來有所增長(zhǎng)，但與日本、德國(guó)和美國(guó)相比，中國(guó)超長(zhǎng)期國(guó)債的市場(chǎng)份額仍有提升空間。

此番超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行，意義多元：它不僅能通過投資科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施等關(guān)鍵領(lǐng)域擴(kuò)大總需求，還促進(jìn)了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，助力科技創(chuàng)新；同時(shí)，提升國(guó)債占比，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并以較低的融資成本為政府提供更多資金；此外，豐富了金融市場(chǎng)產(chǎn)品，為個(gè)人投資者帶來新的投資選項(xiàng)；并為央行提供了購(gòu)債載體，增強(qiáng)了財(cái)政與金融政策的協(xié)調(diào)性，使貨幣政策操作更加靈活高效。此舉有望為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。