全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上，中國(guó)市場(chǎng)以龐大體量、持續(xù)增長(zhǎng)活力及開(kāi)放態(tài)勢(shì)，成為全球投資者焦點(diǎn)。5月24日，高盛中國(guó)股票策略師劉勁津在媒體交流會(huì)上分享了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、股市估值、全球資產(chǎn)配置及行業(yè)動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)。

近期，海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的態(tài)度轉(zhuǎn)為樂(lè)觀，這與年初的悲觀預(yù)期形成對(duì)比。第一季度GDP數(shù)據(jù)公布后，外資對(duì)中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)由4.5%上調(diào)至4.9%，接近政府目標(biāo)5%。政策支持與市場(chǎng)干預(yù)，特別是大規(guī)模的政府資金注入，有效提振了市場(chǎng)信心，降低了投資者對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)。地方融資平臺(tái)與國(guó)債的利差縮小，顯示市場(chǎng)對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估趨于正面。房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策調(diào)整也緩解了市場(chǎng)憂(yōu)慮，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)顯著降低。

資本市場(chǎng)政策的調(diào)整，特別是“國(guó)九條”的出臺(tái)，為A股估值帶來(lái)了潛在提升空間，最高可達(dá)40%，條件是市場(chǎng)機(jī)制與國(guó)際接軌。劉勁津指出，盡管市場(chǎng)對(duì)整體盈利預(yù)測(cè)有所下調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)領(lǐng)域卻顯示出穩(wěn)定的盈利增長(zhǎng)跡象。

中國(guó)股票目前的配置比例較低，全球公募基金對(duì)中國(guó)股票的倉(cāng)位處于十年低點(diǎn)，對(duì)沖基金的配置雖有增加，但也維持在較低水平。劉勁津強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)流動(dòng)性有望進(jìn)一步提升，中國(guó)股票的低估值正吸引資金從其他市場(chǎng)回流。

歷史數(shù)據(jù)分析顯示，市場(chǎng)在經(jīng)歷類(lèi)似幅度的反彈后，有較高概率繼續(xù)上行，未來(lái)盈利增長(zhǎng)將成為關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前市盈率約為10倍，相對(duì)合理，而政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持預(yù)期將帶動(dòng)每股收益增長(zhǎng)，為市場(chǎng)帶來(lái)額外回報(bào)。

關(guān)于行業(yè)配置，高盛看好互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)服務(wù)及高股息行業(yè)，同時(shí)調(diào)低了汽車(chē)和資本品行業(yè)的評(píng)級(jí)，因擔(dān)心產(chǎn)能過(guò)剩和激烈競(jìng)爭(zhēng)。劉勁津還強(qiáng)調(diào)了提高股東回報(bào)的重要性，特別是高分紅和股票回購(gòu)策略，認(rèn)為這是未來(lái)市場(chǎng)的一大趨勢(shì)。

總體而言，劉勁津?qū)χ袊?guó)市場(chǎng)保持樂(lè)觀，預(yù)期在政策和盈利雙重推動(dòng)下，A股及港股均有良好回報(bào)潛力。不過(guò)，他也提醒投資者需關(guān)注中美關(guān)系進(jìn)展及其對(duì)市場(chǎng)的影響。