“超級(jí)星期三”美中不足，“咆哮的美聯(lián)儲(chǔ)”令降息夢(mèng)還得等等

6月13日，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)CPI數(shù)據(jù)的反應(yīng)揭示了其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的影響。盡管公布的5月CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力略低于預(yù)期，市場(chǎng)最初反應(yīng)積極，股市上揚(yáng)，美債收益率下滑，黃金價(jià)格上漲，但這波樂(lè)觀情緒在紐約時(shí)段午盤(pán)后遭遇挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲(chǔ)6月利率決議及隨后的鮑威爾講話，傳遞出較為鷹派的信息，給市場(chǎng)對(duì)降息的期待蒙上陰影。

最新CPI報(bào)告顯示，無(wú)論是總體還是核心通脹指標(biāo)，其環(huán)比和同比增幅均未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，理論上應(yīng)支持市場(chǎng)對(duì)下半年降息的預(yù)期。市場(chǎng)因此一度表現(xiàn)出明顯的樂(lè)觀情緒，然而，美聯(lián)儲(chǔ)的政策信號(hào)顯然更為關(guān)鍵。

美聯(lián)儲(chǔ)的6月利率點(diǎn)陣圖顯示，相比3月，官員們對(duì)2024年的降息預(yù)測(cè)次數(shù)減少了兩次，且有四位官員反對(duì)年內(nèi)降息，顯示出內(nèi)部鷹派立場(chǎng)的強(qiáng)化。此外，對(duì)長(zhǎng)期利率的預(yù)期上調(diào)，反映出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)中性利率水平上升的認(rèn)可。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)中重申，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)保持警惕，除非經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)有顯著變化，否則不會(huì)輕易承諾降息路徑。

盡管鮑威爾對(duì)當(dāng)天的CPI報(bào)告表示歡迎，并視之為積極進(jìn)展，但他強(qiáng)調(diào)降息的決定需基于對(duì)通脹持續(xù)向目標(biāo)靠近的信心。市場(chǎng)走勢(shì)隨之波動(dòng)，美股標(biāo)普500指數(shù)和納指創(chuàng)新高后動(dòng)力減弱，道指收跌，美債收益率縮減跌幅，美元在鷹派信號(hào)后反彈，比特幣和黃金價(jià)格亦經(jīng)歷了先漲后跌的波動(dòng)。

對(duì)于未來(lái)的降息預(yù)期，市場(chǎng)與分析機(jī)構(gòu)存在分歧。當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)反映年內(nèi)降息約43個(gè)基點(diǎn)，9月降息的概率為62%。FHN Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，現(xiàn)在預(yù)期降息仍為時(shí)尚早，需要更多類似5月的通脹數(shù)據(jù)來(lái)鞏固降息基礎(chǔ)。而凱投宏觀則認(rèn)為，盡管鷹派信號(hào)明顯，但只要后續(xù)數(shù)據(jù)如就業(yè)增長(zhǎng)放緩和通脹繼續(xù)降溫，年內(nèi)兩次降息的可能性依然存在。總的來(lái)說(shuō)，降息前景仍高度依賴于未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

“超級(jí)星期三”美中不足，“咆哮的美聯(lián)儲(chǔ)”令降息夢(mèng)還得等等。