央行本次降息有何深層意義穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)權(quán)重提升

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2024-07-24 06:09:23 同花順財(cái)經(jīng)

央行近日發(fā)布一系列公告，宣布了三項(xiàng)重要金融政策調(diào)整：一是將公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作的利率從1.80%降至1.70%，并調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)模式；二是自當(dāng)月起，中期借貸便利（MLF）參與機(jī)構(gòu)若有出售中長(zhǎng)期債券需求，可申請(qǐng)階段性減免MLF質(zhì)押品；三是調(diào)整貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），1年期降至3.35%，5年期以上降至3.85%，分別下降10個(gè)基點(diǎn)。這些措施旨在完善市場(chǎng)化利率調(diào)控機(jī)制，強(qiáng)化7天逆回購(gòu)利率作為主要政策利率的地位，同時(shí)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)給予更高重視，反映出經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下政策的積極應(yīng)對(duì)。

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國(guó)央行選擇在重要會(huì)議閉幕后立即行動(dòng)，超出市場(chǎng)普遍預(yù)期的9月降息時(shí)間點(diǎn)，顯示出對(duì)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的決心。近期，由于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)降溫及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增加，人民幣匯率壓力有所減輕，加上銀行體系凈融出余額趨于穩(wěn)定和凈息差狀況改善，為降息創(chuàng)造了條件。

值得注意的是，央行還鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)出售中長(zhǎng)期債券，通過(guò)減免MLF質(zhì)押品要求，試圖維持收益率曲線的正常形態(tài)，既促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降，又避免長(zhǎng)端利率因短期因素過(guò)度走低。市場(chǎng)對(duì)于這一系列政策的實(shí)際影響存在討論，包括MLF未來(lái)的角色變化及其對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性和市場(chǎng)操作策略的潛在影響。

關(guān)于市場(chǎng)影響，雖然MLF質(zhì)押品減免措施旨在促進(jìn)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)活動(dòng)，但實(shí)際上，銀行主動(dòng)大量出售此類(lèi)債券的動(dòng)力可能受限于流動(dòng)性指標(biāo)壓力不大及貸款投放考量。未來(lái)，隨著MLF重要性減弱及高額到期規(guī)模，其余額或逐漸減少，除非MLF利率有顯著下調(diào)。在此背景下，商業(yè)銀行可能探索降準(zhǔn)、發(fā)行存單或借助央行在二級(jí)市場(chǎng)的操作來(lái)調(diào)整流動(dòng)性。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的降息是否為一次性事件，分析指出，鑒于今年上半年穩(wěn)增長(zhǎng)挑戰(zhàn)及外部環(huán)境變化，此次降息很可能是新降息周期的開(kāi)端，預(yù)示著后續(xù)更多貨幣政策調(diào)整的可能。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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