最霉逆行者，為何總是日本央行？全球市場波動源起

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2024-08-07 10:58:53 手機鳳凰網(wǎng)

最霉逆行者，為何總是日本央行？

7月31日，日本央行行長植田和男宣布加息及量化寬松縮減時，或許未曾預(yù)料到，這一輕微的0.15%日元加息舉措，會對日本股市產(chǎn)生劇烈震蕩，進而波及全球市場。

緊隨其后，日經(jīng)225指數(shù)在8月經(jīng)歷了顯著波動：8月1日下跌2.5%，2日更是暴跌5.8%；而到了8月5日，指數(shù)再次大幅下挫12.4%。令人詫異的是，隨著隔夜美股的穩(wěn)定，8月6日日經(jīng)225指數(shù)戲劇性地反彈10.2%，創(chuàng)下了自2008年來最大單日漲幅，其波動幅度之大，堪比虛擬貨幣市場。

全球股市也未能幸免于難。臺灣綜合股指錄得史上最大跌幅8.35%；納斯達克100指數(shù)期貨和標(biāo)普500指數(shù)期貨分別下滑4%和超過2.5%；歐盟50股指亦下跌2.2%。相比之下，滬深300指數(shù)的表現(xiàn)則相對穩(wěn)健，僅下跌1.2%，顯得格外冷靜。

日本股市此番劇變引發(fā)眾人疑問：為何區(qū)區(qū)0.15%的加息就能觸發(fā)股市崩潰？探究其因，需回溯至日本央行的政策操作。

全球五大經(jīng)濟體的中央銀行中，日本央行時常在西方央行政策降息時采取逆向操作，實施加息。這一“逆行”行為往往預(yù)示著隨后西方經(jīng)濟體的衰退，使其成為全球經(jīng)濟衰退的先行指標(biāo)。而背后的關(guān)鍵在于日本政府沉重的債務(wù)負擔(dān)。

日本政府債務(wù)占GDP比例遠超其他主要經(jīng)濟體，高額負債使得政府對加息望而卻步。即使面對全球通脹壓力，日本仍維持其寬松貨幣政策，直至近期才象征性加息，試圖展現(xiàn)維護貨幣價值的決心。然而，這一小幅度的利率調(diào)整足以在全球資產(chǎn)配置中掀起巨浪。

在美歐等國利率走高期間，日本的低利率促使套息交易盛行，投資者借入低成本的日元投資高收益的美元資產(chǎn)。隨著美元資產(chǎn)收益率下降及日元匯率變動，套息交易面臨逆轉(zhuǎn)，日本央行的加息成為了觸發(fā)點。套息交易者急于平倉，加劇了股市的動蕩，尤其是那些高杠桿操作的投資者，被迫拋售資產(chǎn)，最終導(dǎo)致日本乃至全球市場的劇烈波動。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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