衰退風(fēng)險(xiǎn)沖擊8月全球市場(chǎng)，是否需要提前準(zhǔn)備？

美國(guó)7月的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告低于預(yù)期，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)全球最大經(jīng)濟(jì)體軟著陸可能性的質(zhì)疑，全球股市隨之重挫，降息預(yù)期急劇升溫。投資者大量解除日元套息交易，使得資產(chǎn)價(jià)格與經(jīng)濟(jì)前景的關(guān)聯(lián)變得更為復(fù)雜。高盛和摩根大通已將其對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測(cè)概率調(diào)整至25%至35%之間，投資者在恐慌性拋售后，需考慮潛在風(fēng)險(xiǎn)及可能的連鎖反應(yīng)。

美國(guó)7月失業(yè)率升至近3年來的高點(diǎn)4.3%，接近“薩姆規(guī)則”預(yù)示的衰退門檻，該規(guī)則通過失業(yè)率變動(dòng)預(yù)警經(jīng)濟(jì)衰退。盡管部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)受移民潮和颶風(fēng)影響可能被放大，最新失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)數(shù)據(jù)提供了佐證，勞動(dòng)力市場(chǎng)的調(diào)整趨勢(shì)不容忽視。職位空缺數(shù)量較峰值已減少三分之一，求職者面臨更長(zhǎng)等待期，但整體就業(yè)市場(chǎng)保持穩(wěn)定。新增失業(yè)人口多因更多人積極求職而暫時(shí)未果，顯示出對(duì)就業(yè)前景的信心。

全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期頻繁出現(xiàn)負(fù)面意外，接近今年中期的高點(diǎn)，地緣政治、貨幣政策緊縮和需求不振是主要因素。美國(guó)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)承受著貨幣緊縮政策的壓力，制造業(yè)PMI維持收縮，高利率環(huán)境抑制了房地產(chǎn)市場(chǎng)活力。美聯(lián)儲(chǔ)雖暗示9月可能降息以應(yīng)對(duì)通脹緩和，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)提示著軟著陸路徑的不確定。一方面，過度緊縮恐危及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面，過早寬松則可能重燃通脹，限制后續(xù)降息空間。

月初，因降息預(yù)期增強(qiáng)，美國(guó)國(guó)債收益率驟降，10年期與2年期國(guó)債收益率曲線自2022年7月后首次短暫轉(zhuǎn)正，盡管歷史中曲線倒掛常預(yù)示衰退，但接近衰退時(shí)亦會(huì)趨于正常。紐約聯(lián)儲(chǔ)模型顯示的衰退概率持續(xù)高位。分析家強(qiáng)調(diào)，信貸條件的實(shí)質(zhì)變化更為關(guān)鍵，目前信用利差雖有擴(kuò)大，但不足以強(qiáng)烈指示衰退風(fēng)險(xiǎn)，特別是美國(guó)投資級(jí)債券與國(guó)債收益率差所反映的衰退預(yù)期相對(duì)溫和。

銅價(jià)走低至4個(gè)半月低點(diǎn)，成為經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)警信號(hào)之一，其背后是庫(kù)存累積、制造業(yè)疲軟及政治不確定性等因素。油價(jià)同樣承壓，徘徊于年度低點(diǎn)，歐佩克調(diào)低了2024年石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂抑制燃料需求，給歐佩克的增產(chǎn)計(jì)劃增添變數(shù)。OPEC+表示將根據(jù)未來幾周的市場(chǎng)數(shù)據(jù)評(píng)估是否按計(jì)劃增產(chǎn)。市場(chǎng)策略師建議，投資者應(yīng)密切關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)及其對(duì)石油需求的潛在影響，美國(guó)貨幣政策走向?qū)⒗^續(xù)作為市場(chǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。