營收凈利雙降，智飛生物“躺賺”日子不再有新賽道挑戰(zhàn)加劇

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2024-09-04 16:25:08 一財網(wǎng)

營收凈利雙降，智飛生物“躺賺”日子不再有

智飛生物（300122.SZ）在2024年上半年遭遇營收與凈利潤雙雙下滑的局面，結(jié)束了依賴HPV疫苗銷售推動的持續(xù)增長態(tài)勢。國內(nèi)HPV疫苗市場的快速增長期漸緩，加之國產(chǎn)疫苗即將入市，智飛生物以往憑借HPV疫苗輕松盈利的時光正慢慢消逝。

面對挑戰(zhàn)，智飛生物采取了多重策略，一方面增強(qiáng)自主研發(fā)能力，另一方面，新引入的GSK帶狀皰疹疫苗Shingrix成為其重要寄托。Shingrix自2024年起推廣銷售，初顯成效，但其目標(biāo)受眾與HPV疫苗大相徑庭，市場環(huán)境亦不相同，是否能成為企業(yè)新的增長點，還需時間驗證。

詳細(xì)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，智飛生物2024年上半年營業(yè)收入為182.58億元，同比下降25.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.34億元，同比減少47.55%。公司解釋，這主要是由于部分市場和產(chǎn)品的推廣未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致主要產(chǎn)品銷量下滑。值得注意的是，智飛生物的營收和凈利潤已連續(xù)三個季度下滑，降幅逐季擴(kuò)大，這是自2017年開始與默沙東合作以來的最大收入滑坡。

從產(chǎn)品構(gòu)成看，代理產(chǎn)品收入仍占公司總收入96%以上，但HPV疫苗系列的銷售表現(xiàn)疲軟，特別是四價HPV疫苗因市場競爭加劇而逐漸邊緣化。九價HPV疫苗雖保持一定市場競爭力，增長速度卻顯著放緩。默沙東雖調(diào)整接種程序以促進(jìn)銷售，智飛生物的存貨周轉(zhuǎn)情況依舊惡化，存貨資產(chǎn)大幅增加，反映出市場需求的降溫。

長遠(yuǎn)視角下，隨著HPV疫苗接種普及率提高，潛在接種人群規(guī)?？s減，加之國內(nèi)新生兒數(shù)量減少，HPV疫苗市場的增長空間受限。同時，國產(chǎn)九價HPV疫苗即將進(jìn)入市場，進(jìn)一步加劇競爭。

在此背景下，智飛生物雖然在自研產(chǎn)品線布局上努力，但短期內(nèi)難以為公司貢獻(xiàn)顯著收入，反而是新代理的Shingrix疫苗展現(xiàn)出良好勢頭，有望成為新的利潤支柱。然而，帶狀皰疹疫苗市場面臨不同的挑戰(zhàn)，如消費者認(rèn)知度低、價格敏感度高等，且國產(chǎn)競爭對手正迅速崛起，未來競爭將更加激烈。營收凈利雙降，智飛生物“躺賺”日子不再有！

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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