陳文輝：現(xiàn)在一級市場退出是大問題要繼續(xù)完善資本市場

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2024-09-06 09:00:12 搜狐網(wǎng)

9月5日，在第六屆外灘金融峰會上，全國社保基金理事會原副理事長陳文輝就股權(quán)投資基金和構(gòu)建可持續(xù)科技金融體制的熱點話題發(fā)言。

陳文輝表示，股權(quán)投資基金是支持科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)化的一項制度性安排，中央要求加強對科技型中小企業(yè)的金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。陳文輝：現(xiàn)在一級市場退出是大問題要繼續(xù)完善資本市場！

但是，陳文輝也認為，投資是有風險的，科技創(chuàng)新的早期投資是進入了“無人區(qū)”，失敗率會非常高，甚至經(jīng)常是“血本無歸”。這樣的情況下，陳文輝認為，需要在體制機制上保證投資者的信心，使得投資者有能力投資科技初創(chuàng)企業(yè)。在他看來，股權(quán)投資基金可以通過投資組合分散風險來做到這一點。

具體來講，陳文輝表示，股權(quán)投資基金和一般的投資不同，它是一個投資組合，對于其中一些項目，甚至100個項目里面有幾十個項目的投資都失敗了，但它也有一些項目可以獲得幾倍、幾十倍、幾百倍甚至上千倍的收益，最后基金統(tǒng)和下來績效非常不錯，這樣就能夠使擁有資本的人，愿意把資金放進來做這樣的投資組合。

對于如何完善股權(quán)投資基金，在陳文輝看來，這要求大量耐心資本供給，確保長期投資，通暢退出渠道，形成“募投管退”全鏈條閉環(huán)高效運行，特別是前面的“募”和后面的“退”。

在長期資金、耐心資本的供給方面，他認為要通過大力發(fā)展養(yǎng)老保險、長期壽險，進一步完善社會保障體系，使得長期資本供給有制度上的保障。

對于投資退出的問題，陳文輝認為，需要進一步完善資本市場，特別是注冊制改革，發(fā)展并購市場，確保退出渠道的通暢。他特別提及，現(xiàn)在一級市場投資中，退出是大問題，形成了巨大的“堰塞湖”，包括要求回購的官司也越來越多，這就說明這個問題的重要性。

此外，陳文輝還建議，以股權(quán)投資基金為核心，構(gòu)建“股貸債?！甭?lián)動的科技金融服務(wù)體系。具體來講，股權(quán)投資基金在科創(chuàng)成長的早期，特別是0到1的過程中，始終處于主導(dǎo)的地位；中小科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，有了一定的現(xiàn)金流、固定資產(chǎn)和利潤，其它的金融工具就可以及時跟上，包括貸款、債券、保險、上市等等，能夠建立一個全方位、全周期的金融服務(wù)體系。

最后，陳文輝還就金融的功能性和盈利性的問題闡述了他的觀點。他認為，金融具有功能性和盈利性的雙重屬性，盈利要服從功能性的發(fā)揮，這兩個是不矛盾的，金融業(yè)只有發(fā)揮了它的功能，發(fā)揮了它的核心優(yōu)勢，才能具有真正的核心競爭力，才能真正掙到錢，否則從長期來看，掙不到錢，只會帶來風險。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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