過(guò)去幾天，中國(guó)股市迎來(lái)了一波久違的行情。上證指數(shù)沖破3600點(diǎn)，滬深兩市的成交額突破3萬(wàn)億元大關(guān)，券商開戶一度火爆，9月底出臺(tái)的系列政策徹底扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)預(yù)期，激發(fā)了投資者的極大熱情。

作為代表性中概股之一，美團(tuán)的股價(jià)也反映了這一市場(chǎng)變化。短短8天時(shí)間里，美團(tuán)市值從7000億港元攀升至超過(guò)1.1萬(wàn)億港元，暴漲逾4000億港元。

自9月24日以來(lái)，美團(tuán)股價(jià)最大漲幅高達(dá)58.6%，成為恒生科技指數(shù)的領(lǐng)漲股。這種驚人的漲幅，放在過(guò)去三年多的時(shí)間里，實(shí)屬罕見。

美團(tuán)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，使其重新成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，并且在這波中國(guó)資產(chǎn)重估的牛市中，成為了“旗手”之一。

美團(tuán)8天漲了4000億

在當(dāng)前的股市熱潮中，美團(tuán)的走勢(shì)也在某種程度上成為觀察資金流向的“風(fēng)向標(biāo)”。投資者對(duì)美團(tuán)業(yè)績(jī)的預(yù)期改善，以及資金重新流入中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)，都推動(dòng)著美團(tuán)成為港股市場(chǎng)中最引人注目的明星。在接下來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)中，美團(tuán)仍可能扮演著重要角色。

除了市場(chǎng)資金的推動(dòng)，美團(tuán)本身業(yè)績(jī)的觸底反彈和重新回到增長(zhǎng)軌道的表現(xiàn)，也是其股價(jià)大漲的重要原因。10月9日，華爾街見聞獲悉，美團(tuán)的國(guó)際版本Keeta在沙特首都利雅得正式上線，標(biāo)志著美團(tuán)在全球市場(chǎng)打響了“出海戰(zhàn)役”，向外界傳遞了更多的增長(zhǎng)故事。

經(jīng)過(guò)13年的發(fā)展，美團(tuán)已經(jīng)進(jìn)入了全新的發(fā)展階段。王興能否帶領(lǐng)美團(tuán)重新站上市值巔峰，這波資本狂潮也許會(huì)成為一個(gè)至關(guān)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

市場(chǎng)狂歡：美團(tuán)站在浪潮之巔

資本市場(chǎng)的久違狂歡終于到來(lái)。最多時(shí)接近800只股票漲停，美團(tuán)無(wú)疑站在了這輪熱潮的浪尖。

10月9日，美團(tuán)股價(jià)收盤報(bào)184.4港元，漲幅2.33%。過(guò)去兩周內(nèi)，美團(tuán)股價(jià)大幅上漲，華爾街見聞數(shù)據(jù)顯示，自9月24日以來(lái)，美團(tuán)股價(jià)最高上漲了58.6%，單日最高漲幅甚至達(dá)到14.64%。

與之相比，恒生科技指數(shù)同期最大漲幅為37.6%，這意味著美團(tuán)的表現(xiàn)遠(yuǎn)超大盤。與其他科技巨頭相比，美團(tuán)的漲幅也更為亮眼，阿里巴巴股價(jià)最高上漲22.6%，拼多多上漲43.7%，京東則上漲了47.2%。

美團(tuán)股價(jià)的上漲直接推高了公司市值。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，美團(tuán)市值在10月4日創(chuàng)下近兩年新高，達(dá)12984億港元。短短八天內(nèi)，公司市值暴漲了4482億港元（約合人民幣4075億元）。

這輪股價(jià)大漲的背后，核心動(dòng)力來(lái)自于近期一系列政策的利好。香頌資本董事沈萌表示，美團(tuán)股價(jià)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，主要得益于節(jié)前央行等機(jī)構(gòu)發(fā)布的金融政策，這些政策增強(qiáng)了投資者的信心。

此外，另一重要因素是美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期后，全球資金往往會(huì)重新配置，流入新興市場(chǎng)，尤其是香港這樣的國(guó)際金融中心，中概股因此率先受益。

基本面支撐：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與市場(chǎng)前景

除了外部的政策利好，美團(tuán)的自身業(yè)績(jī)復(fù)蘇也是推動(dòng)股價(jià)上漲的一個(gè)重要原因。與電商板塊不同，美團(tuán)的本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)具備極強(qiáng)的消費(fèi)韌性。

國(guó)慶假期期間，美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)生活服務(wù)類到店消費(fèi)同比增長(zhǎng)41.2%，其中游客日均消費(fèi)較去年假期增長(zhǎng)了69.6%。熱門景區(qū)人潮涌動(dòng)，文化旅游類活動(dòng)、漢服拍攝等新興玩法深受年輕消費(fèi)者青睞。

事實(shí)上，在此次股價(jià)飆升前，美團(tuán)的股價(jià)已經(jīng)從低點(diǎn)開始反彈，顯示出緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。這主要?dú)w功于公司穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

8月28日，美團(tuán)發(fā)布了2024年第二季度財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收822.5億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為136億元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，獲得資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可。

特別是在美團(tuán)核心的本地商業(yè)業(yè)務(wù)板塊，二季度美團(tuán)本地商業(yè)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為152.34億元，同比增長(zhǎng)36.8%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率提升了3.3個(gè)百分點(diǎn)至25.1%。美團(tuán)已經(jīng)走出了受抖音沖擊的“至暗時(shí)刻”，重新掌握了發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。

全球資本市場(chǎng)對(duì)中概股的回流，疊加美團(tuán)基本面的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，促使美團(tuán)抓住了這波市場(chǎng)的良機(jī)。

前路挑戰(zhàn)與分歧：盛宴能否持續(xù)？

然而，盡管美團(tuán)在這波資本牛市中表現(xiàn)搶眼，距離其巔峰時(shí)期仍有一段距離。

2018年，美團(tuán)上市時(shí)被譽(yù)為中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的典型代表之一；2021年，美團(tuán)市值飆升至2.4萬(wàn)億港元，成為中國(guó)第三大互聯(lián)網(wǎng)公司，穩(wěn)坐本地生活服務(wù)的“王座”。但隨著中概股整體遇冷，美團(tuán)股價(jià)自此一路下跌，尤其是近兩年，抖音憑借巨大流量?jī)?yōu)勢(shì)迅速打開本地生活服務(wù)市場(chǎng)，對(duì)美團(tuán)形成強(qiáng)勁挑戰(zhàn)，導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)美團(tuán)的商業(yè)模式產(chǎn)生了質(zhì)疑。

無(wú)論是抖音涉足外賣市場(chǎng)的傳聞，還是行業(yè)收購(gòu)的風(fēng)聲，都會(huì)加劇資本市場(chǎng)對(duì)美團(tuán)的擔(dān)憂。今年1月，美團(tuán)股價(jià)跌破上市發(fā)行價(jià)，市值較高峰時(shí)蒸發(fā)了2.08萬(wàn)億人民幣。

面對(duì)挑戰(zhàn)，美團(tuán)積極調(diào)整，重組架構(gòu)，重整旗鼓，通過(guò)直播等新策略重新吸引消費(fèi)者。上半年，美團(tuán)外賣年活躍用戶突破5億，幾乎一半的中國(guó)網(wǎng)民都在使用美團(tuán)服務(wù)。

與此同時(shí)，美團(tuán)也積極開拓海外市場(chǎng)。在成功布局香港后，美團(tuán)選擇了中東的沙特作為真正的出海首站。8月，王興宣布將境外業(yè)務(wù)更名為Keeta，9月，美團(tuán)開始在沙特試水，10月，美團(tuán)在沙特首都利雅得正式上線。

在這波資本牛市中，美團(tuán)市值重新突破萬(wàn)億，市場(chǎng)對(duì)其表現(xiàn)寄予厚望。然而，當(dāng)前這波熱潮究竟是短期的曇花一現(xiàn)，還是將持續(xù)走牛，仍是市場(chǎng)普遍關(guān)心的問(wèn)題，也將決定美團(tuán)股價(jià)的未來(lái)走勢(shì)。

后市展望：資金動(dòng)向決定未來(lái)走向

市場(chǎng)上的分歧已經(jīng)顯現(xiàn)。10月8日，美團(tuán)股價(jià)收于180.2港元，下跌15.48%。沈萌認(rèn)為，可能是因?yàn)楦酃少Y金通過(guò)滬深通流入A股，而發(fā)改委釋放的信息不及市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致A股和港股雙雙下挫。

天風(fēng)證券分析師杜鵬輝指出，本輪行情的主戰(zhàn)場(chǎng)在A股，港股市場(chǎng)并未具備足夠的國(guó)內(nèi)投資者基礎(chǔ)，因此更多的是被動(dòng)估值修復(fù)，美團(tuán)的漲幅主要來(lái)源于PB估值的修復(fù)。

多位投行人士表示，在恒生科技成分股中，美團(tuán)依然是外資機(jī)構(gòu)的首選。抖音等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帶來(lái)的壓力有所緩解，美團(tuán)本地服務(wù)業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)帶來(lái)了利潤(rùn)率的提升，進(jìn)一步改善了公司的基本面，為估值提供了支撐。

包括大和、花旗、瑞銀等機(jī)構(gòu)在內(nèi)，近日紛紛發(fā)布研報(bào)，提高了美團(tuán)的目標(biāo)價(jià)。大和指出，美團(tuán)的本地服務(wù)業(yè)務(wù)得益于消費(fèi)復(fù)蘇，近期股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)。同樣，瑞銀也將美團(tuán)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)，認(rèn)為其年復(fù)合增長(zhǎng)率為33%，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至270港元。

盡管近期美團(tuán)的股價(jià)上漲勢(shì)頭迅猛，但背后的資金更多是交易行為而非長(zhǎng)期配置行為。若未來(lái)政策環(huán)境更加友好，美團(tuán)有望成為外資基金長(zhǎng)線配置的重點(diǎn)對(duì)象。

美團(tuán)在過(guò)去六年中經(jīng)歷了上市、受熱捧、遭遇質(zhì)疑等一系列波折，如今王興再次站在新的起點(diǎn)，能否借這波牛市帶領(lǐng)美團(tuán)重回巔峰，成為了備受矚目的焦點(diǎn)。