追蹤2.8萬億外資流向：它們在買什么中國資產(chǎn)？

隨著中國股市回暖及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，外資有望持續(xù)回流中國。在經(jīng)歷一輪強(qiáng)勁反彈后，A股轉(zhuǎn)入調(diào)整階段。最新研報(bào)顯示，9月26日至10月9日，外資在持續(xù)流入A股。中金公司研報(bào)顯示，10月3日至9日，A股主動外資、被動外資分別流入2億美元、41億美元，相對于前一周數(shù)據(jù)均有所增長。港股和ADR外資流入金額也在增長。

萬得數(shù)據(jù)顯示，10月1日至7日的四個交易日，在國慶假期無南向資金支撐下，香港股市主板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)日均成交總額是此前的三倍。興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，外資是推動此前港股大漲的主要力量。他認(rèn)為，隨著中國股市回暖及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，歐美資金和“一帶一路”國家的資金有望興起新一輪配置中國股市的熱潮。

北向資金流向是觀察A股外資動向的主要窗口。自2024年8月16日后，官方對滬深港通信披機(jī)制進(jìn)行了調(diào)整，不再每日披露北向資金買入額、賣出額、證券持有信息等詳細(xì)數(shù)據(jù)，改為披露交易總額、交易總筆數(shù)、ETF交易總額，證券持有信息則改為季度披露。從信披數(shù)據(jù)來看，此輪A股反彈以來，北向資金成交額顯著增加。9月24日至10月15日，北向資金合計(jì)成交額為2.8萬億元，日均成交額約2770億元，是8月該數(shù)據(jù)的2.87倍。

近日，北向資金三季度持股數(shù)據(jù)公布。截至今年三季度末，北向資金共持有A股公司股份1323.12億股，持股市值為2.41萬億元。與8月16日北向資金日頻數(shù)據(jù)停更前相比，分別增加73億股、5000億元。從資金流向上看，在A股市場，外資重點(diǎn)流入銀行、電信服務(wù)、技術(shù)硬件與設(shè)備等行業(yè)；港股市場，國慶假期期間外資則重點(diǎn)流入多元金融、房地產(chǎn)等。

近日市場出現(xiàn)回調(diào)，部分外資選擇獲利離場。A股市場中，10月9日至15日市場回調(diào)之際，多家北向資金重倉股跌幅超15%。同期，上證指數(shù)、深證成指跌幅分別為8%、12%。

中金公司發(fā)布的報(bào)告顯示，10月3日至9日，A股主動外資、被動外資分別流入2億美元、41億美元，較前一周的1.9億美元、26.4億美元都有所增長。其中，被動外資流入增幅超五成。據(jù)媒體報(bào)道，10月7日至11日全球ETF資金流入前十排名中，中國資產(chǎn)占據(jù)了六個席位，中國資產(chǎn)展示出強(qiáng)勁的吸金能力。

隨著A股市場在大幅反彈后步入調(diào)整，北向資金日成交額在突破5000億元后有所下滑，但仍維持高位。萬得數(shù)據(jù)顯示，9月24日至10月15日，北向資金日均成交額為2770億元，是8月日均966億元的2.87倍。其間，北向資金日成交額從1653億元最高增至10月8日的5101億元，隨后四個交易日，該數(shù)據(jù)雖逐步下滑，仍超2200億元。其中，9月27日至10月15日，深股通日成交額均超千億元。

港股方面，外資亦在流入。中金公司研報(bào)顯示，10月3日至9日，港股和ADR海外資金整體流入44.4億美元，是前一周29.9億美元的1.48倍，再創(chuàng)2016年以來新高。香港財(cái)政司司長陳茂波表示，自中央出臺一系列刺激措施以來，美國和歐洲投資者在香港股市強(qiáng)勁凈買入，按金額計(jì)算約占買家的85%。其中90%是長線基金和投資銀行。中東對香港股市的興趣也在增長，兩只追蹤港股的ETF本月晚些時(shí)候?qū)⒃谏程亟灰姿鲜薪灰住?/p>

廣東小禹私募基金管理有限公司董事長黎仕禹表示，前期外資大舉購買A股、港股的主要原因是美聯(lián)儲開始降息，這幾年市場“出逃”的資金開始回流到A股和港股市場。銀河證券認(rèn)為，除了政策層面的利好，港股業(yè)績呈現(xiàn)回暖態(tài)勢為港股前期行情提供基本面支撐。2024年上半年，全部港股營業(yè)收入累計(jì)同比上漲2.8%，歸母凈利潤累計(jì)同比上漲4%，均較2023年全年顯著改善。

從資金流向上看，在A股市場，外資重點(diǎn)買入銀行、電信服務(wù)等行業(yè)；港股市場，國慶假期外資則重點(diǎn)買入多元金融、房地產(chǎn)。萬得數(shù)據(jù)顯示，8月16日至9月30日，分行業(yè)來看，北向資金凈買入額最多的三大行業(yè)為銀行、技術(shù)硬件與設(shè)備、電信服務(wù)行業(yè)，凈買入額分別為11.9億元、6.09億元、4.46億元。從增持?jǐn)?shù)量來看，上述時(shí)間段內(nèi)，北向資金增持最多的行業(yè)也是上述三大行業(yè)。

個股來看，8月16日至9月30日，滬股通前十大凈買入公司中，中國聯(lián)通、賽力斯、農(nóng)業(yè)銀行分居前三，凈買入額均超1.8億元，其中中國聯(lián)通以4.3億元的凈買入額位居首位。深股通前十大凈買入公司中，平安銀行、歐菲光、立訊精密位居前三，凈買入額均超1.3億元，平安銀行以1.35億元的凈買入額位居首位。分行業(yè)來看，技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)有六家公司上榜。

市場回調(diào)之際，部分外資選擇獲利離場。根據(jù)媒體報(bào)道，高盛集團(tuán)的交易報(bào)告顯示，對沖基金10月8日賣出了創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的中資股票。10月8日至15日，港股市場中國慶期間被外資大舉買入的上述三大行業(yè)，均呈現(xiàn)資金凈流出狀態(tài)。A股市場回調(diào)期間，部分外資持股公司股價(jià)也出現(xiàn)下跌。萬得數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，滬股通、深股通持股比例超10%的公司共計(jì)約31家。10月9日至15日市場回調(diào)波動之際，上述公司中有30家公司股價(jià)出現(xiàn)下滑，匯川技術(shù)、珀萊雅股價(jià)跌幅分別為24%、21%，居前兩位。

市場回調(diào)后，國際機(jī)構(gòu)對中國市場未來的表現(xiàn)持有不同觀點(diǎn)。高盛預(yù)計(jì)中國權(quán)益資產(chǎn)未來仍有15%-18%的上升空間。美銀證券則表示，當(dāng)下預(yù)期已建立，估值已正?；?，亟待盈利、基本面修復(fù)?！百I入一切”階段很快結(jié)束后，需要關(guān)注未來市場走勢、財(cái)政政策等經(jīng)濟(jì)政策信號。在布局方向中，非銀金融、消費(fèi)等行業(yè)是多家外資機(jī)構(gòu)短期內(nèi)看好的板塊，醫(yī)藥和高股息則是其中長期關(guān)注領(lǐng)域。摩根士丹利等多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，非銀金融受益于資本市場活動的增加和資產(chǎn)表現(xiàn)的改善，建議超配保險(xiǎn)，但需警惕券商短期過熱后的回調(diào)。對于消費(fèi)行業(yè)，美銀、高盛等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，該行業(yè)有望受益于寬松政策，提供結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會，估值水平較為合理，但需警惕中長期經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期的收益回吐。此外，多家國際機(jī)構(gòu)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)受益于順周期邏輯，并且相對其他資產(chǎn)與自身歷史峰值，估值空間仍然存在。中長期來看，高盛認(rèn)為，政策要求提升分紅意愿，高股息公司具有較好防御屬性。