六福集團(tuán)最新發(fā)布的2025財(cái)年二季報(bào)顯示，整體零售收入同比下跌25%，其中香港及澳門市場同比下跌31%，中國內(nèi)地市場則下跌9%。報(bào)告期內(nèi)國際平均金價(jià)同比上漲29%，金價(jià)高企削弱消費(fèi)情緒，黃金產(chǎn)品的同店銷售跌38%，定價(jià)首飾產(chǎn)品的同店銷售則下跌24%。不過，內(nèi)地市場及香港市場的同店銷售跌幅自9月起開始收窄。2024年10月起同店銷售表現(xiàn)略有改善，短期金價(jià)急升雖然會影響銷售，但毛利率的提升將有助于減低銷售下跌的影響。

金飾需求“畏高”情緒明顯，根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2024年二季度中國市場金飾需求創(chuàng)下自2009年以來的同期新低，僅為86噸，上半年中國金飾消費(fèi)則同比下降18%至270噸。后期在季節(jié)性因素和金價(jià)高企的雙重影響下，金飾消費(fèi)可能會持續(xù)疲軟。

近期黃金價(jià)格持續(xù)向上突破，屢創(chuàng)新高。年初至今COMEX黃金期貨價(jià)格累計(jì)漲超27%，近日盤中摸高至2755美元/盎司。從持倉來看，最新公布的CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月15日當(dāng)周，紐約商品交易所COMEX黃金期貨多頭持倉增加21866張或4.66%，至490742張；非商業(yè)性凈多頭頭寸增加8254張，至286434張，占比為53%。截止10月21日，全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量為888.63噸，較年內(nèi)低點(diǎn)3月中旬的815.13噸已經(jīng)增持73.5噸。

南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩分析稱，國際金價(jià)持續(xù)刷新紀(jì)錄新高，受到多方面利多因素共振的影響。長周期看，當(dāng)前以美元為主的信用貨幣體系信譽(yù)下滑推升黃金傳統(tǒng)貨幣屬性需求，發(fā)揮了黃金作為硬通貨的抗通脹功能。美聯(lián)儲自9月啟動降息周期后，仍處于降息的初級階段。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對利率敏感的黃金投資需求仍處于增長周期，降息交易開啟將進(jìn)一步催化金價(jià)上漲。同時(shí)全球地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)仍在加劇，階段性助推黃金避險(xiǎn)需求。夏瑩瑩預(yù)計(jì)，四季度黃金仍有進(jìn)一步上漲動能，但2025年黃金價(jià)格的不確定可能上升，主要因美國經(jīng)濟(jì)的著陸方式仍存較大不確定性，這直接影響美聯(lián)儲下一步貨幣政策選擇。她分析稱，根據(jù)1980年以來美聯(lián)儲7輪降息周期中美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)結(jié)果看，其中5次陷入衰退，僅2次實(shí)現(xiàn)軟著陸。衰退路徑預(yù)示美聯(lián)儲將加速降息甚至擴(kuò)表，金價(jià)有望在衰退恐慌出現(xiàn)時(shí)暫時(shí)急跌；軟著陸路徑則預(yù)示美聯(lián)儲貨幣政策寬松力度有限，可能引發(fā)黃金在2025年出現(xiàn)一定程度的因多頭獲利回吐而回調(diào)的壓力。

瑞銀預(yù)計(jì)，2025年6月金價(jià)有望沖破2700美元/盎司。面對宏觀和地緣政治的不確定性，從投資組合角度來看，黃金的避險(xiǎn)屬性使其頗具吸引力。夏瑩瑩認(rèn)為，黃金是一種長期投資資產(chǎn)，但當(dāng)前黃金持續(xù)創(chuàng)新高下，追漲風(fēng)險(xiǎn)亦不斷加大，建議投資者可以分步買入的方式分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。四季度角度看，黃金整體調(diào)整力度預(yù)計(jì)有限，因推動本輪金價(jià)上漲的利多因素仍未消散。金店撐不住了！