中國(guó)的資本市場(chǎng)正進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期的牛市。過(guò)去的高點(diǎn)在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)可能被突破。四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)會(huì)比三季度的4.6%要高，接近5%左右，甚至不排除達(dá)到6%。美國(guó)的大選不會(huì)影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，只要經(jīng)濟(jì)基本面不斷改善和鞏固，就有足夠的韌性和定力來(lái)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)。人民幣將總體上保持穩(wěn)定，但波動(dòng)可能仍然是常態(tài)。

近期，央行、證監(jiān)會(huì)等多部門(mén)出臺(tái)了一系列利好政策，使得A股市場(chǎng)的估值修復(fù)變得明顯。國(guó)內(nèi)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策也在加速推進(jìn)，有助于工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。盡管市場(chǎng)對(duì)行情持續(xù)性存在分歧，但增量政策提振了市場(chǎng)信心，特別是高層領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)調(diào)科技的重要性，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)信心。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已到了需要更大力度宏觀(guān)政策提振的階段，政府政策陸續(xù)出臺(tái)，效果將逐步顯現(xiàn)。市場(chǎng)在波動(dòng)中前進(jìn)，投資者需堅(jiān)定信心，同時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。

新的股民主要是90后和00后，他們?cè)诟呶贿M(jìn)入市場(chǎng)導(dǎo)致出現(xiàn)了一些調(diào)整。第一輪行情由資本價(jià)格嚴(yán)重縮水引發(fā)，修復(fù)需求正好趕上美元降息。目前修復(fù)行情接近合理水平，但價(jià)值還未完全到位。國(guó)家期待的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展行情尚未完全表現(xiàn)出來(lái)，隨著創(chuàng)新力度加大，將掀起一輪創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的行情。以人民為中心的發(fā)展思想指導(dǎo)下，惠民生、促消費(fèi)等結(jié)構(gòu)性變化帶來(lái)的行情正在積累和逐步釋放。綜合多個(gè)因素判斷，中國(guó)資本市場(chǎng)已進(jìn)入一個(gè)不斷向穩(wěn)、向上、向好的高質(zhì)量發(fā)展階段。

從九月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，CPI同比上漲0.4%，PPI同比下降2.8%，PMI上升了0.7個(gè)百分點(diǎn)。前三季度GDP同比增長(zhǎng)4.8%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%。新政帶來(lái)了市場(chǎng)信心和景氣度提升，但效果尚未完全顯現(xiàn)。M2有所改善，M1降幅仍較大，顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)未到位。未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，隨著政策逐步落地，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將進(jìn)一步改善。四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望比三季度更好，農(nóng)業(yè)、工業(yè)和服務(wù)領(lǐng)域均呈現(xiàn)積極趨勢(shì)。

央行宣布了新的消息，包括股票回購(gòu)、增持再貸款以及計(jì)劃繼續(xù)降準(zhǔn)降息，旨在為市場(chǎng)提供更多流動(dòng)性支持。財(cái)政政策方面，具體實(shí)施力度和節(jié)奏還在等待法定程序完成。投資者應(yīng)關(guān)注國(guó)家宏觀(guān)政策的一攬子措施，包括存量和增量政策，以及這些政策如何共同作用于股市、樓市、消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

即將到來(lái)的十一月，美國(guó)大選將成為全球焦點(diǎn)。無(wú)論哪位候選人當(dāng)選，兩黨對(duì)華政策不會(huì)有太大變化。我們需要保持警惕，堅(jiān)定不移地實(shí)施穩(wěn)定增長(zhǎng)、振興市場(chǎng)、穩(wěn)定樓市和保障就業(yè)的政策。美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面疲態(tài)顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)降息，只是密度可能微調(diào)。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息持續(xù)，將提供更大的政策空間。反之，則會(huì)對(duì)政策空間造成一定約束。

從匯率市場(chǎng)看，人民幣在美聯(lián)儲(chǔ)降息后出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，但隨后又出現(xiàn)一些變化。未來(lái)人民幣走勢(shì)主要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和政策實(shí)施情況，預(yù)計(jì)總體上保持穩(wěn)定，但波動(dòng)可能仍然是常態(tài)。

黃金價(jià)格受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美元利率及投機(jī)資本流動(dòng)影響。當(dāng)前，俄烏沖突對(duì)市場(chǎng)的影響基本被消化，中東地區(qū)的沖突可能對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生較大影響。美國(guó)大選結(jié)果也會(huì)影響市場(chǎng)，尤其是臺(tái)海和南海的潛在沖突。

建議投資者關(guān)注科技板塊、大消費(fèi)領(lǐng)域如食品飲料、汽車(chē)、家電和醫(yī)藥等，以及優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股如智能駕駛和人工智能等領(lǐng)域。重組并購(gòu)主題也可能成為市場(chǎng)的重要方向。此外，投資者應(yīng)關(guān)注財(cái)政政策、上市公司重組兼并以及市值管理問(wèn)題，這些都是未來(lái)投資機(jī)會(huì)的重要領(lǐng)域。