黃金價格在多重利好因素推動下持續(xù)強(qiáng)勢上漲。10月22日，現(xiàn)貨黃金漲逾1%，逼近2750美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。次日，現(xiàn)貨黃金再度突破2750美元/盎司，刷新歷史紀(jì)錄，相關(guān)話題也登上熱搜。

寶城期貨金融研究所負(fù)責(zé)人表示，黃金在美聯(lián)儲降息周期中逐步走強(qiáng)的格局不變。近期俄烏、中東地區(qū)地緣沖突加劇，黃金在短暫休整后繼續(xù)上行。此前公布的美國9月零售銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示美國經(jīng)濟(jì)有韌性，市場通脹預(yù)期上升，進(jìn)一步推動金價上漲。

今年現(xiàn)貨黃金暴漲30%之后，接下來金價是否存在回調(diào)風(fēng)險成為關(guān)注焦點(diǎn)。黃金的光芒能否持續(xù)閃耀？

近期黃金持續(xù)創(chuàng)新高背后，一系列利好因素發(fā)揮作用。美國大選不確定性、中東沖突等因素刺激了避險需求，美聯(lián)儲進(jìn)一步放寬貨幣政策的預(yù)期也放大了金價升勢。升溫的“特朗普交易”和黃金漲勢息息相關(guān)。在美國大選存在不確定性的情況下，投資者尋求黃金作為避險工具。特朗普的政策可能支撐黃金或加劇貿(mào)易緊張局勢并擴(kuò)大預(yù)算赤字。

中東難以降溫的局勢也在支撐金價。自10月1日伊朗對以色列發(fā)動大規(guī)模導(dǎo)彈襲擊后，以色列誓言必將予以報復(fù)，放話或?qū)⒋驌粢晾适驮O(shè)施。伊朗總統(tǒng)表示，以色列的每次襲擊都將得到適當(dāng)回應(yīng)。

盡管近期美聯(lián)儲降息預(yù)期有所降溫，但降息方向未變，這也利好黃金。舊金山聯(lián)儲主席表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將繼續(xù)降息，防止勞動力市場進(jìn)一步疲軟。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，金價“超漲”反映出市場對美國財(cái)政及美元信用的擔(dān)憂。2022年俄烏沖突爆發(fā)后，美國實(shí)施各類經(jīng)濟(jì)金融制裁，引發(fā)國際社會對美元地位的質(zhì)疑。2023年上半年，在美元國際儲備下滑、美國銀行危機(jī)爆發(fā)、美國債務(wù)上限危機(jī)臨近等背景下，“去美元化”的討論一度升溫，金價明顯上漲。

安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問分析稱，外國央行的持續(xù)購金行為是黃金走強(qiáng)的重要推動力，非美國家和企業(yè)正有意在以美元為基礎(chǔ)的支付體系以外尋找潛在替代方案。

2022年以來，金價與10年期美債實(shí)際利率的傳統(tǒng)負(fù)相關(guān)性持續(xù)減弱，整體呈現(xiàn)“金強(qiáng)債弱”格局。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析稱，2003—2021年，金價與10年期美債實(shí)際利率的相關(guān)系數(shù)為-0.91，但2022年初至2024年9月，二者相關(guān)系數(shù)變?yōu)?.44，傳統(tǒng)負(fù)相關(guān)性暫時減退。

接下來黃金是否存在回調(diào)風(fēng)險？平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在美聯(lián)儲開啟降息的大背景之下，當(dāng)前黃金相對于美債更具吸引力，令黃金有望出現(xiàn)更加強(qiáng)勁表現(xiàn)。不過，考慮到目前投機(jī)倉位擁擠、美債收益率近期反彈、中國經(jīng)濟(jì)前景改善與亞洲配置需求的潛在降溫，金價短期或面臨一定調(diào)整風(fēng)險。

盡管金價今年大漲逾30%，華爾街仍普遍認(rèn)為，金價的漲勢遠(yuǎn)未結(jié)束。資產(chǎn)管理公司市場策略師表示，在金價再創(chuàng)新高后，黃金正處于新的看漲階段。受央行買盤、美國債務(wù)上升以及美元可能見頂?shù)纫蛩赝苿?，黃金已進(jìn)入一個新的看漲階段，央行和投資者更有可能配置貴金屬。

美國銀行大宗商品策略師認(rèn)為，金價現(xiàn)在看起來比以往任何時候都好，政府債務(wù)水平上升和地緣政治不確定性正在醞釀。地緣政治緊張局勢加劇通常會導(dǎo)致投資者涌向黃金等避險資產(chǎn)，以緩沖全球市場的風(fēng)險和不穩(wěn)定。

甚至有越來越多的分析師預(yù)測，金價還能繼續(xù)上漲，3000美元/盎司已經(jīng)并不遙遠(yuǎn)。澳大利亞聯(lián)邦銀行分析師預(yù)計(jì)，四季度黃金均價將達(dá)到2800美元/盎司，在美元整體將走弱的背景下，預(yù)計(jì)明年第四季度黃金均價將達(dá)到3000美元/盎司。

花旗也預(yù)計(jì)，金價將在三個月內(nèi)達(dá)到2800美元/盎司，并在未來6至9個月觸及3000美元/盎司。盡管過去三個月零售需求有所下降，但黃金價格仍然“非常好”，買家愿意支付更高的價格。

相對于美債，如今黃金更受投資者青睞。黃金和美債歷來具有“安全資產(chǎn)”屬性，通常在降息周期或者全球風(fēng)險事件爆發(fā)后具備投資吸引力。2022年俄烏沖突以及本輪美聯(lián)儲降息前后，由于美元信用走弱，黃金多頭水平保持高位，但美債多頭卻明顯偏低。

展望未來，寶城期貨金融研究所負(fù)責(zé)人分析稱，美聯(lián)儲降息節(jié)奏可能會讓黃金高位波動，前路仍有一些不確定性。但整體而言，對后市持樂觀態(tài)度，金價或再上一個臺階。從短期看，地緣沖突帶來避險需求，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能帶來通脹交易。從長期看，美聯(lián)儲降息周期以及黃金信用地位提升將持續(xù)支撐金價。