高盛觀(guān)點(diǎn)引發(fā)華爾街激辯：美股是否會(huì)迎來(lái)“失落的十年”？

高盛預(yù)測(cè)標(biāo)普500指數(shù)未來(lái)十年的年化名義總回報(bào)率將僅為3%，這一觀(guān)點(diǎn)在華爾街引起了廣泛關(guān)注和質(zhì)疑。高盛首席美國(guó)股票策略師David Kostin在報(bào)告中表示，到2034年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年化名義總回報(bào)率為3%，低于普遍預(yù)期的6%。他強(qiáng)調(diào)這個(gè)預(yù)測(cè)反映了未來(lái)固有的不確定性。

摩根大通資產(chǎn)管理公司則預(yù)計(jì)，美國(guó)大型股在未來(lái)10-15年的年化回報(bào)率將達(dá)到6.7%。摩根大通資管的首席全球策略師David Kelly對(duì)這一預(yù)測(cè)更有信心，他認(rèn)為盡管市盈率可能下降，但更健康的宏觀(guān)環(huán)境和企業(yè)基本面將為投資者提供更穩(wěn)定的資本配置時(shí)機(jī)。他還提到，人工智能有望帶來(lái)收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)率提升，特別是那些在技術(shù)上投入巨資的大公司。

Yardeni Research創(chuàng)始人Ed Yardeni認(rèn)為，生產(chǎn)率增長(zhǎng)、強(qiáng)勁利潤(rùn)率和健康盈利增長(zhǎng)將在未來(lái)幾年推動(dòng)股價(jià)走高。在他看來(lái)，即便是高盛最樂(lè)觀(guān)的預(yù)測(cè)也可能不夠樂(lè)觀(guān)。如果生產(chǎn)率增長(zhǎng)持續(xù)到2030年代，標(biāo)普500指數(shù)的平均年回報(bào)率至少應(yīng)達(dá)到自1990年代初以來(lái)的6%-7%水平，加上股息再投資，回報(bào)率應(yīng)該接近11%。Yardeni還指出，只要企業(yè)獲利和派息繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，美國(guó)股市不太可能出現(xiàn)失去的十年。

Datatrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas對(duì)當(dāng)前股市狀況感到樂(lè)觀(guān)。他認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)下一個(gè)十年充滿(mǎn)世界級(jí)的盈利公司，并且估值也反映了這一點(diǎn)。Colas預(yù)計(jì)未來(lái)十年標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率至少會(huì)達(dá)到10.6%的長(zhǎng)期平均水平，甚至可能更高。他指出，歷史上回報(bào)率低于3%的情況總是由非常具體的因素引起，例如大蕭條、20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)及其后續(xù)影響以及全球金融危機(jī)。

Ritholtz Wealth Management的Ben Carlson對(duì)高盛的觀(guān)點(diǎn)持半信半疑態(tài)度。他認(rèn)為在10年的時(shí)間里看到如此低的回報(bào)率是罕見(jiàn)的，但并非不可能。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在所有滾動(dòng)的10年期年回報(bào)率中，僅有近一成的回報(bào)率為3%或更低。