2024年以來(lái)，黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。從今年2月開始，倫敦現(xiàn)貨黃金接連突破2000美元，8月起勢(shì)如破竹一路接連突破2500美元、2600美元/盎司，年初至今黃金ETF漲幅近30%，品牌首飾金價(jià)格也突破810元/克；進(jìn)入10月，除了A股和人民幣大漲外，黃金的漲勢(shì)也出乎意料。

10月28日，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度我國(guó)黃金產(chǎn)量268.068噸，同比下降1.17%；黃金消費(fèi)量741.732噸，同比下降11.18%。從生產(chǎn)端看，國(guó)內(nèi)黃金礦產(chǎn)金完成209.710噸，有色副產(chǎn)金完成58.358噸，進(jìn)口原料產(chǎn)金111.207噸，同比增長(zhǎng)15.51%。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一些黃金礦山企業(yè)和大型黃金冶煉企業(yè)緊抓金價(jià)高企的機(jī)會(huì)，調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，優(yōu)化生產(chǎn)布局，但由于老礦山易開采資源逐漸減少，一些新建大型礦山尚未形成生產(chǎn)能力，黃金產(chǎn)量總體回落。值得注意的是，隨著黃金企業(yè)加快“走出去”步伐，前三季度，我國(guó)重點(diǎn)黃金企業(yè)境外礦山礦產(chǎn)金產(chǎn)量51.896噸，同比增長(zhǎng)20.50%。

從消費(fèi)端看，黃金首飾消費(fèi)量400.038噸，同比下降27.53%；金條及金幣消費(fèi)量282.721噸，同比增長(zhǎng)27.14%；工業(yè)及其他用金58.973噸，同比下降2.78%。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)分析稱，高金價(jià)對(duì)黃金首飾消費(fèi)造成明顯壓制，但溢價(jià)相對(duì)較低的金條及金幣消費(fèi)仍保持較大幅度增長(zhǎng)。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格不斷攀升。倫敦現(xiàn)貨黃金9月底收盤價(jià)較年初上漲26.75%，上海黃金交易所AU99.99黃金9月末收盤價(jià)較年初上漲23.80%。受金價(jià)上漲提振，前三季度，國(guó)內(nèi)黃金交易型開放式指數(shù)基金（黃金ETF）持有量上升至91.39噸，較2023年底增長(zhǎng)29.93噸，漲幅達(dá)48.69%。

廣東南方黃金市場(chǎng)研究院宋蔣圳表示，金價(jià)上漲的邏輯是地緣政治的不穩(wěn)定推升了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求，美聯(lián)儲(chǔ)降息降低了持有黃金的機(jī)會(huì)成本，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，實(shí)體產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)率下降，增強(qiáng)了黃金投資的吸引力。

多位基金經(jīng)理反映，本輪黃金ETF的購(gòu)買量主要由個(gè)人投資者推動(dòng)。博時(shí)黃金ETF的公開數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人客戶數(shù)達(dá)到90萬(wàn)戶，持有規(guī)模達(dá)8.4噸，是機(jī)構(gòu)客戶持有規(guī)模的2.7倍。一位黃金ETF個(gè)人投資者表示，她屬于時(shí)間較長(zhǎng)的黃金投資者，年化收益可以達(dá)5%以上，沒(méi)想到今年還沒(méi)過(guò)完，年內(nèi)收益就達(dá)到30%，綜合下來(lái)年化收益接近7%。

對(duì)于目前黃金處于歷史高位，是否考慮贖回，她說(shuō)倫敦現(xiàn)貨黃金達(dá)到2700美元/盎司的時(shí)候，已經(jīng)贖回了近10%的倉(cāng)位。她表示，自己建倉(cāng)的時(shí)間早，一直處于盈利狀態(tài)，這次的贖回主要是把今年的定投份額贖回，并且近期會(huì)暫停定投。理由有三：一是市場(chǎng)依舊看漲黃金，但這個(gè)價(jià)位已超出合理范圍；二是在低位建倉(cāng)的價(jià)格目前已翻倍，適當(dāng)落袋為安；三是黃金原本是避險(xiǎn)資產(chǎn)，但今年波動(dòng)過(guò)大，可能尋求其他避險(xiǎn)資產(chǎn)。

瑞銀駐新加坡黃金分析師喬尼·特維斯在10月中旬曾表示，他將明年的金價(jià)目標(biāo)定在3000美元/盎司。花旗研究也調(diào)高對(duì)未來(lái)3個(gè)月金價(jià)走勢(shì)的預(yù)估從此前的2700美元/盎司上調(diào)至2800美元/盎司，并預(yù)測(cè)未來(lái)6—12個(gè)月預(yù)估值為3000美元/盎司。

某黃金ETF基金經(jīng)理表示，上半年已有大量資金流入國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)，帶來(lái)了不小的增量資金。隨著下半年股市、人民幣利好不斷，黃金遭受了一段時(shí)間的“冷落”，但當(dāng)股市趨于理智后，黃金的穩(wěn)定上漲吸引了一部分股民。有股民反饋，剛在股市栽了跟頭，想找一個(gè)能短期回血的標(biāo)的，黃金ETF成為很好的選擇。

市場(chǎng)對(duì)于黃金仍抱著較強(qiáng)的看漲觀點(diǎn)，甚至一部分股市、債市資金也正在流向黃金市場(chǎng)。國(guó)際方面，9月美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，美元實(shí)際利率收窄，大量資金追漲套利；二是金價(jià)持續(xù)上漲令大量黃金ETF看漲期權(quán)被執(zhí)行，推高金價(jià)；三是全球地緣政治沖突加劇了歐美資金的避險(xiǎn)配置需求。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格偏高，大量投資者更愿買入投資門檻相對(duì)較低的黃金ETF，分享金價(jià)上漲紅利。

然而，與黃金上漲和ETF市場(chǎng)火爆相反的是，首飾黃金行業(yè)遭受多年來(lái)的“寒潮”。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年黃金首飾銷量同比下降26.68%。不少黃金品牌都受到重創(chuàng)，周大福和六福珠寶半年內(nèi)關(guān)店數(shù)量已超過(guò)180家。

業(yè)內(nèi)人士表示，這種現(xiàn)象背后的主要原因有三：一是小城市的金飾消費(fèi)群體主要是普通消費(fèi)者或者中產(chǎn)階級(jí)投資者，首飾金區(qū)別于積存金、黃金ETF等“數(shù)字”黃金投資產(chǎn)品，流轉(zhuǎn)更困難；二是今年是中國(guó)傳統(tǒng)中的“寡婦年”，結(jié)婚場(chǎng)景下的黃金消費(fèi)需求有所下降；三是金店主動(dòng)收縮運(yùn)營(yíng)成本，盡管很多金店黃金庫(kù)存充足，但更多人選擇將舊金飾重鑄，只需支付加工成本即可。

多個(gè)上海市中心商圈的金店反饋，現(xiàn)在買金的主力是青年人，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國(guó)金飾零售市場(chǎng)洞察》資料顯示，18至34歲的年輕消費(fèi)者貢獻(xiàn)了超過(guò)三分之一的銷售額。但今年以來(lái)，來(lái)店客戶開始減少。靜安寺久光某金飾店柜員表示，現(xiàn)在每日接待的客戶量只能達(dá)到去年的60%-70%，客戶的下單量更是縮減至去年的40%-50%。

年輕人的消費(fèi)思路和消費(fèi)習(xí)慣相比老年人更加清晰，他們把首飾金當(dāng)作奢侈品來(lái)購(gòu)買，更容易認(rèn)識(shí)到消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，因此在黃金的消費(fèi)上更加理智。為了刺激消費(fèi)，不少金店正通過(guò)優(yōu)惠活動(dòng)吸引消費(fèi)者，但收效一般。

黃金首飾和金條消費(fèi)兩極分化。相較飾品，多數(shù)金條產(chǎn)品因?yàn)闆](méi)有工藝費(fèi)、報(bào)價(jià)便宜且具收藏價(jià)值而受到歡迎。各品牌門店分別打出了克減40元至70元的優(yōu)惠，周大福打出“大減價(jià)”的廣告牌，指定計(jì)價(jià)類黃金爆品克減50元，指定定價(jià)類飾品6折起。

金價(jià)上漲對(duì)門店生意的影響，婚慶三金五金、禮品送人的消費(fèi)依然是剛需。因金價(jià)大漲，周大福門店一口價(jià)類產(chǎn)品于23日作出價(jià)格調(diào)整，漲幅是10%-15%。周大福珠寶集團(tuán)發(fā)言人表示，一直都關(guān)注市況并適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格。

上市公司的投資者們也很關(guān)心市場(chǎng)黃金價(jià)格的提高，是否會(huì)使企業(yè)原有庫(kù)存黃金的價(jià)值得到提升。老鳳祥披露的信息顯示，公司采取穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的策略，結(jié)合公司的生產(chǎn)計(jì)劃、生產(chǎn)周期、金價(jià)的波動(dòng)情況、公司的資金實(shí)際情況等綜合因素來(lái)考慮黃金原料的采購(gòu)，并采用上海黃金交易所、銀行等提供的工具減少降低金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，9月份，限額以上金銀珠寶零售總額為264億元，同比（名義）下降7.8％。1至9月份，限額以上金銀珠寶零售總額為2454億元，同比（名義）下降3.1％。數(shù)據(jù)分析顯示，7、8月份金銀珠寶零售總額同比下降均超過(guò)10％，且8月份金銀珠寶零售總額創(chuàng)下了今年以來(lái)同比最大降幅，為12％。9月金銀珠寶零售總額增速在16類消費(fèi)類目中排名倒數(shù)第一，黃金珠寶消費(fèi)仍然面臨不小的復(fù)蘇壓力。

周大福董事總經(jīng)理黃紹基指出，消費(fèi)者正逐漸適應(yīng)長(zhǎng)期高金價(jià)。一方面看重黃金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)以及投資的功能，另一方面，佩戴黃金首飾可以彰顯個(gè)人魅力，這也是消費(fèi)者購(gòu)買黃金首飾或珠寶很重要的原因。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，全國(guó)黃金消費(fèi)有所下降。但是，金條及金幣消費(fèi)282.721噸，同比增長(zhǎng)27.14%。高級(jí)黃金投資分析師李洋表示，今年前三季度，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，中間疊加一些地緣政治因素，很多投資者看好未來(lái)金價(jià)走勢(shì)，逐步買一些投資金條作為整體家庭資產(chǎn)的配比，導(dǎo)致前三季度金條金幣的需求同比大幅上升。黃金價(jià)格持續(xù)上漲，也促進(jìn)了黃金期貨市場(chǎng)的活躍，交易量和交易額都有大幅度增長(zhǎng)。