美聯(lián)儲(chǔ)首選通脹指標(biāo)出現(xiàn)反彈

北京時(shí)間周四晚間20點(diǎn)30分，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局更新了美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)——9月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)。這是下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前的最后一個(gè)價(jià)格數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)首選通脹指標(biāo)出現(xiàn)反彈！

與一年前同期相比，9月PCE指數(shù)上升了2.1%，符合市場(chǎng)預(yù)期，繼續(xù)刷新2021年2月以來(lái)的新低。其中商品價(jià)格下降了1.2%，服務(wù)價(jià)格上漲了3.7%。通脹下降的主要原因是油價(jià)，9月能源價(jià)格同比下降8.1%。另外，8月PCE指數(shù)從2.2%上修至2.3%。

去掉能源和食品價(jià)格的核心PCE指數(shù)同比上升2.7%，略高于預(yù)期的2.6%。核心PCE月率為0.3%，符合預(yù)期，也是今年4月以來(lái)的最高值。

距離下周四的美聯(lián)儲(chǔ)決議只剩一周時(shí)間，但其間還有周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)以及下周二的美國(guó)大選，這些因素可能會(huì)影響市場(chǎng)的降息預(yù)期。目前有不少分析師和華爾街高管認(rèn)為，接下來(lái)可能出現(xiàn)11、12月兩次議息會(huì)議中只降息一次的情況。不過(guò)，市場(chǎng)定價(jià)仍傾向于降息兩次，與數(shù)據(jù)發(fā)布前變化不大。根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率超過(guò)90%，12月進(jìn)一步降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性也接近70%。

雖然部分通脹數(shù)據(jù)略超預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)此表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。美股三大期指幾乎沒(méi)有大幅波動(dòng)，美股集體下跌主要是由于微軟財(cái)報(bào)后的股價(jià)下跌引發(fā)的情緒影響?，F(xiàn)貨黃金在數(shù)據(jù)公布后下跌接近6美元，短暫回落至2770美元/盎司下方。美國(guó)十年期國(guó)債收益率維持在4.30%左右。

市場(chǎng)反應(yīng)平穩(wěn)的原因之一是通脹走勢(shì)大致符合預(yù)期，同時(shí)也因?yàn)橄M(fèi)支出展現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)的一面，指向更加漸進(jìn)式的穩(wěn)步降息。數(shù)據(jù)顯示，得益于薪酬持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)通脹調(diào)整后的消費(fèi)者支出環(huán)比增加了0.4%，較前一個(gè)月提高。儲(chǔ)蓄率降至4.6%，為2023年以來(lái)最低水平。這意味著美國(guó)消費(fèi)者在過(guò)去8個(gè)月里有7個(gè)月處于“凈消耗儲(chǔ)蓄”的狀態(tài)，個(gè)人儲(chǔ)蓄規(guī)模較1月累計(jì)下降了1730億美元。

同樣在周四，美國(guó)勞工部公布的初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日那一周，初請(qǐng)人數(shù)為21.6萬(wàn)人，低于修正后的前值和事前預(yù)期。就業(yè)市場(chǎng)保持穩(wěn)定的同時(shí)，工資數(shù)據(jù)也支持美聯(lián)儲(chǔ)逐步降息。勞工部公布的另一份數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)三季度就業(yè)成本指數(shù)較前值增長(zhǎng)0.8%，比預(yù)期低了0.1%。同比數(shù)據(jù)方面，這個(gè)衡量工資、薪金和福利的數(shù)據(jù)增長(zhǎng)近4%，較前兩個(gè)季度進(jìn)一步回落。這印證了美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前的評(píng)估，即勞動(dòng)力市場(chǎng)并不是高通脹壓力的來(lái)源。美聯(lián)儲(chǔ)首選通脹指標(biāo)出現(xiàn)反彈！